別冶

　　無論股市牛熊，都能在眾基金中脫穎而出，這才是“牛基”本色。而駕馭“牛基”馳騁股市的基金經理，必然蘊藏著卓爾不凡的投資智慧。

　　作為基金經理，孫建冬獨自執掌的華夏復興基金今年前三季度創出68.21%的收益率，在主動型基金中高居第五；華夏紅利基金同樣不俗。

　　“投資風格穩健，但不失靈活”，業內人士這樣評價孫建冬。

　　銀行、保險、鐵路、石化，在華夏紅利基金三季度十大重倉股中，孫建冬的穩健風格一覽無余。穩健中不失靈活，這從他獨自執掌的華夏復興基金上清晰可見。

　　華夏復興基金三季度十大重倉股中既有南京銀行、大秦鐵路、北京銀行等藍籌股坐鎮，也有新湖中寶、中材科技、老白干酒等中小盤題材股“加盟”。三季度，南京銀行僅跌3.29%，跑贏大盤；北京銀行更逆市上漲6.22%；中材科技上漲9.43%，新湖中寶下跌4.75%，而老白干酒漲幅高達66.53%。

　　“如何做好前瞻性的投資布局是下半年投資策略的關鍵。考慮到宏觀政策變化的逐步臨近，我們需要在合適的時機以合適的方式逐步偏離當前市場已一致預期的經濟復蘇的資產配置主線，轉向與宏觀經濟相關度不高的領域。當市場泡沫的膨脹被論證為合理且為大眾普遍接受時，基于宏觀框架的前瞻性、想象力及勇氣就將變得愈加珍貴。”正如孫建冬在半年報下半年市場展望中所述，華夏復興基金在三季度及時調整投資策略。

　　“真金不怕火煉”，無論市場牛熊，都能在眾基金中脫穎而出的，才是真正的“牛基”。孫建冬秉持“前瞻性的進行資產配置”投資理念，先于市場而動，跑贏市場，帶領兩只基金穩步前行。

　　“展望2009年，A股市場會有一波資金驅動的反彈行情，且啟動時間早于市場預期，市場機會更多地來自于新興成長股投資與主題投資，選股的思路也與以往相應有所差別。”基于如此判斷，孫建冬年初迅速大幅提高股票倉位，集中配置于上海本地股、節能減排、風電核電等方向。二季度初，在得出資產泡沫將推動宏觀經濟實現階段性持續復蘇的判斷后，孫建冬拋售主題投資類股票，大幅減持醫藥等防御性股票及與內需相關性小的中游制造業股票，最大限度地增持受益于內需復蘇的地產、銀行、鋼鐵、煤炭等股票，取得良好的投資效果。

　　展望未來，孫建冬認為，如果說上半年宏觀方面有較大的復蘇趨勢，投資策略要做趨勢投資，投資關鍵是走在大部分趨勢投資者前面，那么下半年及明年一季度的基本投資策略是做反向投資，投資關鍵是在合適時機掙趨勢投資者的錢。

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