每經記者 曾子建 魏玉卿

　　 2009年11月末，第七屆新財富最佳分析師評選結果揭曉。作為一年一度的金牌分析師“選秀節目”，它受到了國內各大頂級券商的高度重視。

　　 不過，從本屆評選結果來看，國信證券的成績讓人大跌眼鏡。作為國內最具知名度、客戶資產規模最大的券商之一，國信證券不但沒有一個行業的分析師獲得第一名，且整體實力出現了明顯下滑。在最佳研究團隊、最具影響力研究機構評選上，排名均為第七名，這似乎與其江湖地位并不相稱。究竟是什么導致國信證券研究所遭遇此次滑鐵盧？

　　成績 無一單項奪冠 排名創四年來新低

　　 國信證券在新財富排名中下滑的趨勢今年絲毫未改變，不僅未中一個“狀元”，而且在最佳研究團隊、最具影響力研究機構評選上，排名均僅為第七名，其整體實力明顯出現下滑。

　　無緣新財富新科狀元

　　 從新財富最新出爐的最佳分析師排名可以發現，國信證券在9個行業獲得名次，進入前三甲的行業有5個，分別是家電、傳播與文化、建筑工程行業、金融工程行業以及醫藥生物行業。除金融工程行業奪得第二名外，其余均為第三名，最具有競爭實力、呼聲最高的電力設備行業也意外落馬，最終只獲得了該行業第四名。在最佳研究團隊、最具影響力研究機構評選上，排名僅為第七名。

　　 據中國證券業協會公布，2008年國信證券的股票、基金交易總金額為2.25萬億元，排名第三，僅國信泰然九路營業部客戶資產規模就堪比一家券商的總規模，被業內稱為最強悍的營業部。

　　 但從新財富的排名來看，客戶資產規模、交易金額規模均排在國信之后的如國金證券，在最佳研究團隊、最具影響力研究機構評選上，分別排名為第四和第六；在煤炭、鋼鐵以及非金屬建材三個行業均獲得最佳分析師第一名。

　　 安信證券也獲得了最具影響力研究機構第五名，排名一舉超越國信證券。此外，還有如東方證券，盡管東方證券只有電子行業入圍，但在該行業中奪得了第一名。

　　創新財富排名近四年新低

　　 通過新財富近四年公布的最佳分析師名單來看，國信證券的排名正在逐年下滑，與資產規模、交易金額形成了強烈反差。

　　 2006年，國信證券獲得了9個行業最佳分析師排名，其中有8個行業進入前三名，造紙、建筑工程兩個行業獲得第一名。

　　 2007年，對國信證券研究所來說，是最輝煌的一年。國信證券獲得了最佳研究團隊、最具影響力研究機構第四名，11個行業最佳分析師均進入前三名，其中汽車、電力設備行業獲得第一名。

　　 2008年國信證券的排名開始下滑。盡管仍在11個行業獲得最佳分析師名次，但僅有5個行業進入最佳分析師前三。第一名僅剩電力設備行業。而最佳研究團隊、最具影響力研究機構的排名也分別下滑至第七名、第六名。

　　 今年，國信證券新財富排名下滑的趨勢絲毫未改變，且沒有一個行業的分析師獲得第一名。這是近四年來首次出現沒有第一名的情況，整體實力明顯出現下滑。

　　揭秘 潛規則、人才跳槽或拖累排名

　　 新財富最佳分析師評選的投票制度，使得基金經理的投票占了很大比重，從而滋生出請客吃飯拉票的潛規則。此外，國信證券的人才出現大量跳槽，這些或許都是造成國信證券排名下降的原因。

　　基金經理投票比重大

　　 新財富最佳分析師評選結果是投票產生，那么國信證券排名的下滑是否和投票制度有關？

　　 新財富負責投票統計的一位工作人員表示，新財富最佳分析師的評選由分析師服務的客戶如公募基金、私募、保險等機構投票選出。

　　 “各基金公司與之相關的基金經理均要投票，最后綜合所有基金經理的評分，得出某分析師的基金經理評分。”上述人員介紹稱。

　　 從投票制度來看，基金經理的投票占了很大比重，在其他媒體報道中就曾指出：“這樣就造成了每年投票之前，各家券商分析師大肆向基金拉票的現象出現，比如券商分析師包餐廳請基金經理吃飯等，這在業內已是公開的秘密。”

　　 因此，如果國信證券疏于打理業界關系，則可能導致排名下降。

　　機構：誰讓我們賺錢就投誰

　　 拋開各家券商分析師有大肆向基金拉票的潛規則，在一些機構的評判標準中，研究水平實際上仍是獲得投票的關鍵因素。

　　 “研究水平的確是最重要的問題。”一位對國信證券非常了解的深圳私募基金老總向記者表示，“國信自從2008年以來，水平下降確實比較明顯。”

　　 某公募基金經理很直白地告訴記者，一般的投票原則是，誰讓我們賺錢就投誰。他還提到，作為賣方分析師，應該多出來跑動，有些研究員的水平是不錯，但如果他們疏于跑動和服務，也不會投他的票。

　　 深圳一家大型基金公司的基金經理同樣告訴記者，他們投票是根據賣方分析師研究能力、研究邏輯以及研究成果，比如對行業的把握、深度，對上市公司理解的深度，個股的漲幅等因素綜合考慮后投票。

　　 一家合資基金公司的投資總監告訴記者，他們投票的原則是投工作踏實、對上市公司跟蹤緊密、數據詳實、說實話不瞎忽悠的分析師。另一家基金公司的投資總監也向記者表示，誰研究得好就投誰。

　　王牌分析師跳槽不少

　　 除了投票制度，國信在今年新財富排名的下滑，還有一個非常明顯的原因就是分析師的跳槽、離職。

　　 銀行業分析師朱琰，曾是國信的王牌分析師，如今已跳槽至中信。在今年的最佳分析師名單中，朱琰帶領的團隊獲得該行業分析的第一名，而國信證券今年未進入前五。曾在2006年奪得建筑工程行業最佳分析師第一名的劉都等其他金牌分析師也已離開，另外，被業內人士認可的宏觀經濟領域分析師楊建龍如今也已跳槽到國泰君安任首席經濟顧問。

　　 若排除其他券商高薪挖角的原因，是否也存在國信對人才的不重視，或者激勵機制的欠缺？

　　 國信證券彭繼忠已連續在2007、2008年中獲得該行業分析師第一名，但在今年的榜單上，彭繼忠帶領的團隊卻連前三都沒進。

　　 記者周四致電國信證券研究所時，一工作人員告訴記者，彭繼忠已休假，團隊的另一名成員皮家銀在電話里似乎有些欲言又止地說：“原因難說，有很多因素。”隨后便以還有其他事為由掛斷了電話。

　　回應 下滑屬正常 人才梯隊在建設中

　　 那么國信證券又是如何看待此次在新財富的評選結果？

　　 昨日（12月4日），記者致電國信證券研究所一位從業已7年的分析師，他一聽記者提到新財富排名，便立馬抱怨道：“新財富最佳分析師的評選已變成拉票的游戲，明年都不想參加了。”

　　 “一個有十余年從業經驗的分析師，其水平難道會比一個只有兩三年經驗的低嗎？但是在新財富排名上就有可能比他低，你認為這個合理嗎？”上述分析師說道。

　　 “我認為，分析師拉票請客吃飯是一個很過分的現象，特別是對于一些資歷老、經驗豐富的分析師來說，現在一些很多新上來的基金經理屬于師弟輩，但卻要向這些不但不如自己、甚至還要對自己指手畫腳的人，低聲下氣地去拉票，否則他們就不會投票。”

　　 對國信證券非常了解的深圳私募基金人士就比較隱晦地說過：“國信自2008年以來，研究水平下降確實比較明顯。”從新財富排名來看，國信證券的排名也是從2008年開始出現下滑的，而就在這一年，國信證券研究所所長發生了變化，由原申銀萬國傳播與文化行業分析師廖緒發擔任，同時他現在也是國信Z證券傳播與文化行業的分析師。

　　 記者隨后電話連線了廖緒發，當記者問道如何看待國信在評選結果中成績下滑的問題時，廖緒發向記者表示：“各方面原因都有，現在正處在人員交替過程中，成績下滑在正常范圍之內。”

　　 “國信證券今年沒有獲得行業分析師第一名，你覺得是什么原因？”記者問道。“每年都比較少，人才梯隊還在建設中。”廖緒發回答稱。

　　 “評選成績下滑是否意味著國信的整體研究水平也比以前差了？”

　　 “我身為所長不方便發表這些評論。”廖緒發隨后便匆匆掛斷了電話。

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