專家建議貨幣政策不能完全盯著物價，應(yīng)密切關(guān)注資產(chǎn)價格■三季度經(jīng)濟運行分析·貨幣政策篇■本報記者王月金

　　國家統(tǒng)計局10月22日公布的三季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)消除了人們關(guān)于經(jīng)濟增長保八的憂慮，但寬松貨幣政策是否到“功成身退”的時候了？國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超表示，中國將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時要增強政策的靈活性和可持續(xù)性。

　　而此前10月21日，國務(wù)院常務(wù)會議指出，今年后幾個月，要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點。接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的專家認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入微調(diào)期，在調(diào)結(jié)構(gòu)的同時，也側(cè)重了風(fēng)險管理。

　　適度寬松貨幣政策微調(diào)早已開始

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度ＧＤＰ同比增長6．1％；二季度增長7．9％，比一季度加快1．8個百分點；三季度增長8．9％，比二季度加快了1個百分點。

　　“實際上和二季度相比，增速已經(jīng)降低得非常厲害了。”北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時認(rèn)為，盡管是保持繼續(xù)執(zhí)行相對寬松的貨幣政策，但從執(zhí)行的結(jié)果來看，三季度貨幣政策過緊，貸款增量是1．3萬億元左右，比一、二季度減了2／3甚至一半。

　　盡管如此，中國經(jīng)濟全年實現(xiàn)“保八”目標(biāo)已無懸念，國家統(tǒng)計局10月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度的經(jīng)濟增長率為7．7％，第三季度ＧＤＰ增速達(dá)8．9％。

　　“寬松的貨幣信貸形勢是經(jīng)濟趨穩(wěn)并有所回升的關(guān)鍵因素之一。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所金融研究室主任陳道富對本報記者表示，貨幣仍較快增長，Ｍ1增速超過Ｍ2的增速，新增貸款規(guī)模相對上半年有所下降，但新增中長期貸款規(guī)模保持相對穩(wěn)定，與上半年的平均水平相當(dāng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ2）余額58．5萬億元，同比增長29．3％，比上年末加快11．5個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量（Ｍ1）余額20．2萬億元，增長29．5％，加快20．5個百分點。

　　“信貸政策名為適度寬松實為極度寬松。”中國社科院金融研究所研究員易憲容則對本報記者這樣說。他認(rèn)為，特別是今年上半年的信貸增長更是前所未有的超高速增長，使得國內(nèi)銷售市場順旺、基建投資火熱，同時帶動國內(nèi)資產(chǎn)價格全面上漲，特別是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)前所未有的火暴局面。

　　1—9月份房地產(chǎn)開發(fā)投資2．51萬億元，同比增長17．7％，比上半年加快7．8個百分點，比一季度加快13．6個百分點。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，貨幣政策從二季度以來就在微調(diào)，但這種微調(diào)是雙向的，既有回收流動性，也有注入流動性，目前利率在低位水平，存款準(zhǔn)備金率也未調(diào)整，目前貨幣政策還是適度寬松的。

　　但信貸結(jié)構(gòu)有變化，陳道富說，“城商行、農(nóng)信社等成為新增貸款的重要載體，而且，民間需求逐步增加，居民的消費貸款增加，居民貸款占新增貸款的比重分別達(dá)到66％、61％和56％。”

　　此外，通脹預(yù)期頗受關(guān)注，數(shù)據(jù)顯示，在前三季度我國居民消費價格（ＣＰＩ）、工業(yè)品出廠價格（ＰＰＩ）同比下降幅度繼續(xù)縮窄的同時，其環(huán)比均出現(xiàn)雙雙上漲局面，其中，ＰＰＩ環(huán)比更是出現(xiàn)了連續(xù)6個月的上漲。

　　“在8月份以前，農(nóng)產(chǎn)品價格一直在上升，連續(xù)幾個月上升。9月份開始，農(nóng)產(chǎn)品價格下跌。工業(yè)品價格最高點是7月底，8月以來也在下跌。我們從更短期的變化情況來看，有一些稍微的通貨緊縮。”宋國青表示，寬松貨幣政策現(xiàn)在是沒有達(dá)到正常發(fā)揮下應(yīng)該達(dá)到的水平，不會帶來通脹。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超也表示，從當(dāng)前的現(xiàn)實來看，不存在通脹的問題。

　　但李曉超同時表示，無論是ＣＰＩ還是ＰＰＩ，環(huán)比都出現(xiàn)了上漲，存在著通脹的預(yù)期，對通脹預(yù)期要給予高度關(guān)注。

　　“和國外貨幣政策不同。”易憲容認(rèn)為，未來中國貨幣政策并非是什么時候退出的問題，而是如何來保證金融市場有效運作，如何來保證社會分配的公平、公正問題。

　　對于收緊貨幣政策，宋國青表示，現(xiàn)在內(nèi)需逐漸有所恢復(fù)，以后可以放慢一些，6000億元左右是比較合適的規(guī)模。

　　“貨幣政策應(yīng)密切關(guān)注資產(chǎn)價格，不能完全盯著物價，特別是只盯著ＣＰＩ。”陳道富認(rèn)為，資產(chǎn)價格在貨幣調(diào)控中只能作為關(guān)注指標(biāo)，而不能作為調(diào)控指標(biāo)，需要認(rèn)真分析資產(chǎn)價格上漲和下跌的原因，結(jié)合實體經(jīng)濟的狀況，綜合考慮貨幣政策。

　　在信貸結(jié)構(gòu)方面，陳道富建議，當(dāng)前政策的關(guān)鍵并不是總量政策，而是結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，關(guān)鍵要強化信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)均衡性和可持續(xù)性，應(yīng)盡快調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，提高信貸發(fā)揮的宏觀效益。目前要解決的是私營中小企業(yè)融資難和民間資本進(jìn)入金融業(yè)的問題。

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