“確定集團主業(yè)，明確旗下多個上市公司的定位，分別進行同類主業(yè)資產(chǎn)的合并”，這樣的故事，不僅正在上實系發(fā)生，也將在其它上海國企乃至所有中國國企中陸續(xù)上演 　

　　本報記者 沈 瑋 上海報道

　　在頻繁出售非核心資產(chǎn)之后，上實集團的業(yè)務(wù)架構(gòu)和核心定位已逐步清晰：過去，作為“窗口企業(yè)”所必須承擔(dān)的外貿(mào)等相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步弱化，而作為實體經(jīng)濟的醫(yī)藥，以及定位于“上海優(yōu)勢”的房地產(chǎn)和基建板塊，開始扮演更為重要的角色。

　　“就銷售收入而言，醫(yī)藥業(yè)務(wù)已經(jīng)是集團第一大業(yè)務(wù)板塊了，醫(yī)藥業(yè)務(wù)的重組完成后，這一塊將主要依托新上藥(600849.SH)進行發(fā)展；房地產(chǎn)和基建業(yè)務(wù)，未來則主要依托上實控股(0363.HK)平臺發(fā)展。而外貿(mào)，是企業(yè)在特定的歷史時期下承擔(dān)的業(yè)務(wù)，未來，這一塊會逐步弱化。”上海實業(yè)集團有限公司執(zhí)行董事、上藥集團董事長呂明方對本報記者表示。

　　作為上海市國資委旗下的標(biāo)桿企業(yè)，2009年以來，上實集團頻繁的資產(chǎn)騰挪背后，是上海國資改革的“指揮棒”：做強做大，聚焦主業(yè)。

　　百億資產(chǎn)騰挪

　　2009年以來，上實集團及旗下的上實控股、上實醫(yī)藥，已相繼完成了包括聯(lián)華超市、微創(chuàng)醫(yī)療、光明乳業(yè)和中芯國際等多筆大宗股權(quán)的“騰挪”，涉及資產(chǎn)超過百億，力度之大在上海國企中實屬罕見。

　　1月21日，上實醫(yī)藥出售了現(xiàn)金流豐富的聯(lián)華超市21.17%的股權(quán)(10.56億元)，全面退出連鎖超市經(jīng)營業(yè)務(wù)；6月28日，上實控股出售其持有的微創(chuàng)醫(yī)療18.89%的股份(5.16億港元)；7月28日，上實控股再度宣布，出售光明乳業(yè)30.176%的股份(15.5億元)和中芯國際8.2%的股權(quán)(11億港元)。

　　10月16日，上實控股更是將其持有的上實醫(yī)藥43.62%股權(quán)，以及上實控股旗下的其余醫(yī)藥資產(chǎn)，包括正大青春寶、胡慶余堂藥業(yè)、廈門中藥廠、遼寧好護士和三維生物等企業(yè)股權(quán)，悉數(shù)出售給上海醫(yī)藥，完全退出醫(yī)藥領(lǐng)域。僅此一次，交易金額就達到57.5億港元。

　　在上實系繁雜的資產(chǎn)騰挪背后，有著兩條清晰的整合邏輯。

　　有的是作為“非主業(yè)”，被徹底剝離出上實集團。比如，聯(lián)華超市股權(quán)的受讓方為百聯(lián)集團，微創(chuàng)醫(yī)療股權(quán)的受讓方為上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份公司，光明乳業(yè)股權(quán)的受讓方為光明食品集團。

　　一位上實集團內(nèi)部人士解釋說，出售聯(lián)華超市，是為了讓上實醫(yī)藥聚焦醫(yī)藥主業(yè)；出售光明乳業(yè)的股權(quán)，同樣是為了讓上實控股更專注于主業(yè)；而微創(chuàng)醫(yī)療，雖然經(jīng)營良好，業(yè)績優(yōu)秀，但上實不是第一大股東，也很難爭取到第一大股東的位置，所以選擇了退出。

　　而有的則是“主業(yè)合并同類項”，重新配置到上實集團內(nèi)部其他公司。比如，上實控股出售的中芯國際的股權(quán)，仍保留在上實集團內(nèi)部；而上實系的醫(yī)藥資產(chǎn)，則完全由上實系全力打造的新醫(yī)藥業(yè)務(wù)平臺——上海醫(yī)藥全盤接手。

　　醫(yī)藥旗艦浮出水面

　　醫(yī)藥板塊的整體上市，是2009年上實集團資產(chǎn)整合的最大手筆。

　　10月16日，停牌逾80個交易日的上實系3家醫(yī)藥公司重組方案出臺，新上藥(600849.SH)吸收合并另2家A股上市公司上實醫(yī)藥和中西藥業(yè)，上實集團和上藥集團的醫(yī)藥資產(chǎn)基本實現(xiàn)整體上市。

　　重組完成后，上海國資將擁有一個統(tǒng)一的“醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源整合平臺”。新上藥的總資產(chǎn)將從80個億躍升到223億，銷售收入將從230億躍升到300億，成為僅次于國藥集團的國內(nèi)第二大醫(yī)藥集團。

　　“這次重組，是在政府主導(dǎo)下的完全市場行為。上海國資對我們的唯一要求，就是做大做強上海的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，振興上海醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。但具體的執(zhí)行路徑和方案都是完全市場化的。”上藥集團助理總裁葛劍秋告訴記者。

　　此次上實系的整合預(yù)期源始于2008年7月，當(dāng)時，上海國資委做出決定，上藥集團60%股權(quán)劃撥至上實集團。

　　不過，這一架構(gòu)注定是不長久的，因為上藥集團與上實集團旗下原本的醫(yī)藥業(yè)務(wù)構(gòu)成了同業(yè)競爭。當(dāng)時，上實集團旗下?lián)碛幸患彝顿Y型醫(yī)藥企業(yè)上實醫(yī)藥，香港上市公司上實控股旗下也有部分醫(yī)藥業(yè)務(wù)，包括正大青春寶、胡慶余堂藥業(yè)、遼寧好護士等幾家醫(yī)藥企業(yè)。

　　而上藥集團旗下，除了經(jīng)營醫(yī)藥分銷的上海醫(yī)藥(600849.SH)和中西藥業(yè)(600842.SH)，還有大量由集團主營的醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)(包括抗生素、處方藥、非處方藥和原料藥在內(nèi)的大量未上市資產(chǎn))。

　　在上藥集團股權(quán)劃撥之前，上實集團對自有醫(yī)藥資產(chǎn)的整合已有股改承諾：“以上實醫(yī)藥作為旗下醫(yī)藥資產(chǎn)整合平臺”，將正大青春寶等幾家醫(yī)藥企業(yè)注入上實醫(yī)藥。

　　但在這部分股權(quán)劃撥后，上實集團將如何整合旗下龐雜的醫(yī)藥資產(chǎn)，一直備受外界關(guān)注。此次吸收合并，整體上市的方案一出，既出乎意料，又在情理之中。

　　所謂“出乎意料”在于，上實摒棄了外界猜測的分業(yè)重組方案，大刀闊斧實現(xiàn)三合一，自廢兩個殼資源，其中甚至包括上實醫(yī)藥這樣一個優(yōu)質(zhì)上市公司。而所謂“情理之中”是指，把這一個案放到整個上海國資的重組路徑下，如此的大手筆立即有跡可循起來。

　　“簡單說，分業(yè)重組不可能一次性解決所有問題，比如關(guān)聯(lián)交易仍然存在，不同股東的權(quán)益難以同時協(xié)調(diào)，而整體上市固然方案更為復(fù)雜，但歷史問題得到根本解決，而且一個大市值公司將享有合理溢價。”葛劍秋稱。

　　而呂明方也對記者表示，從這次重組可以看出，上海國資整合的力度之大、速度之快，超出外界想象。

　　在此番大手筆重組之后，不僅是上實集團完成了醫(yī)藥業(yè)務(wù)平臺整合，上海國資也將收獲一家大市值的上海國資醫(yī)藥平臺，成為上海未來生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新載體。

　　“希望重組完成后，新上藥未來能在中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中扮演更重要的地位。”呂明方坦言，上海的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)過去曾長期居于全國第一，但近年來由于股東、股權(quán)頻繁變動等各方面的原因，上海的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有所落后，失去了很好的發(fā)展機會。

　　而失去醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的龍頭地位，顯然是上海市國資委所不愿看到的。

　　“生物醫(yī)藥已經(jīng)被列為上海市六大支柱產(chǎn)業(yè)之一。”呂明方進一步指出，“新上藥集團是承擔(dān)該任務(wù)的主體。”

　　7月底出爐的《上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃(2009-2012年)》中明確指出，推動和支持上海醫(yī)藥(集團)公司等國有大企業(yè)加快資源整合和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷提升市場營銷能力和創(chuàng)新能力。到2012年，上海醫(yī)藥集團力爭實現(xiàn)年銷售收入超過450億元。

　　地產(chǎn)、基建“加權(quán)”

　　而在相繼出售了光明乳業(yè)、微創(chuàng)醫(yī)療、中芯國際的大宗股權(quán)和超過50億元的醫(yī)藥資產(chǎn)后，在上實系內(nèi)部，上實控股的面目日漸清晰。

　　作為上實系在香港的上市公司，上實控股旗下資產(chǎn)相當(dāng)復(fù)雜。2008年5月底上實控股董事長滕一龍上任之后，按照上海市國資委的要求，上實控股明顯加快了明確主業(yè)的進程。

　　2008年9月，滕一龍在香港宣布，將盡快退出數(shù)十億元非核心資產(chǎn)項目。2009年，上實控股的主要發(fā)展戰(zhàn)略是，一方面是通過收購兼并加強核心業(yè)務(wù)的建設(shè)，另一方面是加大退出非核心或非控股投資項目力度，使投資組合更清晰。

　　2009年7月，在上實控股宣布出售微創(chuàng)醫(yī)療、光明乳業(yè)和中芯國際股權(quán)之后，滕一龍公開表示，到目前為止，上實控股已大致完成了“非核心投資項目”的退出，此后，上實控股的業(yè)務(wù)架構(gòu)將更加清晰。“今后，將憑借資金上的優(yōu)勢，上實控股將加強在房地產(chǎn)和基建業(yè)務(wù)的并購活動，優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，成功轉(zhuǎn)型為具有上海優(yōu)勢、以房地產(chǎn)、基建和消費品為主營業(yè)務(wù)的紅籌股。”

　　“今后，上實控股的主業(yè)就定位在基建和房地產(chǎn)，這些都是需要大量現(xiàn)金流的，拿塊地就是幾十個億。”上述集團人士指出。

　　中信建投的一位分析師指出，上實控股開發(fā)的房地產(chǎn)項目多數(shù)為大型區(qū)域造城項目，開發(fā)項目體量相當(dāng)大。該公司通過出讓資產(chǎn)，除了可以明確公司主營業(yè)務(wù)方向外，也可以獲取大量現(xiàn)金，減輕公司的資金壓力，集中投放到公司的主營業(yè)務(wù)和核心項目中。

　　在上實系醫(yī)藥資產(chǎn)整合完成、上實控股完全退出醫(yī)藥業(yè)務(wù)之后，手握大把現(xiàn)金的上實控股，正在逐步加重“房地產(chǎn)和基建”的權(quán)重。

　　按上實控股“有進有出”的經(jīng)營策略，2009年6月底，上實控股以22.72億元港幣收購了恒盛地產(chǎn)持有的位于上海徐匯區(qū)的尚海灣豪庭4幢住宅樓，并從母公司上實集團手中以17.32億港幣購入青浦區(qū)優(yōu)質(zhì)低端的土地儲備，大大增強上海房地產(chǎn)的經(jīng)營規(guī)模。而在基建設(shè)施方面，其已將上海市內(nèi)另一條收費公路作為并購目標(biāo)。

　　上實控股的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，有其現(xiàn)實依據(jù)。雖然，基建業(yè)務(wù)在上實控股的資產(chǎn)中占比較小，但其對凈利潤的貢獻度卻很高。目前，上實控股的基建業(yè)務(wù)主要包括滬寧高速(上海段)、滬杭高速(上海段)和中環(huán)水務(wù)。

　　上實控股2009年中報披露，基建設(shè)施業(yè)務(wù)盈利貢獻約3.33億港元，同比上升24.8%，占集團業(yè)務(wù)凈利潤的約22.9%。而2008年，其基建設(shè)施業(yè)務(wù)的凈利潤較2007年大幅增長約223.7%。

　　值得一提的是，雖然“消費品”同樣被列為上實控股的核心主業(yè)之一，但上實集團并無意謀取更大規(guī)模。在出售聯(lián)華超市和光明乳業(yè)股權(quán)后，上實控股的消費品業(yè)務(wù)主要集中于南陽煙草、永發(fā)印務(wù)等公司。

　　“對于消費業(yè)務(wù)，公司的目標(biāo)是保持穩(wěn)步發(fā)展，增強業(yè)務(wù)競爭力，提高經(jīng)營效益，繼續(xù)為集團提供穩(wěn)定的盈利和現(xiàn)金流，為集團開拓核心業(yè)務(wù)提供良好的支持。未來，房地產(chǎn)和基建則是上實控股重要的業(yè)務(wù)增長點和收益來源。”前述上實集團內(nèi)部人士表示。

　　上實“產(chǎn)業(yè)新邏輯”

　　房地產(chǎn)、醫(yī)藥、國際經(jīng)貿(mào)和其他業(yè)務(wù)(投資上海、基礎(chǔ)設(shè)施和信息技術(shù))，上實集團的主頁，如此標(biāo)記著其幾大主業(yè)。

　　在上海國資委為出資監(jiān)管企業(yè)確定的主業(yè)目錄中，上實集團的主業(yè)被確定為兩塊，分別是實業(yè)投資與經(jīng)營(國際經(jīng)貿(mào)、醫(yī)藥和房地產(chǎn))以及資產(chǎn)經(jīng)營管理(基礎(chǔ)設(shè)施、消費品和金融股權(quán))。

　　但這已是歷史。

　　從這一輪資產(chǎn)重組中不難窺出，上實集團的核心主業(yè)已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化：房地產(chǎn)、基建和醫(yī)藥正逐步占據(jù)核心定位，而國際經(jīng)貿(mào)等其他業(yè)務(wù)，正在逐步邊緣化。

　　“過去，上實是上海市政府在海外的窗口企業(yè)，必然要承擔(dān)一些外經(jīng)貿(mào)的功能，但隨著時代的發(fā)展，這塊業(yè)務(wù)越來越弱化了。”呂明方對本報記者表示。

　　公開資料顯示，目前，上實集團國際經(jīng)貿(mào)板塊的資產(chǎn)總量為28億元，凈資產(chǎn)為12.4億元；銷售收入51億元；進出口總額60億元。這一板塊，目前亦處于整合重組之中。

　　“選擇這樣幾個核心主業(yè)，充分考慮了上實集團的上海背景，以及現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。”前述上實集團內(nèi)部人士說。

　　這位人士指出，醫(yī)藥屬于周期性較弱的行業(yè)，和房地產(chǎn)、基建這樣周期性較強的行業(yè)，共同構(gòu)成上實集團的核心主業(yè)，可以起到很好的互補作用。而且，上實集團過去定位為一家“投資控股型企業(yè)”，急需一個實體業(yè)務(wù)平臺，而醫(yī)藥恰恰是一個很好的實體產(chǎn)業(yè)。

　　而“上海背景”，則是上實系調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更為重要的依據(jù)。在上述三個業(yè)務(wù)板塊上，上實集團都能依托本地資源進行發(fā)展，分享上海經(jīng)濟增長收益。

　　不過，上實系的資產(chǎn)整合，仍是“進行時”。

　　截至目前，已經(jīng)明確的是，新上藥將承擔(dān)整合上海市屬國有醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重任，上實控股退出醫(yī)藥后，將大力發(fā)展基建和地產(chǎn)項目。不過，同屬上實集團的上實發(fā)展(600748.SH)，亦將重心放在房地產(chǎn)開發(fā)。

　　對于上實發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和上實控股的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)如何協(xié)調(diào)，是否存在同業(yè)競爭的疑問，上實集團內(nèi)部一位核心人士對記者表示，“從長期來看，同業(yè)競爭的問題，必須要得到解決，必須要整合。”

　　畢竟，“做強做大，聚焦主業(yè)”的上海國資改革方向早已明確。

　　根據(jù)上海國資改革精神，經(jīng)營性國資將基本集中到城市基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)系國家戰(zhàn)略、國計民生、城市安全、基礎(chǔ)資源領(lǐng)域，集中到現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進制造業(yè)、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

　　國資整合的另一個目標(biāo)則是，要讓每一個集團以及旗下的上市公司都有一個非常清晰的主業(yè)，而不是都搞混業(yè)，在內(nèi)戰(zhàn)中互相消耗。

　　“確定集團主業(yè)，明確旗下多個上市公司的定位，分別進行同類主業(yè)資產(chǎn)的合并”，這樣的故事，不僅正在上實發(fā)生，也將在其它上海國企乃至所有中國國企陸續(xù)上演。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。