每經記者 鞏萬龍

　　 本周，大盤連續突破3000點和3100點兩大整數關口，市場彌漫著各種樂觀情緒。然而，經過三季度大暴跌，目前的基金并非鐵板一塊一致做多，順勢而為者居多。不過，基金公司普遍表示，四季度隨著企業盈利改善，市場重獲上升動力，提前布局，為明年行情打好基礎。

　　“震蕩向上”成主基調

　　 國慶長假之后，伴隨著樂觀宏觀經濟數據的相繼出爐，曾經甚囂塵上的“宏觀經濟二次探底論”漸漸消退，A股止住跌勢，一路捷報頻傳，先是周一突破3000點整數關口，周五大盤高開高走一舉站上3100點。

　　 記者注意到，在目前多數基金公司眼中，“業績市”將會取代流動性市場，連續大漲和大跌的因素都不存在，“震蕩向上”是未來市場的主基調，A股行情未來兩個季度極可能復制2008年四季度至2009年一季度的走勢。

　　 一位合資基金公司投研人士預測，未來6個月時間是A股的最佳投資窗口，因為A股通常會提前反映盈利增速變化大約三個月時間，所以現在還有一段比較不錯的投資時間窗口。經過2009年市場估值的恢復，明年市場會更加注重公司的內生性增長、或者重組并購式的外生性增長。過了明年中期，A股可能又會有不確定性，包括股票擴容壓力等。

　　 深圳一家公司基金經理向記者表示，未來宏觀經濟復蘇緩和，大系統風險基本釋放完畢，市場一定會震蕩上升。

　　大公司順勢而為

　　 自8月份起，大基金公司內部多空分野，看多者繼續保持高倉位運作，看空者早已從8月份就開始集體減倉，輕倉度過3000點震蕩市。8月份，由于倉位偏重，華夏和易方達基金業績跌幅較大，而及時減倉的博時和嘉實系基金損失相對較小。

　　 根據渤海證券上周基金倉位測算數據顯示，截至上周末（10月9日），大型基金公司中，易方達與華夏倉位約為80%，南方基金整體倉位接近80%，而嘉實與博時基金持續減倉，倉位均已低至70%左右。在中等偏上的基金公司中，廣發、大成和交銀等公司倉位偏在85%以上，華安、銀華和景順長城倉位約75%。

　　 記者注意到，在大盤成功收復3000點后，各家大基金公司在實際投資時仍沒有太大的變化出現，多是順勢而為。各公司旗下的次新指數型基金建倉速度疑似加快，與跟蹤標的指數的變動差迅速降近。而旗下老基金的凈值變動幅度不大。

　　 對于3000點的重新收復，大基金公司并未表達出太多的喜悅感。在華安基金看來，三季度的中級調整是行情過渡期的必然，調整可以定性為 “復蘇進程中由于短期經濟波動和市場預期變化導致的一輪中級調整”，性質上屬于中期上升趨勢過程中的階段性休整。這輪調整與2008年熊市初期的大跌有著本質上的差異。

　　 “如果在周期性行業和消費行業之間進行選擇，從四季度的角度來說，更看好周期性行業，保險、焦煤、工程機械�！比A安優選基金經理鄧躍輝直言，其管理的基金倉位是85~90%之間，四季度市場的風格不會特別顯著，投資者應更加關注有業績支撐和估值較低的行業。

　　中小公司或將偏重進攻

　　 回顧2008年的四季度，當時中小基金公司普遍憂心忡忡，為2009年苦日子做足準備，“2009年將是基金業日子最苦的一年，產品發行分化、虧損累累的業績差距拉大、人員跳槽頻繁和管理費收入同比下滑�！�

　　 受惠于2009年股市的強勁反彈，去年敢于“下注”的一批小基金公司殺出重圍，興業、華商和新華三家基金公司極為搶鏡；與此同時，曾經劍走偏鋒的中郵、融通和東方等中等基金公司也在今年成功“翻身”。

　　 對于經過調整過后的股市走向的判斷，新華基金認為，“今年三季度市場沖高回落，防御性策略取得了壓倒性勝利，四季度隨著企業盈利改善，市場重獲上升動力，投資策略將從防御為主轉換到側重進攻，以備戰跨年度行情。”

　　 深圳一家中型公司基金經理告訴記者，公司整體相對樂觀，未來偏重于進攻策略，自己更傾向于加大配置金融地產煤炭等強周期性行業。

　　 “大漲之后還是穩健點好，股市大行情可能沒有，但小行情應該有。短期震蕩為主，中長期方向應該會向上，本基金將保持倉位平衡。由于通漲預期上升，將部分圍繞該主題進行布局，同時提前為明年的行情作準備�！迸d業全球基金經理董承非直言。

　　 有基金業內人士分析，目前，小基金公司繼續進攻策略，不僅能維持排名，而且能為備戰明年行情打下基礎，這樣新基金發行就能夠吸引更多的客戶。

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