王其明

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　　“盡管2009年銀行貸款很容易，2010年如果政策變了怎么辦呢？”一個(gè)年銷售額十幾億元的房地產(chǎn)開發(fā)商告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，本來希望上市，打開資本市場(chǎng)融資渠道，可是在眾多房企擠破頭要上市之際，他對(duì)自己企業(yè)的上市之路并不樂觀。

　　10月27日，卓越置業(yè)再次表示，暫停上市，使其成為本年IPO重啟之后第一家上市計(jì)劃擱置的內(nèi)地房企。作為二線房企中的頭牌，卓越也許并不差錢，但其遭遇資本市場(chǎng)的冷遇仍讓無數(shù)準(zhǔn)備上市的中小企業(yè)憂心忡忡：融資渠道不打通，2010年企業(yè)如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化？

　　盡管媒體將此輪上市的焦點(diǎn)給予了恒大、龍湖，但是，在恒大、龍湖背后，不容忽視的是正在準(zhǔn)備上市的中小內(nèi)地房企：如卓越、花樣年、禹洲地產(chǎn)、明發(fā)集團(tuán)、南國(guó)置業(yè)、景瑞地產(chǎn)、旭輝地產(chǎn)等中小企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前正在準(zhǔn)備上市的地產(chǎn)企業(yè)近40個(gè)。

　　而2009年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了上市的內(nèi)地房企，除了在中國(guó)香港上市的恒盛地產(chǎn)、在內(nèi)地上市的世聯(lián)地產(chǎn)、在美國(guó)上市的中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán)(Nasdaq：CRIC)等知名企業(yè)之外，其他上市成功的如寶龍地產(chǎn)、北京金隅等企業(yè)，在房地產(chǎn)行業(yè)中，規(guī)模僅算得上中小企業(yè)，而國(guó)內(nèi)成功通過借殼上市的地產(chǎn)企業(yè)，如愛家房產(chǎn)、凱迪等同樣規(guī)模不大。

　　可見，在2009年，除了一線房企急于通過上市融資之外，中小房企上市融資沖動(dòng)更強(qiáng)烈。

　　“目前，最好的融資方式還是上市。”一位正在準(zhǔn)備上市的地產(chǎn)企業(yè)高管對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者坦言，上市之后，除了融資之外，通過上市被資本市場(chǎng)認(rèn)可，以后包括貸款、發(fā)信托等產(chǎn)品也會(huì)更為方便。“這次卓越上市失敗，我們很關(guān)心，客觀上說，卓越是一個(gè)非常不錯(cuò)的企業(yè)。”該地產(chǎn)企業(yè)高管對(duì)記者坦言，盡管卓越在全國(guó)知名度不高，但其資產(chǎn)的優(yōu)良在業(yè)界名聲不錯(cuò)。

　　而據(jù)記者了解，僅在上海，準(zhǔn)備上市的企業(yè)也已經(jīng)排上了長(zhǎng)隊(duì)，如綠地、旭輝、景瑞、同策、華燕、三盛地產(chǎn)等均有上市計(jì)劃。還有眾多不知名的地產(chǎn)企業(yè)同樣在謀劃直接上市或者借殼上市，打通融資渠道。

　　“現(xiàn)在香港上市的地產(chǎn)企業(yè)太多了，資本市場(chǎng)也在挑選，市場(chǎng)進(jìn)入更為理性的選擇期。企業(yè)更需要向投資者有效說明自身的投資價(jià)值，才能獲得相當(dāng)?shù)恼J(rèn)同。我們這些企業(yè)，客觀上說，并沒什么獨(dú)特之處。因此很難吸引香港的資本市場(chǎng)。在內(nèi)地上市，又會(huì)更多地受到政策影響。”上述老總表示，卓越在最后關(guān)頭放棄在香港的上市，對(duì)中小房企的影響非常大。

　　據(jù)記者獲得的可靠消息稱，上海某知名代理地產(chǎn)企業(yè)原計(jì)劃于11月在A股上市。由于政策收緊，現(xiàn)在只得推遲上市日期。而不少已經(jīng)為上市準(zhǔn)備多年的企業(yè)如今因?yàn)閲?guó)內(nèi)A股市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)企業(yè)上市有所收緊，不得不再次陷入遙遙無期的等待。

　　而對(duì)于內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)為何喜歡在香港上市，該老總笑稱，“因?yàn)檎�策因素，A股上市難，但增發(fā)容易，監(jiān)管也松。香港上市容易，但再融資難，監(jiān)管嚴(yán)。”

　　在不少中小房企看來，他們的生存困境在2010年將會(huì)集中體現(xiàn)。“如果我們上不了市，2010年市場(chǎng)一旦不好，再貸不到款，企業(yè)如何發(fā)展？現(xiàn)在地價(jià)這么高，我們?cè)趺慈ツ玫兀康綍r(shí)候唯一的選擇，就是把手頭項(xiàng)目做完關(guān)門。明后年，一定是我們這些缺錢企業(yè)的難關(guān)。”前述正在準(zhǔn)備上市的企業(yè)高管說。

　　“目前，國(guó)企財(cái)大氣粗，大民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)同樣也會(huì)面臨危機(jī)，更不要說中小房地產(chǎn)企業(yè)了，難以獲得融資渠道的中小房地產(chǎn)企業(yè)未來在市場(chǎng)上取勝的機(jī)會(huì)越來越小。” 在盛基集團(tuán)副總裁朱詠敏看來，中小房地產(chǎn)企業(yè)的生存困境就在不遠(yuǎn)處，而從長(zhǎng)期來看，要解決房地產(chǎn)融資問題，應(yīng)該進(jìn)一步完善和建立多層次資本市場(chǎng)，多元化的融資工具，尤其是對(duì)民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)。

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