出海一大步：人民幣國債火爆香港
劉湖源 胡婧薇
60周年國慶大典前夕，人民幣國債首次順利“出海”。
9月28日上午，國家財政部在香港啟動了60億元人民幣國債首發儀式，這是中國政府第一次于內地以外發行國債。
記者多方獲得的信息顯示，當日開始的零售部分認購踴躍。“較之前國開行、東亞和匯豐所發行的人民幣債券，此次人民幣國債更受投資者歡迎。”中銀香港一位人士向本報表示，最快29日會有部分認購數據出來。
香港特區署理行政長官唐英年當日表示，此次發行的60億人民幣國債，相對于國家發行的國債總額可謂滄海一粟。但此次發行可助人民幣穩步有序地走出去，也可鞏固香港作為亞太區金融中心的地位。同時，這也是人民幣業務的突破性進展，可為境外人民幣計價工具發展打下基礎。
28日，境內市場的國債價格上漲，國債總指數上升至227.8433，漲幅0.0826%。幾位債券交易人士均表示，在香港發行的60億元國債對28日內地國債市場基本沒有影響。
盡管在港發行的國債規模小，與境內債市不能形成聯動，但富國基金經理楊貴賓認為，未來境內外市場必然會形成聯動效應。
零售申購熱烈
此次發行的60億元人民幣國債中，零售部分將不少于20億元，不設上限；如果零售部分超大額認購，將考慮從機構部分回撥。
零售部分認購期為9月28日至10月20日，機構部分認購期則為10月19至20日。認購單位按1萬元人民幣計算，認購結果將于10月22日公布。
中銀香港和交銀香港，是此次發債的聯席牽頭安排行。
28日下午5時，記者致電交通銀行香港分行的多家支行詢問銷售情況時，大部分支行都表示上門認購的投資者很多。
截至晚上7時，交銀香港業務部門還緊張地統計認購情況。該行一位人士未透露具體數額，不過他亦稱首日的認購市場反應相當熱烈。
此次兩家聯席牽頭安排行都簡化了認購手續和擴展認購渠道，散戶除可通過柜臺認購外，還能以網上及電話方式認購。而此前幾家銀行在港發行人民幣債券時，散戶和業界都認為認購程序過于繁雜。
2007年至今，先后有國家開發銀行、中國進出口銀行、中國銀行、交通銀行、東亞銀行和匯豐銀行在香港發行了人民幣債券。
此次人民幣國債將設2年期、3年期和5年期三種期限，年息分別為2.25%、2.7%和3.3%。其中2年期國債主要面向個人投資者，5年期國債主要面向機構投資者，3年期國債視認購情況在機構和個人投資者之間配售。
目前，香港港幣定期存款一年期利率為0.25%-0.3%，人民幣半年期定期存款利率為0.8%。顯然人民幣國債最低2.25%的年息，更具吸引力。另外，內地經濟在金融危機下領先復蘇，購買人民幣國債，長期來看或將受惠于人民幣升值。
而相比境內國債價格，在港發行的國債收益率也較高。此前9 月23 日，財政部發行的268億元5 年期國債，票面利率為2.9%。而28日銀行間市場的二年期國債收益率為1.816%，三年期為2.311%，五年期為2.941%。
興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為，在香港發行的國債收益率偏高是正常的，因為無法看到其發債的清晰遠景，需要流動性溢價做補償。
離岸人民幣中心根基筑牢
財政部稱，在香港發行人民幣國債，是中央政府支持香港作為國際金融中心進一步發展人民幣業務，促進香港經濟社會繁榮發展的重要舉措之一。對拓寬香港債券市場的深度與廣度，以及鞏固香港作為國際金融中心的地位具有重要意義。
“在港發行人民幣國債是非常重要的一步，國債是人民幣金融產品的根基。”魯政委認為，任何一個貨幣的基本利率曲線都由國債形成的，有國債后，其他信用產品和利率衍生品可以以此定價。
開展人民幣業務較早的香港，由于沒有形成人民幣市場，存款利率取決于中國人民銀行給人民幣業務清算行的利率。清算行和參加銀行在扣除相關費用后，再加減幾個點差報給客戶。
目前，香港的融資渠道70%是股票，只有30%是來自其他金融工具。對銀行等機構客戶而言，也迫切希望人民幣負債多樣化、擴大人民幣資產。
渣打銀行中國研究主管王志浩表示，這是中國第一次在內地以外發行以本幣計價的主權債，未來可以發行更大規模，吸引更多的機構資金參與，“那么，銀行就可以在提供存款業務后，也有能力給客戶提供人民幣結構性存款產品。”
他表示，對香港而言，發展本地金融市場的核心就是發展人民幣資產市場。香港可以成為一個離岸的人民幣中心，國債是其中最基本的工具。
此次發行的60億元人民幣國債，約占目前香港銀行體系人民幣存款余額的11%，一位金融人士理解此次發債為一次“熱身”。此外，這批將人民幣國債不被安排于證券交易所上市。對此，國家財政部副部長李勇表示，這主要考慮到首次發行始終會遇到不同的問題。
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