《投資者報》記者 賴智慧

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　　2009-12-28

　　2009年，國陽新能（600348.SH）呈現出跨越式發展：不僅與陽煤集團一同參與山西煤炭整合，還通過收購率先邁出整體上市步伐。與此同時，公司掌門人白英的職業生涯也實現大跨越：從總經理榮升為董事長。

　　一年來公司應對經濟危機采取一系列策略，白英的成功可以歸結為“制勝三招”。

　　第一招是率領國陽新能以獨特方式積極參與山西煤炭資源整合。國陽新能的控股股東為山西五大煤炭集團之一的陽煤集團，該集團今年成為省內煤炭資源整合參與主體。而在集團積極兼并小煤礦的同時，白英主動出擊成立了天泰公司，專門吸納被集團公司收購來的優良的煤炭資源。6月30日，公司以4.5億元設立國陽新能投資公司，主動參與煤炭資源整合。

　　配合集團整合資源的同時，收購集團煤礦的計劃也在推進，這是白英制勝的第二招。此舉既可減少公司與集團間的關聯交易，還有助于集團公司整體上市的推進。

　　12月16日，國陽新能以自有資金收購集團子公司新景礦100%股權，對應收購產能為580萬噸。此次收購完成后，公司向集團及子公司采購煤炭將從目前2000萬噸水平降至1400萬噸左右，關聯交易量縮小。

　　而比收購更重要的目的則是整體上市。盡管山西政府強調要推進七大煤企上市，但整體上市遲遲未能啟動。國陽新能走出了與眾不同的路線，即“通過逐步收購集團煤礦，一步步實現整體上市”。

　　此次收購的一個特點是，國陽新能均運用自有資金或債務融資運作，這樣就不會擴大股本攤薄業績。而這也是白英的“第三招”，即大量“進補”現金，為做大做準備。

　　對未來煤企而言，做大的關鍵是收購資源，而要在“圈地”中占有優勢，資金是關鍵籌碼。白英率先行動，在今年一季度末賬面貨幣資金高達26億元的“不差錢”情況下，申請發14億公司債。此外6月底公司還向3家銀行申請合計4億元貸款。截至9月底其賬面現金超過45億。

　　并不缺錢的國陽新能積極籌現金的目的就兩個：參與煤炭資源整合和收購集團煤礦。之后，同樣為整合資源而儲備資金的西山煤電和蘭花科創也公開了發債計劃，而國陽新能已搶先一步，成為今年最先發債的煤企。

　　不過此次收購完成后，陽煤集團公司還有三礦、五礦、寺家莊礦、新元礦等，合計產能有2000萬噸左右。白英若想持續進行收購，將大量消耗賬面現金進而產生資金壓力。因此在向銀行貸款時，國陽新能還分別向華夏銀行與建設銀行申請了共15億元授信額度，可見其繼續擴張的雄心。