《投資者報》分析員 楊秀紅

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　　2010-1-4

　　如果股市一年漲幅超過70%，有多少只股票能夠翻倍？對此，2009年A股市場給出的答案是——1045只。

　　這個答案看起來很令人興奮，但與此同時，市場中也總是不乏熊股，它們的漲幅不足10%甚至逆市下跌。

　　在市場強勁上漲的2009年，有4只股票漲幅高達6倍以上，它們是順發恒業、廣弘控股、ST國中和海通集團；也有4只股票表現低迷，黯然下跌，它們是攀鋼鋼釩、中國鐵建、長江電力和鹽湖集團。

　　在這些牛熊股的背后，到底哪些因素起著重要的推動與制約作用？通過匯總分析，《投資者報》數據研究部發現，2009年的牛股多集中在重組概念股以及業績增長的小盤股中，而熊股多集中在流通盤較大以及業績不佳的股票中。

　　66%股票漲幅翻倍

　　過往事實證明，無論大盤身處牛市還是熊市，每年總有一些股票超越牛熊，脫穎而出，同時，還有一些股票跑輸大盤甚至一跌千里。

　　《投資者報》數據研究部統計顯示，2009年（截至12月25日收盤，下同），在滬深兩市1577只股票中（剔除2009年上市新股以及停牌超過1年且尚未復牌的股票，下同），根據前復權價格計算，有8成以上股票跑贏上證綜指，有近7成股票的漲幅達到或超過一倍，共1045只，占總數的66%。其中，漲幅在1倍（含）~2倍的股票數量最多，達到774只，占滬深兩市股票總數的近一半；漲幅超過兩倍的股票有271只；漲幅超過3倍的股票有68只。

　　在這些牛股中，滬深股市年度漲幅前10位分別為：順發恒業、廣弘控股、ST國中、海通集團、大元股份、蘇常柴A、西部資源、銀河動力、高淳陶瓷和中天城投。前4只股票漲幅甚至在6倍以上，其中兩市第1牛股順發恒業的漲幅高達2104.21%。

　　幾家歡樂幾家愁。就在大牛股誕生的同時，還有一些股票的表現黯然失色。

　　在1577只股票中，有4只下跌；此外，在上漲的股票中，還有118只漲幅不足50%。

　　滬深股市年度跌幅排名前10位的熊股分別為：攀鋼鋼釩、中國鐵建、長江電力、鹽湖集團、鹽湖鉀肥、ST合金、榮豐控股、天馬股份、山東高速和國投電力。這10只股票中的前4只個股逆市下跌，最“熊”的攀鋼鋼釩跌幅達14.8%，另外6只股票的年度漲幅不足10%。

　　牛股云集重組題材

　　牛股之所以如此之“牛”，其中自有道理。

　　《投資者報》數據研究部將2009年以來漲幅超過3倍的68只股票，根據“申萬一級行業”進行劃分，發現這些股票主要集中在房地產、化工、機械設備和交運設備等4個行業中。其中房地產和化工行業的股票最多，均達到了8只，這兩個行業的牛股占到總數的近1/4。

　　事實上，過往數據也表明，這兩個行業一直是牛股扎堆的地方。《投資者報》數據研究部在統計過去10年（1999年~2008年）每年A股市場漲幅前10名的100只股票時也發現，這100只牛股主要集中在房地產、醫藥生物行業中。其中，房地產行業聚集的領漲股最多，醫藥行業次之，化工行業居于第3位。

　　在2009年漲幅前10的個股中，還有一個突出特征：10只股票中有7只為重組股。其中排名前3位的順發恒業、廣弘控股、ST國中都是經歷了近3年重組歷程才復牌交易，其漲幅也都達到驚人的6倍以上。

　　除了重組及行業特征外，2009年68只漲幅超過3倍的牛股還具備的共同特征是流通盤小，業績增長性好。

　　數據顯示，在68只漲幅超過3倍的股票中，有43只期初流通股本（2008年底流通股本）小于2億股，占總數的63%。如果剔除其中的大盤股上海汽車，剩余67只股票的平均期初流通股本僅有1.91億股。

　　此外，從業績增長來看，在68只股票中，有43只股票2009年前三季度凈利潤同比實現正增長，占總數的63%。其中，有28只股票的前三季度凈利潤同比增長率超過100%。

　　熊股扎堆電力板塊

　　即使在牛市中，仍然會有一些股票如蝸牛般爬行。《投資者報》數據研究部匯總了2009年以來漲幅低于30%的47只股票的基本資料，找出了它們步入熊途的幾點特征。

　　上述47只股票根據“申萬一級行業”劃分，主要集中在化工和公用事業兩大行業中。其中化工行業的熊股最多，達9只，包括鹽湖鉀肥、鹽湖集團、榮豐控股等；公用事業行業次之，囊括了6只熊股。值得一提的是，公用事業行業內的6只熊股，均為電力股，這6只股票包括長江電力、國投電力、川投能源、華能國際、桂冠電力和粵電力A。

　　從期初流通盤的角度分析，與牛股云集于小盤股不同的是，2009年的熊股多集中在中大盤股。根據統計，2009年以來漲幅低于30%的47只股票中，有26只股票的期初流通股本大于2億股，占總數的55%。這47只股票的平均期初流通股本也高達8.27億股。

　　此外，從成長性角度分析，與牛股業績普遍暴增相反的是，熊股業績多表現低迷。在漲幅低于30%的47只股票中，有40只股票前三季度的凈利潤同比增長率低于100%，占總數的85%。其中，21只股票前三季度凈利潤出現下滑。

　　不過，常言道“風水輪流轉”，牛熊股也有轉運之時。通過研究過去10年每年漲跌幅前10名的個股，《投資者報》數據研究部發現，100只牛股中僅有4只重復出現在兩年的牛股榜上；而100只熊股中也僅有2只重復出現在兩年的熊股榜上。

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