新浪財經(jīng)訊 由新浪財經(jīng)主辦的2009新浪金麒麟論壇于2009年10月27日在北京嘉里中心隆重開幕。此次金麒麟論壇的主題為“全球金融變局下的中國成長”。以下為中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會主席助理朱從玖發(fā)言實錄。

　　感謝主持人。

　　很榮幸參加新浪這個論壇，這個論壇的題目也非常吸引人，也是我們?nèi)�社會都比較關(guān)注的問題。

　　今天我在這里想談一個話題：促進資本的形成，著力機制的健全，來發(fā)揮資本市場的服務(wù)職能。

　　大家都知道國際金融危機對中國資本市場的影響，實際上它的警示作用和借鑒意義要大于它的直接影響。因為它爆發(fā)的很多事件、產(chǎn)品、機制，在我們剛剛發(fā)展的中國資本市場來講還沒有，對我們的警示和借鑒意義比較大。但是對中國經(jīng)濟發(fā)展的沖擊卻是非常巨大的。由于我們改革開放以來，中國的經(jīng)濟已經(jīng)與國際融為一體，對外開放的程度日益加深。所以，受的影響是比較大的。從這個角度來看，從資本市場的建設(shè)和發(fā)展角度，怎么樣能夠應(yīng)對危機、促進成長，這是我們面臨的一個非常重要的任務(wù)。

　　大家知道我們國家從改革和探索確立社會主義市場經(jīng)濟體制以后，資本市場就走入我們的經(jīng)濟領(lǐng)域。在經(jīng)濟成長、企業(yè)成長、財富分配、投資選擇諸多方面，資本市場的影響力和滲透力任意強大。從經(jīng)濟成長來看，十幾年來已經(jīng)為經(jīng)濟籌了2萬多億資本，從企業(yè)的成長來看，我們有將近2000家企業(yè)成為上市公司，各行各業(yè)的都有，企業(yè)借助于資本市場獲得了巨大的成長。從財富的分配來看，資本市場的存在改變了我國多年的居民社會財富分配單一的形式，增加了投資的渠道。投資選擇也隨著市場的發(fā)展日益豐富。

　　這次國際金融危機使我們一方面深化了對資本市場與實體經(jīng)濟關(guān)系的認識，資本市場還是服務(wù)于實體經(jīng)濟的，可以準確定位資本市場的功能。另外一個方面，也提出來我們?nèi)绾芜M一步完善資本市場的服務(wù)功能，促進宏觀經(jīng)濟政策的落實。

　　我今天說的這兩條，在當(dāng)前我們的市場發(fā)展和經(jīng)濟成長中是比較重要的。第一我們是要進一步促進資本的形成，這在我們國家目前這個階段仍然是一個重要而迫切的任務(wù)。其實資本形成有十分復(fù)雜的過程，從供求來看大概有儲蓄、企業(yè)的盈利、外國的資本，這些都可以成為中國經(jīng)濟發(fā)展的資本。需求也十分復(fù)雜，各類大中小型企業(yè)都缺錢，都需要不同性質(zhì)的錢，其中包括資本金。有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也有創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。簡單說，不同的行業(yè)特征，不同風(fēng)險特征的資本需求廣泛存在于我們經(jīng)濟發(fā)展的過程當(dāng)中。要使得資本供給能夠滿足資本的需求并不是一件容易的事情，需要制度保障，需要經(jīng)濟成長的支持，需要公司治理機制的保障，需要各類適合我們經(jīng)濟的金融產(chǎn)品，也需要監(jiān)管上的安排和我們市場體系的構(gòu)造，構(gòu)造一個什么樣的市場體系。

　　這些概括起來，它應(yīng)當(dāng)是資本市場的機制。應(yīng)該來講，資金不天然就是資本，這個過程在我們目前發(fā)展階段是很容易被忽視的，資金并不天然就是資本，因為資本是要承擔(dān)風(fēng)險的，或者承擔(dān)更大的風(fēng)險。資金是很容易成為熱錢的，要把社會上很多資金轉(zhuǎn)化為資本，就需要我們進行資本市場的各項建設(shè)。

　　在我們國家，我們國家的資本形成還跟發(fā)達國家市場有不同的特征。由于我們經(jīng)濟是從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，我們大量的企業(yè)原來并不以資本的規(guī)律來運作，它們成為股份有限公司，以資本作為它的機制，這個時間很短。所以，我們國家的資本形成或者是新的資本結(jié)構(gòu)的形成，有相當(dāng)一部分要依靠我們原有企業(yè)的重組。所以，大家會看到我們各類企業(yè)近幾年來都在進行重組，包括我們的國有大型銀行、國有商業(yè)銀行，都重組成為股份有限公司，從而上市。這是我們國家與西方發(fā)達國家市場所不同的。

　　資本市場建立以來，特別是近幾年以來，我國在促進資本的形成過程當(dāng)中做了大量的卓有成效的工作，應(yīng)該說對經(jīng)濟發(fā)展起到了十分積極的作用。這些工作包括完善法規(guī)，制定從無到有的工作，從94年制定《公司法》，到99年的《證券法》，到2005年我們再次重新修訂了《證券法》和《公司法》，這是我們市場運行的基礎(chǔ)和保障，推動公司上市，促進各類金融產(chǎn)品的發(fā)展，大家熟悉的基金已經(jīng)有2萬多億的規(guī)模，保險投入資本市場也有幾千億的資金，比如社會保障的基金，比如企業(yè)年金盡管剛剛開始，但是發(fā)展的勢頭很好，還有QFII等等國外的投資者。也構(gòu)造了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板帶板轉(zhuǎn)讓市場這樣一個多層次的資本市場體系。多層次資本市場體系是可以適應(yīng)或者按照我們經(jīng)濟體對市場不同的要求來設(shè)計的，嚴抓了公司治理。我們對公司治理的活動機制進行有效的治理，開展投資者教育，完善監(jiān)管工作等等。這些工作一個中心的指向就是要促進資本的形成，推動經(jīng)濟的發(fā)展。以后這個過程還將繼續(xù)下去。

　　第二，當(dāng)前一個重點的工作就是怎么樣能夠進一步健全市場的機制。資本市場的機制是市場的靈魂，也是市場得以有效運行和發(fā)揮作用的前提。市場的誠信、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)也依賴于我們市場機制。同時，資本市場的機制也是市場規(guī)模不斷擴大、影響不斷擴大的前提。這些機制包括信息披露機制，我們看到在經(jīng)濟領(lǐng)域當(dāng)中可能是資本市場披露的信息最多，所有上市公司都必須及時披露它的信息。信息披露機制是市場參與者，無論你是監(jiān)管還是從業(yè)者，是我們溝通的一個基礎(chǔ)。第二，公司治理機制，這是我們資本積聚的一個基本要求。因為有上市公司的存在，有對社會公眾資本使用的情況，就必須要求有一個良好的代理機制來有效的保護投資人的利益。還有自律機制，這也是資本市場重要的機制。我們的市場參與者十分復(fù)雜，每一個參與對象都要有效的約束自己，規(guī)范自己的行為，所以自律是相當(dāng)重要的。只有主要的參與者能夠有自我約束的機制，這個市場的秩序才有可能得以保障。資本市場的定價機制也是非常重要的一個機制，定價機制體現(xiàn)市場的博弈和市場的約束。法制機制，以法律為準繩，以法律作為市場運行的基礎(chǔ)，這是全球的慣例，也是市場發(fā)展所必備的一個條件。

　　這幾年我們完善市場機制也做了大量工作，比如股權(quán)分置改革，比如新股發(fā)行體制改革、證券公司的綜合治理、公司治理的專項活動，不斷強化信息披露的及時性、準確性和充分性，推動并購重組，打擊非法和違規(guī)活動，這些都是夯實我們市場機制的諸多措施，起到了積極的作用。

　　總之，資本市場有著廣泛的參與者和復(fù)雜的交易活動，每一個參與者都要認清市場的本質(zhì)，知曉有所為、有所不為的界限，區(qū)分可承受和不可承受的風(fēng)險，審慎的參與市場活動，成為市場非理性行為和不規(guī)范行為的制約力量。只有大家共同努力，興利除弊，資本市場才能達到規(guī)范發(fā)展，積極服務(wù)于經(jīng)濟，促進經(jīng)濟成長。

　　謝謝大家！

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