投資者可提前布局封基的“分紅行情”

　　基金季報(bào)聚焦

　　文/表 本報(bào)記者 陳芳

　　截至昨日，26只傳統(tǒng)的封閉式基金中，除了華安基金旗下的基金安順和基金安信之外，其他基金已悉數(shù)公布了今年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這24只封基在今年第三季度有12只出現(xiàn)虧損，24只基金共計(jì)虧損4.072億元。根據(jù)三季度利潤(rùn)以及中報(bào)公布的可分配收益估算，截至三季度末有19只封基具有分紅潛力。

　　根據(jù)計(jì)算，雖然有一半的封基在三季度遭遇了虧損，但由于部分基金在今年上半年積累了不菲的收益，因此截至三季度末，依然有17只封基具有分紅潛力。其中，可分配收益最多的是基金裕陽，每10份基金份額的可分配收益超過4元；每10份基金可分配收益超過1元的基金共有14只。

　　華安基金旗下的基金安順和基金安信雖然暫未公布第三季度報(bào)告，但這兩只基金截至第二季度末有大量的可分配收益，加上第三季度這兩只基金都有一定的利潤(rùn)，因此可以確定到第三季度末依然會(huì)有不少的可分配收益。

　　根據(jù)封基的分紅條款，只要基金的可分配收益為正，且分紅之后基金凈值在1元以上，封基每年至少須分紅一次，且分紅必須達(dá)到基金可分配收益的90%以上。基金公司出于自身利益的考慮往往習(xí)慣在年底或者是次年年初進(jìn)行分紅，從近兩年經(jīng)驗(yàn)來看，封基的分紅高潮往往出現(xiàn)在次年的三、四月，但市場(chǎng)往往在分紅前就可能進(jìn)行炒作并制造出“分紅行情”。

　　封基分紅具有套利機(jī)會(huì)

　　市場(chǎng)對(duì)封基分紅特別關(guān)注，主要是由于在封基分紅的過程中以及分紅之后存在套利機(jī)會(huì)。封基分紅套利空間的存在主要是因?yàn)榉饣�折價(jià)交易，目前到期時(shí)間較長(zhǎng)的封基都有25%~30%的折價(jià)率。假設(shè)某只基金的凈值為1.5元，折價(jià)率為30%，市場(chǎng)成交價(jià)格只有1.05元，投資者買入100份該基金成本為105元，如果隨后該基金進(jìn)行分紅，假設(shè)每10份基金份額分紅5元，這時(shí)投資者投入的資金可以回收50元，相當(dāng)于以“七折”的價(jià)格買進(jìn)，以全價(jià)贖回。

　　分紅之后該基金的凈值變成1元，理論上當(dāng)日市場(chǎng)成交價(jià)格也應(yīng)當(dāng)下降0.5元至0.55元，這時(shí)該基金的折價(jià)率擴(kuò)大至45%，如果該基金的折價(jià)率最終再次縮小至30%，則成交價(jià)格變成0.7元。這時(shí)賣出這100份基金，獲得資金70元，加上之前分紅的50元，投資者收入共計(jì)為120元，利潤(rùn)為15元。

　　關(guān)注分紅潛力大

　　折價(jià)率高的個(gè)基

　　鑒于套利原理，封基的折價(jià)率越大，分紅額度越高，套利空間便越大。以2007年為例，由于當(dāng)年股市大幅上漲，封基積累了大量的收益，在2007年的12月到2008年的1月份，封基走出一波明顯的“分紅行情”，基金指數(shù)在約1個(gè)月的時(shí)間里上漲了20%。而在2008年底和2009年初，由于當(dāng)年基金以虧損為主，當(dāng)年僅有10只封基進(jìn)行了分紅，因此并沒有走出明顯強(qiáng)于大盤的“分紅行情”。

　　分析師預(yù)計(jì)，從目前的情況來看，今年封基分紅雖然不及2007年的分紅豐厚，但很可能要超過2008年，后市投資者可以擇機(jī)逐步布局封基的分紅行情，其中首選那些分紅潛力大、折價(jià)率高的個(gè)基。

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