梁鐘榮

　　 關于多晶硅產能是否過剩的爭論仍在繼續，但中國主權財富基金——中投公司，已經決定不再等待，其將以75億港元的出資攜手保利協鑫（3800.HK），共同進軍光伏產業領域。

　　 “中投自今年6月即已開始接觸保利協鑫，之后連續三個月均赴保利協鑫及其旗下江蘇中能硅業公司進行了數次考察，并于10月底初步確認投資意向�！�11月19日，一位接近此次交易的知情人士對記者透露。6月，中能硅業裝入了上市公司保利協鑫，中投由此獲得了更多的公開信息。

　　 保利協鑫19日的公告顯示，75億港元分拆下來，其中的20億港元，將用來成立合資公司，共同開發太陽能光伏項目（保利協鑫持股51%，中投持股49%）；55億港元將用于購買保利協鑫31.08億新股，中投由此持有保利協鑫20.09%的股權。中投1.79港元/股的入股價，較之周一停牌前的2.31港元/股低了23%。

　　 “預計股份認購將在我們召開特別股東大會和股東批準本交易后7天內交割，大概時間是12月23日左右�！币晃槐＠麉f鑫投資者關系部人士表示，雙方預計將在股份交割后幾個月內組建合資公司。

　　 海內外光伏并重

　　 “我們計劃利用此次股份認購所籌集的凈收入，作為一般營運資金、償還公司借款和發掘新業務機會，包括但不限于投資和發展我們與中投組建的合資公司，實施光伏項目或其他太陽能項目，主要集中在太陽能發電項目�！鄙鲜霰＠麉f鑫投資者關系部人士對本報記者稱，中投致力于組建長期投資和合作關系，這符合該公司的戰略。

　　 根據協議，20.09%的股權可以確保中投在保利協鑫的董事會中擁有2個代表的席位。此外，保利協鑫的主席兼首席執行官朱共山間接持有該公司48.43%的股權，另外兩大股東分別為摩根士丹利和保利香港，各自持股16.25%和13.86%。

　　 而中投和保利協鑫的合資公司成立之后，將成為保利協鑫旗下獨立的子公司，與中能硅業為同級關系。而后者，目前已成為國內最大的多晶硅企業，2008年生產出1850噸多晶硅，其20億元的利潤，遠高于保利協鑫全部電廠利潤的總和。

　　 “未來，合資公司將與中能硅業形成比較明確的分工，國外電站交由合資公司來做，而多晶硅生產和國內電站，應該會由中能硅業來執行�！鼻笆鲋�情人士告訴記者，上半年，保利協鑫已在美國與歐洲網羅數個電站項目，但沒有實質性推進，因為大面積的投資需要資金，引入中投正是解決這一難題。

　　 中能硅業副總經理呂錦標對本報記者表示，“我們主要是做實業的層面，中投則是投資的層面，兩者是這樣定位的。”

　　 中投加碼新能源

　　 保利協鑫2006年于香港上市，主要以多晶硅業務為主導，同時擁有熱電聯產、垃圾發電、風力發電等企業的新能源公司。

　　 此次股權交易完成后，中投將成為保利協鑫的第二大股東。而這也是繼11月6日以15.8億美元注資美國愛依斯電力公司后，中投本月再度進軍能源領域。

　　 今年10月中投董事長樓繼偉曾公開表示，在全球中長期通貨膨脹預期上升的情況下，中投傾向于將能源、礦產等大宗商品和房地產作為通脹對沖工具。

　　 對比先前中投的數筆投資，此次是其第一次購買在內地擁有新能源資產的香港上市公司，新能源業務在中投投資配置中所占的比重正逐步上升。

　　 “事實上，先前早有中投要投資新能源產業的傳聞，在入股保利協鑫之前，中投已研究過很多同類的上市公司。”前述知情人士稱，中股是做股權與財務投資的，進軍新能源應是做一些長線方面的投資，完善自己的抗風險能力。

　　 談及目前國內“多晶硅投資過剩”的爭論，呂錦標表示，過剩主要是緣于低端產能及低端技術的過剩，且今年我國仍有50%約1.5萬噸的多晶硅仍需要進口，“單線產能3000噸以上、具有閉環裝置的項目，仍會被國家所認可”。

　　 截至10月份，包括新光硅業等多晶硅企業多有虧損，而這些企業產能多在3000噸以下。而中能硅業，目前擁有三條5000噸級多晶硅生產線，加之先前一、二期3000噸的產能，其2009 年前三季度多晶硅產量達到4266 噸，為世界三大多晶硅廠商之一。

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