特約記者 陳植

　　 輪胎特保案的影響力尚未定論，已讓輪胎最大的原材料——橡膠期貨的走勢(shì)變得混沌起來(lái)。

　　 9月14日上海期貨交易所橡膠期貨主力合約RU1001無(wú)量跌停，9月15日卻神奇般地打開(kāi)跌停板16850元，在經(jīng)歷9月16日沖高未果后，橡膠價(jià)格重回跌勢(shì)，截至18日收盤時(shí)，橡膠RU1001合約報(bào)價(jià)17285元，離15日跌停板正漸行漸近。

　　 輪胎特保案后的短短四個(gè)交易日，橡膠期貨價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的一蹶不振，反而卻“起起落落”。據(jù)測(cè)算，15日在跌停板成功做多的幾只期貨公司賬戶共計(jì)投入近5000萬(wàn)元保證金，短短四天已領(lǐng)到超過(guò)近4000萬(wàn)元的賬面盈利。

　　 究竟是誰(shuí)在導(dǎo)演這場(chǎng)戲？

　　 “在某些時(shí)刻，資本力量對(duì)橡膠期貨走勢(shì)的影響力，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于基本面。”一位期貨研究員向記者透露。

　　 三天，盈利八成

　　 “輪胎特保案至少將限制國(guó)內(nèi)20萬(wàn)條輪胎出口，但它對(duì)國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)供需狀況有多大的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，目前還說(shuō)不準(zhǔn)。”前述期貨研究員向記者分析說(shuō)。

　　 在看不清前景的混沌環(huán)境里，9月14日，輪胎特保案實(shí)施的第一個(gè)交易日里，橡膠期貨順勢(shì)無(wú)量跌停。

　　 “市場(chǎng)對(duì)特保案的反應(yīng)有點(diǎn)過(guò)度恐慌了。”在談及15日橡膠期貨從跌停板打開(kāi)時(shí)，東證期貨橡膠領(lǐng)域分析師何晶向記者透露，“第二天橡膠市場(chǎng)出現(xiàn)了自我修正，交易者更多地發(fā)現(xiàn)到市場(chǎng)積極因素，如中美都在刻意不讓特保案升級(jí)，國(guó)內(nèi)汽車下鄉(xiāng)促銷也會(huì)帶動(dòng)橡膠需求。”

　　 同時(shí)，外盤橡膠價(jià)格最近上漲的拉動(dòng)效應(yīng)，成為“抄底者”最冠冕堂皇的看漲理由。由于美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎特保案的實(shí)施，令美國(guó)輪胎貿(mào)易商尋求進(jìn)口其他國(guó)家的輪胎，反而帶動(dòng)國(guó)外橡膠的需求量，促進(jìn)日本橡膠與泰國(guó)橡膠期貨價(jià)格上漲。基于海內(nèi)外同類商品的比價(jià)效應(yīng)，國(guó)內(nèi)橡膠也該隨之上漲。

　　 “僅僅靠比價(jià)效應(yīng)解釋15日國(guó)內(nèi)橡膠期貨神奇反彈，似乎有點(diǎn)牽強(qiáng)。畢竟20萬(wàn)條輪胎出口受阻，對(duì)國(guó)內(nèi)橡膠供需狀況惡化，還是有相當(dāng)大的負(fù)面效應(yīng)。在今后一段時(shí)間里，橡膠期貨走勢(shì)仍可能以下跌探底為主。”一位交易員向記者直言，9月15日，資本力量再度習(xí)慣性地左右了橡膠價(jià)格走勢(shì)。

　　 據(jù)上海期貨交易所每日持倉(cāng)庫(kù)存信息顯示，15日浙江大地期貨公司位列主力合約RU1001多倉(cāng)量新增單位榜首，共新增8138張多頭（看漲期貨）合約，比第二名中谷期貨2074張多頭合約，整整多出6000多張，匯鑫期貨與魯能金穗各開(kāi)出1155與924手多頭合約。若以5%保證金測(cè)算，當(dāng)天逆勢(shì)把橡膠期價(jià)從跌停板救起的資金，僅以上述新增多頭合約總量12251手就達(dá)到5139萬(wàn)元。（16850×5×0.05×12251）

　　 然而，5000萬(wàn)資金的逆勢(shì)抄底，換來(lái)的是短短4天近4000萬(wàn)元的盈利。據(jù)測(cè)算，假定15日上述游資在跌停板16850元處買進(jìn)看漲合約，至17日收盤17520元賣出同等數(shù)量空頭合約獲利了結(jié)，每噸天膠獲利670元，除去交易傭金等手續(xù)費(fèi)，上述幾家15日大量出現(xiàn)總計(jì)12251手做多倉(cāng)單的期貨公司，總計(jì)浮盈在4103萬(wàn)元。（3350×12251）

　　 其中，部分期貨公司的多頭倉(cāng)單，或許已落袋為安。

　　 9月16日-18日前后，當(dāng)橡膠期貨主力合約RU1001再度重回跌勢(shì)時(shí)，原先做多大戶匯鑫期貨與魯能金穗同樣出現(xiàn)在空倉(cāng)量新增單位前列，巧合的是，它們空單新增數(shù)量恰恰與15日新增的多單數(shù)量非常接近。

　　 “這種情況的發(fā)生，很可能就是一批游資趁著特保案利空效應(yīng)逆勢(shì)買漲，然后把手里倉(cāng)單全部獲利了結(jié)。資金這樣一進(jìn)一出，也有數(shù)百萬(wàn)元快線收益。”一位交易員直言，在橡膠市場(chǎng)存在著一批游資善長(zhǎng)類似的短線操作套利手法，輪胎特保案導(dǎo)致橡膠期貨價(jià)格波動(dòng)率加大，他們正巧伺機(jī)而動(dòng)，只要發(fā)現(xiàn)有大單“抄底”資金，無(wú)論是投機(jī)盤還是套保盤，都會(huì)跟進(jìn)炒作。“畢竟橡膠期貨本身交易量不大，不像期銅與期鋁有很多的套保生產(chǎn)商及貿(mào)易商，一筆大資金進(jìn)去，很容易改變橡膠期貨的短期走勢(shì)。”

　　 浙江資金再做多

　　 浙江資金再度成為焦點(diǎn)。

　　 在輪胎特保案實(shí)施的前一天，每日持倉(cāng)庫(kù)存信息顯示，在橡膠主力合約RU1001，9月11日浙江大地以9368張空頭合約位列最大空頭。但9月17日，這位最大的“空頭”卻以7561張持買倉(cāng)量搖身變成最大的多頭機(jī)構(gòu)。

　　 身份如此迅速的180度轉(zhuǎn)變，讓浙江大地成為最大贏家。其中，15日的“神來(lái)之筆”——新增8138張多頭合約功不可沒(méi)。

　　 經(jīng)記者調(diào)查，浙江大地的客戶主要以浙江游資為主，據(jù)稱其中部分資金曾參與過(guò)前些年橡膠期貨逼空行情，對(duì)市場(chǎng)的交易盤相當(dāng)熟悉。

　　 一位知情人士分析認(rèn)為：“這批敢于逆勢(shì)做多橡膠期貨的資金，就是針對(duì)輪胎特保案殺投機(jī)空頭一個(gè)回馬槍。基于特保案利空效應(yīng)，一批投機(jī)型賣空盤，包括部分江浙游資也會(huì)參與賣空橡膠期貨，14日橡膠RU1001無(wú)量跌停讓投機(jī)空頭放松警惕，15日這筆資金就能出奇制勝，迅速集中資金買漲RU1001。由于投機(jī)空頭手里沒(méi)有現(xiàn)貨交割，最終要么高價(jià)收購(gòu)現(xiàn)貨交割，要么在期貨市場(chǎng)買進(jìn)橡膠合約平倉(cāng)認(rèn)輸，反而又協(xié)助投機(jī)多頭資金順利獲利退出。”

　　 “浙江大地在RU1001合約的巨額多單動(dòng)向，也是近期橡膠期貨市場(chǎng)比較關(guān)注的話題。”前述知情人士透露，當(dāng)前他們有兩種選擇。一是選擇在明年1月順利交割，到時(shí)這批資金手里將握有近4萬(wàn)噸天膠現(xiàn)貨，約占現(xiàn)有注冊(cè)橡膠倉(cāng)單的50%，然后尋找時(shí)機(jī)大幅拉升橡膠期貨價(jià)格，再將這批現(xiàn)貨高價(jià)賣出；二是選擇在明年1月現(xiàn)貨交割前擇機(jī)獲利了結(jié)。

　　 “就目前市場(chǎng)環(huán)境而言，游資逆勢(shì)大幅拉高橡膠期貨的可能性相當(dāng)?shù)汀！惫獯笃谪浵鹉z領(lǐng)域分析員田野表示。輪胎特保案將釋放多少輪胎閑置產(chǎn)能，尚未確定，對(duì)橡膠市場(chǎng)仍是一個(gè)偏利空的定時(shí)炸彈；同時(shí)民間游資需要惡劣氣候、開(kāi)割產(chǎn)量，資金鏈的相互配合，才能大幅拉升橡膠期貨，目前類似條件尚未形成。

　　 “12月可能是一個(gè)短線拉高的機(jī)會(huì)。每年12月起輪胎企業(yè)又進(jìn)入一輪生產(chǎn)期，橡膠需求比較大，同時(shí)橡膠原材料也在停割期，供應(yīng)量可能有缺口，游資要是手握大量現(xiàn)貨，可能會(huì)有一輪炒作。”前述知情人士表示。