小眾題材股為何吃香

　　解禁與增發絲毫沒有阻擋機構投資者對海特高新的追捧。

　　文|本刊記者 何春梅    出處|《英才》雜志10月刊

　　如果一家上市公司的老總告訴你，他從來不關心自己企業當前所處的行業地位，也從來不關心競爭對手到底在如何運籌帷幄，你會怎么想？

　　實際上，在滬深兩市2000多家上市公司中，就有那么一類公司憑借著獨有的資源或者是獨特的技術，成為資本市場當紅的小眾題材股，前者有如桂林旅游(000987.SZ)等坐擁無可復制的

　　資源壟斷型企業，后者有如海特高新(002023.SZ)在飛機維修領域里秉持領先的技術優勢型企業。

　　作為目前業內公認的滬深兩市唯一的飛機維修類上市公司，四川海特高新技術股份有限公司董事長李飚對自己“過分”的自信是這樣解釋的：“中國整個航空產業目前都還處于布局階段，根本沒有發展到‘廝殺’的程度，但我不會去看別人怎么跑，只會把精力放在調整自己的步伐上面，以最快、最穩的狀態迎頭向前。等到我不跑的時候，我會慢慢研究的。”

　　自去年7月正式接過父親李再春的“帥印”后，38歲的李飚就以百米沖刺的速度在整個產業領域里搶灘布局。對于業內稱海特高新為“航空維修公司”的說法，李飚在接受《英才》記者采訪時表達了自己的不滿：“我們早就不是簡單的飛機維修企業了，海特高新未來要打造成一個多元化的航空產業王國。”

　　8月28日，海特高新非公開增發議案獲股東大會順利通過。按照李飚的解釋，增發是建立在公司航空核心技術能力基礎上的業務布局的調整，是公司“同心多元化”戰略的延伸。公司已實現從單純維修業務向“一站式”綜合服務航空技術企業的轉變，將不斷努力實現“航空產業主流企業”的戰略目標。

　　就在增發議案通過數天前，李飚的父親、海特高新大股東李再春所持的5530.81萬股(占總股本的29.4%)限售股解禁，由于其早在去年7月已經辭職，這批解禁的股票不存在任何流通障礙。然而，海特高新股價并未因解禁而受到打壓，反而在全流通的當天大漲5.21%。隨后，公司股價繼續攀升，從12元左右一度上漲至15元上方。交易所公布的席位顯示，機構席位頻頻上榜，看起來解禁與增發絲毫沒有阻擋機構投資者對海特高新的追捧。

　　從零部件維修發展到以大型飛機、支線飛機、通用飛機、直升機的維修服務和工程改裝以及航空培訓市場的開拓等，海特高新從小眾概念到產業鏈條的擴張，其未來又會打開多大的價值空間呢？

　　增發投向

　　“造飛機需要一個社會體系的支撐。”算起來，自李飚就任海特高新董事長一年多以來，已經有過四次大動作了。

　　8月末的增發，是海特高新自2004年7月上市以來，第一次通過資本市場再融資來進行戰略布局。增發方案顯示，本次增發募集資金凈額約3.35億元，分別投向民用航空模擬培訓基地項目、航空器材維修交換、租賃一體化項目和空客系列飛機機械類機載設備維修生產線技術改造項目。

　　據公司預計，本次募集資金項目達產后，可實現年銷售收入1.33億元，實現年凈利潤0.53億元。這對于一個在中小板上市的袖珍公司來說，將會是一筆不小的收益�！斑@只能算是一個開頭！”李飚說。

　　此前，李飚上任后燃的第一把火，就是合資組建了“四川太古飛機工程服務有限公司”，并藉此進入了大飛機維修領域。2009年6月18日，太古飛機維修工程服務有限公司機庫建設(一期)奠基，其總投資12億元，預計2010年建成投產，主要開展以空客機型為主的飛機大修、改裝、航線維修等業務。在此之前，國內還沒有專門進行空客飛機維修的基地。

　　去年底，就在金融危機最為肆虐的時候，海特高新出招，以約1760萬美元的價格收購了美國波音全資子公司——翱騰公司的部分資產，順勢進入了航空培訓市場。海特高新2009年中報顯示，其凈利潤大增52.94%的主要原因，除募集資金項目按計劃帶來穩定收益外，昆明飛安公司帶來的1000萬元凈利潤也錦上添花不少。

　　四個月之后，由海特高新控股、香港亞飛太平洋公司參股的天津翔宇航空維修工程有限公司的新基地落戶天津濱海國際機場。目前，我國軍用和民用直升機的保有量均嚴重不足，已成為未來重點發展的領域，而直升機維修技術含量高，有很強的進入壁壘。因此，這個維修基地落成之后，國內民航直升機大修的市場份額又將落袋海特高新。

　　搞航空的人都有自己造飛機的夢想，李飚也不例外�！暗�是，造飛機需要一個社會體系的支撐，目前我們國家還只能給人家組裝飛機�！�

　　同心多元化產業延伸

　　李飚認為，低空開放才是航空業真正的“春天”。

　　李飚最認可的企業家是郭廣昌。“郭廣昌旗下的每一塊都是專業化運作，作為一個企業家，他們的團隊‘復星系’也打造得很好�！崩铎畮ьI海特高新要走的路，也是多元化地發展，專業化地運作。不過，海特高新的多元化是傾注100%的精力在整個航空領域里發展，李彪管這叫做：同心多元戰略�！熬褪窃诤娇债a業的構架下依托公司專業的航空技術實力，通過不斷的商業模式創新，根據產業發展的需求從機械和電子的部附件、發動機、飛機整機維修到機載設備研發、航空培訓等多個產業節點上拓展業務，從而最終實現做航空產業主流企業的戰略目標”。

　　海特高新的業務“圓心”，即航空維修市場的拓展。當前，我國航空維修的市場容量已超過150億人民幣，李飚預計未來幾年將以年均超過15%的速度增長。海特高新航空租賃項目和“一站式”服務有助于與航空公司維持長期合作的關系，從而鎖定民航維修市場。

　　“我們是全國第一家具備整機保障能力的民航企業，直到現在，整機取得民航維修許可證的也只有海特高新一家�！辈贿^在李飚看來，海特高新除了在民航領域有所作為以外，未來還能在國防建設等領域贏得更多的市場計未來五年直升機維修需求將年均增長15%以上。

　　對于海特高新新進入的航空培訓領域，業界普遍認為對公司未來業績提升有立竿見影的效果。李飚表示商業化運營航空培訓的模式，必然會成為公司新的利潤增長點，同時還可以利用技術優勢趁機進入模擬機維修市場。

　　在各家航空公司運營成本中，航材成本僅次于航空油料居第二位。在國際采購中，航材成本交貨時間長，正常情況下也需要3個月。因此，航空公司迫切需要選擇能夠提高服務質量的航材服務商以提供維修交換和租賃業務�！拔覀兛梢岳�用自己的技術和品牌優勢，將航材交換租賃與維修相結合，為航空公司提供專業化的‘一站式’服務”。

　　圍繞主業做強做大產業鏈，讓公司業務不斷從維修保障向制造業延伸——海特高新的戰略路徑清晰可見，但李飚認為，低空開放才是航空業真正的“春天”。

　　“通用航空與運輸航空是民航業的兩翼，而現在中國通用航空業發展明顯滯后。我認為低空開放最快1—2年內就可實現，晚點也就是3—5年”。走的路，也是多元化地發展，專業化地空間。空間。就可實現，晚點也就是3—5年”。

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