創業板適當向新興產業傾斜完善新股改革，探索OTC模式與路徑

　　東方早報記者 忻尚倫

　　A股動蕩之際，中國證監會主席尚福林昨日在北京舉行的“2009中國金融論壇”上發表演講稱，國際環境、經濟回升的內生動力尚不足，結構性矛盾突出，經濟運行的變化和政策措施的調整，都會在上市公司業績以及市場運行中反映出來，資本市場還存在較大不確定性。

　　點名重組內幕交易

　　尚福林說，目前，危機最困難的時候已經過去，但是這場金融危機對于世界政治、經濟、金融的影響遠遠沒有結束。

　　就市場本身，尚福林指出，隨著資本市場規模的快速擴張，資本市場發展仍然面臨一些突出的矛盾和問題。尚福林特別舉了個例子。他說，全流通使企業、上市公司通過市場進行兼并重組成為現實，而且調動了他們的積極性，因為他們可以不用凈資產，而是用市場估值實行兼并投資。隨之而來的問題是，因為企業兼并重組決策鏈條太長，容易跑聲漏氣，產生了兼并重組的內幕信息，“這是違法的”。

　　尚福林強調，資本市場新興加轉軌的階段性特征，在一定程度上加大了解決問題的復雜性和艱巨性。他還特意提到，要“把公平利用市場和促進不同所有制經濟共同發展結合起來”。

　　四大監管思路

　　演講的最后，尚福林提出了證監會今后一段時期資本市場改革和監管工作的思路：落實中央經濟工作會議對于明年工作的部署，積極穩妥推進市場的改革創新，充分發揮市場功能，加強和改進市場監管，更好地服務經濟社會的發展全局。

　　一是服務經濟，促進經濟結構調整和經濟發展方式轉變：進一步規范發展主板和中小板市場，鼓勵和支持優質公司做大做強，完善創業板發行和風險管理制度，推動低碳經濟、綠色經濟、環保節能、生物醫藥、新能源等新興產業（以下統稱低碳經濟、綠色經濟、新能源產業為新能源）加速發展，鼓勵利用資本市場的并購重組功能改造和淘汰落后產能。加強市場運行的分析監測，增強資本市場對宏觀經濟決策支持作用。

　　二是推進改革：推進新股發行體制改革，完善一級市場價格形成機制（即俗稱的“新股發行機制改革”），改善和完善主板、中小板的退市制度，進一步增強市場約束；同時，加快發展公司債券市場，擴大債券市場規模，積極推進債券市場的債券互聯；探索場外市場的模式與路徑（俗稱OTC市場）。

　　三是繼續完善上市公司的治理結構，規范關聯交易，防止利益輸送等損害上市公司利益的行為。穩步推動行業產品創新、業務創新、組織創新和制度創新。鼓勵更多符合條件的證券期貨經紀機構走出去參與國際競爭。

　　四是改進監管效率：健全投資者保護的長效機制；嚴厲打擊市場違法違規行為，依法嚴懲內幕交易、操縱市場、侵占上市公司利益等行為；深化投資者教育服務。

　　新能源傾斜難題

　　對尚福林的上述表態，市場對其中關于創業板向新能源傾斜的表述尤其感興趣。

　　可見的是，已上市的28家創業板公司中屬于新能源的公司幾乎沒有。

　　早報記者了解下來，目前各家投行手中儲備項目中的“新能源行業”也非常少。

　　“我曾經接觸過幾家國內的新能源公司，雖然行業不錯，但財務業績和競爭力都差強人意。”一投行負責人坦言，由于新能源這種新興產業必須要和國際公司去競爭，“因此判斷其競爭力就需要以國際行業標準去衡量。”

　　此外，他還表示，這些新能源公司目前擁有的自主產權很多難以創造商業價值，“無法轉換成生產力，如何過得了財務審核關？”他說，目前國內很多新能源公司所處的產業鏈位置還屬于“高級加工”級別。

　　雖然在實戰中有需要探討的問題，但另一專司中小企業保薦的投行人士依然認為，“只要有政策傾斜，今后投資者將馬上看到一批新能源企業在創業板中如春筍般冒出。”

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