新浪財經訊 10月27日下午消息 由新浪財經主辦的2009新浪金麒麟論壇于2009年10月27日在北京嘉里中心隆重開幕。此次金麒麟論壇的主題為“全球金融變局下的中國成長”。以下為摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄發言實錄。

　　龔方雄：我們這一節可以講的話題確實很多。我著重從市場的角度來講。

　　我先要講一講流動性。剛才二飛對退出機制做出一個先行的觀點的引導。我想講的一部分就是談論退出機制，談論政策的調整，一定要強調一點就是國際上的協調性。大家知道我們之所以在后金融危機時代能夠這么快的走到這一點，就是因為國際協調的結果，是全球一致抗風暴的結果。推出來的政策是高度的同步的，退出的時候也要強調這一點，雖然我同意二飛進的觀點，現在還不是到真正實施退出步驟的時候，但是大家都在討論這個議題，這種討論千萬不能在一個封閉的環境下來討論。

　　比如說中國的退出機制，很多各種各樣的議論，有的說中國開始加息，有的說中國回收流動性，問題是加息和回收流動性怎么做。在其他國家，現在美金還是有相當大的貶值壓力，原因是大家覺得美國的失業率很高，美國要談退出機制，肯定是比我們中國要早太多。在這種情況下，你想想一下，如果美金的利息保持在低位，全球各國的利息都保持在低位，中國如果開始單獨加息，你能實現所謂的流動性的緊縮嗎？實現不了。那個時候可能熱錢會更多涌入中國，因為息差會過大。我們在封閉的情況下來談論所謂的退出機制都是非常片面的，可能產生的效果是適得其反的。

　　中國的退出機制一定要跟國際上來協調。現在尤其是G20有一個協商機制，前段時間有所謂的G4、G2、G8，強調的主要是國際政策，不管是刺激也好，不管是退出也好，都要有協同性，因為這是全球性的危機。

　　如果從這個角度來理解，中國所謂的退出機制很難比別人早很多推出來，比如通脹有可能事先在中國會出現，中國出現通脹的可能性和時間點都比別人大。很簡單，中國的經濟很強，中國的經濟都比別人強。再一個由于美金不斷地受壓，在這種情況下，商品資源、能源、黃金價格不斷上漲，這會加強通脹的預期。同時中國是一個下游的經濟體系，中國依賴進口國際的商品資源，在我們的人民幣基本上跟美金鎖定的情況下，也就會把國際上的商品資源的通脹輸入到經濟體系當中來。

　　在這種情況下，有一點就是我們相對來講可以做的，這也是一個全球協調性的結果，美金是貶了不少，歐元升值，其他的貨幣在升值，日元升值，國際商品資源價格對這些體系的沖擊相對就小，因為他們貨幣升值，商品資源價格以歐元算，以日元算，可能并不高，但是這個時候我們為什么要堅持鎖定人民幣跟美金基本掛鉤的體制呢？可以適當地讓人民幣升值。匯率是國際上的協調性，通過市場方式來實現最佳的手段。

　　我們雖然利率上要小心，要謹慎，要加強國際上的協調性，但是匯率上，可以通過市場機制來走。因為如果在美金貶值的情況下，適度對美金升值，我們對一攬子貨幣其實變動并不大。現在的問題是國際商品資源，黃金價格都在往上走的時候，人民幣還在隨著美金貶值，這會給國家經濟體系增加不必要過多的通脹壓力，這是講的第二點。

　　最后一點，簡單講一講剛才講的兩條。其實利率可動的空間應該來講很有限，要在國際上進行協調。匯率，人民幣升值的預期又回來，在美金、各個國家貨幣不斷貶值的情況下，人民幣升值的預期又回來，又在加強，這對資本市場的影響在哪里？整個來講，人民幣升值的預期加上我們國家經濟復蘇步伐不斷加快，而且明年整體的經濟表現不管從增長速度來講和盈利成長來講，都要好于今年，我們的資本市場仍然處于牛市的運行區間當中。這個觀點，我以前一直強調，這里只是重復一下。在6月份的時候，我們的觀點就是全球經濟復蘇的步伐可能會比市場悲觀的情緒和共識都想象得要來得快，來得強。以前6月份做出的預測，現在得到了市場的認可。

　　當時講的另外一個觀點，如果我們國家的A股站上3000點，從3000點算未來6到12個月，我們的股市至少有20%的上升空間，這個觀點仍然沒有變，而且不但沒有變，還得到了加強。為什么？全球經濟復蘇的步伐確實得到了確認，這種態勢確實得到了確認。現在講這個話比6月份講這個話信心更足，如果觀點沒變，但是時間變了，三個月過去了，6月份說6到12個月，股市會有20%到30%的上升空間，從3000點開始，現在觀點不變怎么講？未來三到九個月，股市從3000點至少有20%的上升空間，這是配合基本層面的改善，公司盈利性的改善，流動性相對寬松的環境繼續存在，同時人民幣升值預期的出現，這跟我們對資本市場未來的判斷和走勢應該是相吻合的。

　　謝謝大家！

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。