潘榮

　　近日來自Thomson Reuters的數(shù)據(jù)顯示，今年以來歐洲通過擁有獨立流動性的暗池交易(dark pools)的股票價值增長了近5倍。各類數(shù)據(jù)跡象表明在歐美監(jiān)管者日漸加深對此類市場介入監(jiān)管的同時，投資者顯示出了對暗池交易不減反增的興趣。

　　據(jù)統(tǒng)計，歐洲10月份通過流動性暗池進行的交易額從1月份的22億歐元增長至95億歐元（約合140億美元），目前雖然通過各類暗池進行的交易總量仍然不大，但歐洲獨立暗池的股票交易數(shù)量已持續(xù)上升至占到股票交易總量1.2%的水平。美國咨詢公司Tabb Group 11月2日公布的一份報告也得出了相似的結(jié)論。該報告稱，暗池交易量今年增長迅速，交易量估計已占?xì)W洲股票交易總量的4.1%。

　　暗池交易是一種允許在傳統(tǒng)交易所之外進行股票交易，而無需公開披露交易價格的類似大宗交易平臺的非公開交易，通常只在交易完成后才會在外界的要求下公開價格。目前由銀行運營的暗池交易在其中所占的份額最大，由交易所和Chi-X Europe等另類交易平臺所運營的暗池交易所占份額最小。在歐美金融監(jiān)管的改革過程中，反對者一致對暗池交易的透明性提出質(zhì)疑，擔(dān)心股票定價可能不透明且只有參與暗池交易的少數(shù)人從中受益，要求監(jiān)管者介入調(diào)查。

　　美國證券交易委員會上周三更是通過三項提議以進一步提高暗池交易的透明度。這些提議包括，規(guī)定暗池和交易所之間進行交流的投資意向(indications of interest)作為正規(guī)報價，要求暗池交易向公眾公開投資者買入或賣出股票的意向，而不是僅讓操縱暗池交易的某一群人分享這些信息，提議還要求暗池交易者向公眾公開是否通過暗池從事了某項交易。美國證交會還表示，將考慮限制一只特定股票可以進行保密交易的整體數(shù)量。原先規(guī)定單一個股暗池交易量占總量5%時，暗池必須公開顯示其報價，SEC提議將該比例降低為0.25%。

　　雖然受到監(jiān)管者的強勢介入，暗池交易依然顯示出了強大的生命力和市場需求。就連倫敦證交所CEO澤維爾·羅列特(Xavier Rolet)都表示，當(dāng)前受到仔細(xì)審查的暗池交易系統(tǒng)有助于市場穩(wěn)定，對于防止大量資產(chǎn)交易引發(fā)的市場波動來說是必要的。

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