林虹/文

　　 通脹不用真正到來，一個預期的陰影就足以造成恐慌。2008年的夢靨尚未完全消散，盲目樂觀為時尚早，忙著“解套”，忙著資本市場“捕食”之時，要警惕身后黃雀！

　　 既然通脹是遲早的事，那么在這個后危機時刻，我們的資產配置應該如何調整？配置的比例是多少才合適？現在是配置哪一類型資產的好時機？

　　 《理財周報》：現在投資者都在談通脹預期，您認為通脹什么時候會到來？

　　 郭新忠：盡管隨著經濟逐步回升，以及上年CPI的低基數效應，11－12月份CPI恢復正值的可能性很大，但同時應該看到目前我國的產能過剩仍然相當嚴重，加之進口競爭和勞動力供給等因素的影響，我認為明年上半年的通貨膨脹應相對溫和。

　　 但也應看到，本輪經濟衰退過程中，各國央行為刺激經濟向市場注入的大量流動性，為未來更長時間內的通貨膨脹埋下了隱憂，并已在資產價格的膨脹中得到反應，同時在投資者中形成了明顯的通脹預期。因此從財富管理的角度，應始終對通貨膨脹保持應有的警惕，通過有效的資產配置防止通貨膨脹對財富的侵蝕。

　　 姜俊：通脹其實已經很明顯了。個人認為，通過大量的貨幣注入，社會經濟的下滑已經傳導到最后一個層面——老百姓。通過老百姓降低自身的消費水平或生活要求來消化這個經濟成本。

　　 《理財周報》：在這種情況下，投資者應該如何調整資產配置，或采取哪些途徑來有效地抗通脹？

　　 郭新忠：2010年上半年，投資者應適度增加權益性資產的配置，而減少固定收益產品的配置，或將固定收益類產品的配置比例保持在較低的水平。同時，在通脹預期逐漸升溫的過程中，可適當增加大宗商品和房地產的投資。當然具體的配置比例，投資者還應結合自身的風險承受能力和意愿決定。

　　 姜�。航ㄗh投資者在了解自己的風險屬性與善長之處后再進行資產的配置安排，通常在通脹時代減少現金配置（但需要留足生活備用金），多些資本資產或資源類資產的配置。保守的客戶可以選擇銀行保守的產品，該類產品很大的特點是預期收益略高于同期銀行存款利率，風險較小，可以在一定程度上減少通脹的影響。而激進的客戶可以選擇高風險類的投資，如房地產、私募、股票、股票基金、證券集合資產類產品等。

　　 《理財周報》：美元未來走勢如何？手中持有外幣的投資者應該如何保值增值？

　　 郭新忠：美元在短期內可能會繼續走弱，但對人民幣則也未必會如市場預期的迅速貶值。

　　 姜�。洪L期看美元相對人民幣貶值仍然是一種趨勢，明年人民幣升值的速度有可能會加快。主要是因為在特殊時期，各國貿易保護主義會相對突出，進出口貿易需要有一個平衡，而人民幣的升值是平衡的一種工具。持有外幣的客戶可以權衡一下自身對于外幣的需求，如果外幣是在不久的將來要用的，可以考慮不用兌換，購買一些保守的外幣理財產品即可；如果是不會使用到的外幣可以將其兌換成人民幣，再進行資產配置。

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