檢閱創業板新七股 高增長的小巨人
編者按：
昨天，創業板首發的7家公司全部通過，如無意外，這些公司都將幸運地登陸創業板。記得主板市場創建之時，深圳“老五股”、上�！袄习斯伞币俗⒛浚缃�，除了深發展、萬科A之外，其他股票早已風光不再。創業板“新七股”的資產質量如何、成長空間多大？是市場熱點所在。昨天，在創業板發審委通過這7家公司的同時，CBN記者展開深入采訪，全面解讀這7家公司。
神州泰岳：靠“飛信”二度沖擊上市
馬曉芳
作為中國移動IM軟件“飛信”背后的運維支撐外包服務提供商，北京神州泰岳軟件股份有限公司(下稱“神州泰岳”)正在發起第二次上市沖擊。
神州泰岳成立于2001年5月18日，2008年嘗試過沖擊“中小板”但未獲批準。據了解，公司內部員工股權代轉讓的瑕疵和重要合同業務風險是兩大主因。
神州泰岳的主營業務為向國內電信、金融、能源等行業的大中型企業和政府部門提供IT運維管理的整體解決方案，包括軟件產品開發與銷售、技術服務和相應的系統集成。
該公司的實際控制人為王寧和李力，分別持有神州泰岳18.5756%的股份。王寧是公司創始人，當年，擔任河北大學出版社社長的他辭職下海隨后創辦了神州泰岳。2005年，神州泰岳收購上海聯盈數碼技術有限公司的IT服務管理業務，從而開啟了上市進程。
IDC研究報告顯示，神州泰岳在國內IT管理市場占有率連續四年位居全國第一。賽迪顧問2008～2009年《中國IT服務管理(ITSM)市場研究年度報告》也顯示神州泰岳市場份額位居全國首位。
但是，神州泰岳的業務構成過度依賴飛信的局面并沒有改變。飛信的運維支撐外包服務是神州泰岳最主要的收入和利潤來源。
2007年度、2008年度和2009年1～6月，來自飛信業務的營業收入分別為8774萬元、2.78億元和2.25億元，在公司營業收入中的比重分別為19.82%、53.50%和68.99%。來自飛信的利潤為3731.91萬元、9097.17萬元和8928.45萬元，在凈利潤中的占比分別為42.23%、75.47%和76.30%。
根據易觀國際的數據，到2009年第二季度為止，移動的飛信用戶已經達到1.7億戶，在移動IM市場，飛信活躍用戶的市場占有率達到22.9%，成為僅次于QQ的第二大IM工具。
神州泰岳計劃發行3160萬股，募集資金5.02億元，其中1.68億元將投資于飛信平臺的大規模改造升級，占募集資金總額的三成以上，達到33.51%，占比較高。
神州泰岳軟件依賴于電信行業。2006年、2007年、2008年、2009年1～6月，來自電信行業的收入占營業收入的比例分別為71.10%、82.99%、81.51%和92.02%。
如果電信行業發生重大變化，比如對信息化建設的投資規模大幅下降，特別是，如果與中國移動的合同關系有所變化，都將對其收入和盈利產生重大不利影響。
2009年4月，神州泰岳與中國移動改變了合同一年一簽的慣例，簽訂了為期三年的飛信業務運營支撐服務合同，合同期限為2008年11月到2011年10月，一定程度降低了公司業務存在波動的可能，但盈利能力存在波動甚至下滑的風險仍然存在。
特銳德：創業板第一股“居無定所”
目前租賃廠房經營，預計明年底前搬進新廠房
李攻
昨天，證監會創業板發行審核委員會審議首批創業板企業，第一個成功“過堂”的就是青島特銳德電器有限公司(下稱“特銳德”)。
昨日中午，特銳德相關高層舉行“慶功宴”。特銳德董事長、總經理于德翔在接CBN記者的電話時已經微醺。他說，成為創業板“第一股”，他感到非常興奮。
對于德翔來說，“幸�！眮淼蔑@得突然，因為他的企業從2004年開始創辦，到現在只有5歲。而計劃在創業板上市到獲得創業板“第一股”，也只有9個多月。
特銳德位于青島市嶗山區高科園株洲路101號，這是一家“小公司”。CBN記者在株州路經過多次打探，才找到這家公司。
從大門處看去，特銳德并不顯眼，只有兩個車間和一座辦公樓，工廠辦公樓主體有3層高，車間也和辦公樓差不多高，里面擺放著生產用的設備。廠區有點擁擠，不大的院內放滿了各種型號的箱變，身穿灰色工作服的工人在忙碌著，大型卡車把元器件拉來，再把組裝好的箱式變電站運往全國各地的鐵路系統、電廠或煤廠等工廠內。
特銳德的招股書也說明，現在“特銳德”還“居無定所”。“公司預計2010年四季度建成新廠房，并力爭2010年底前將現有生產線整體搬遷至新廠房。”
現在，“特銳德”還在租賃廠房經營。
根據招股說明書，該公司主營業務為220KV及以下變配電設備的設計、制造及相關的技術服務，歸屬于電氣機械及器材制造業中的輸配電及控制設備制造業，主營產品為戶外箱式變電站、戶外箱式開關站和戶內開關柜，主要為鐵路、電力、煤炭等行業的用戶提供高可靠的專業變配電成套設備及相關技術服務。
在去年年終工作會上，特銳德才正式提出并討論上市的事情。創業板的開啟消息逐步證實后，2009年5月初，廣發證券、律師事務所、會計師事務所等中介機構才進駐公司，7月26日遞交材料，31日就被證監會正式受理。
此次共募集4億元，募集資金主要投入四大項目：戶外箱式電力設備技改項目擬投入2.2億元、戶外開關柜技改項目擬投入5000萬元、節能型變壓器生產線項目擬投入4000萬元、研發中心建設擬投入3000萬元。此外，計劃留出6000萬元補充營運資金。
佳豪船舶：業績要看全球船市“臉色”
王佑
隱身于振華重工、中遠船務等大型造船、港口機械公司背后的造船設計企業——上海佳豪船舶工程設計股份有限公司(下稱“佳豪船舶”)，幸運地成為了7家首批創業板公司中的一員。讓佳豪船舶董事長兼CEO劉楠感到自豪的是，雖然公司發行規模最小，但每股凈資產卻最高。
佳豪船舶計劃發行1260萬股，發行后總股本達到5040萬股，募集資金將分別用于投建船舶工程設計中心和海洋工程設計中心一期工程。
占佳豪船舶收入50%以上的是船舶工程設計業務。近幾年來，佳豪船舶不斷拓展附加值更高的設計方向——海洋工程，這部分業務的收入逐步提升，目前占公司營收比重的43.36%。
2008年以來，該公司承接了上海振華重工的1200噸淺水鋪管船的生產設計，2000噸到3000噸的起重鋪管駁船的詳細設計及生產設計，韓國三星重工也將8000噸的浮吊設計給了佳豪船舶。
2008年，該公司從振華重工所獲的營業收入是445萬元，而今年上半年，振華重工又為佳豪船舶帶來了988.5萬元的收入。
不過，佳豪船舶要面對的最大風險不僅是自身的業務發展方向，還要看全球船市的行情。
在7個新創業板公司中，佳豪船舶高昂的毛利率是人們關注的焦點。2006年到2008年，公司各項業務的綜合毛利率為46.19%、54.63%、48.3%。
但個股是否值得購買，還要參考其凈資產的收益率。
2007年、2008年，該公司的凈資產收益率為65.45%和46.53%，2008年相比2007年已有下降。另外，該公司2008年的接單量是305萬噸，也要少于2007年398萬噸的接單量。
一位船舶行業研究員就告訴記者，這些數字正是體現了世界船舶行業的逆轉�！�2008年8月份，船市開始下滑，訂單減少，目前也很難說船舶產業走出了低谷�！苯窈髢赡甏靶袠I的周期性起落將直接關系到佳豪船舶的成長情況。
佳豪船舶表示，由于公司2007年和2008年所承接的船舶設計合同數量較多，而且從接合同到設計完成、營業收入的確認經歷2年時間，因此2009年和2010年的經營業績受船市變化的影響較小。
樂普醫療：風投潛伏“朝陽產業”
馬可佳
一邊是企業代表在富凱大廈證監會門口忐忑地等待過會結果，一邊是公司的電話被媒體爆打。這就是創業板首批申報并上會的企業——樂普(北京)醫療器械股份有限公司(下稱“樂普醫療”)昨日的真實寫照。
樂普醫療在中國證監會公布的招股說明書顯示，樂普醫療本次公開發行4100萬股，發行后總股本達到4.06億股。
樂普醫療的第一、二股東為中船重工集團全資子公司七二五研究所、中船投資。由于前兩大股東均為國有股東，所以上市前，中船重工集團將兩家持有樂普醫療的410萬股(按本次發行4100萬股的10%計算)劃轉給社�；�，七二五研究所的股比從32.9%降至28.9%，中船投資的股權從21%降至18.5%。
樂普醫療創立于1999年6月，注冊資本3.65億元。是由國家直屬高科技研究所、留美歸國創業學者蒲忠杰和基金管理公司共同投資創立的高新技術企業。專業從事心臟介入和麻醉監護醫療器械產品的研發、生產與銷售，是國內最早進行冠脈血管支架和球囊導管技術研發的廠家。
公司創始人蒲忠杰，生于上世紀60年代，曾就讀于西安交通大學，1993年至1998年赴美作為訪問學者的他一直從事生物材料和介入醫療器械的研制開發工作，共申請了15項國家專利。
1999年，蒲忠杰回國后創辦樂普醫療，任公司技術總監，公司總部位于北京中關村科技園昌平園。公司主營收入主要來自冠狀動脈藥物支架系統的銷售收入。
樂普醫療背后的風險投資——華平基金則顯得更為耀眼。
對樂普醫療的投資是美國華平投資集團旗下的Brook公司。資料顯示，2006年11月，Brook公司以8689萬元對北京樂普進行增資，取得10%的股權；2007年2月，Brook公司再次以1955萬元的價格和6733.89萬元的價格，分別從樂普醫療原股東七二五所和中船投資處購得2.25%和8.6%股權。
美國華平投資集團董事總經理孫強表示，目前的國內藥物支架市場，排名第一的是上海微創。2008年，其銷售收入4.9億元，占有25%的本土市場份額。也就是說，本土市場的總規模不過20億元。樂普醫療在2008年完成銷售收入4.45億元，實現凈利潤2億元，屬于業內老二。雖然目前市場規模不大，但這是一個極具增長性的細分市場，每年的增長率達到15%。
立思辰：從賣復印機到文件外包
馬曉芳
從賣復印機起家，北京立思辰科技股份有限公司(下稱“立思辰”)最終通過“辦公信息系統外包”的商業模式走上了資本市場。昨天中午傳來消息，立思辰已成功“過會”。
立思辰成立于1999年1月8日，池燕明是公司董事長，持股40.00%，發行后股權稀釋為29.92%。
立思辰在招股說明書中披露，公司的核心優勢是將傳統的以設備銷售為主的商業模式，轉化為以“整合設計、專業外包、長期服務”為核心的新商業模式，目前該公司已經在中國辦公信息系統服務行業中排名本土企業第一位。
何為“文件外包”？根據公司網站上的介紹，第一種形式是對方把業務交給立思辰，立思辰印完以后交付給他們；第二種形式是用戶自己有設備，自己印，立思辰在這個過程中提供管理、耗材、維護等服務，然后按份數向用戶收費。
文件外包服務在國外有著相當長的歷史，1971年，施樂復印中心提出設備管理的概念并簽訂了第一個設備管理合同。此后，專業的文件服務理念逐漸被國外的大企業所接受。但在中國，這一概念剛剛興起。
在2008年中國辦公信息系統服務市場，立思辰市場占有率為6.10%，位居第二，較2007年上升0.61個百分點。排名第一的是外資企業富士施樂，其市場占有率為17.04%。
在2006年～2008年，立思辰得到了快速發展，其年度營業收入復合增長率為50.72%，凈利潤復合增長率為71.22%。
池燕明曾表示，中國文件外包運用比例非常低，不足6%，國外達到了80%，如果中國能達到歐美同樣的比例，每年能給各種企事業單位節約幾百億元的成本。
立思辰的應收賬款是其面臨的一大風險。根據招股說明書，2006年末、2007年末、2008年末和2009年6月末，公司應收賬款余額分別為1148.78萬元、2773.97萬元、4070.80萬元和5206.72萬元，占流動資產的比例分別為12.41%、24.44%、25.81%和33.81%。
據預計，未來3年，立思辰凈利潤年均增長率將不低于30%。根據上半年經營情況及近期新增合同等情況，立思辰預計下半年銷售收入將超過2億元，全年實現凈利潤約4800萬元。
萊美藥業：十年登上創業板
穆一凡
重慶萊美藥業股份有限公司(下稱“萊美藥業”)昨日順利過會。該公司董事辦公室工作人員告訴CBN記者，相關高層都在北京，不便對此發表評論。
萊美藥業擬發行2300萬股，每股凈資產2.23元。上市后，公司創始人、41歲的董事長邱宇將持股22.56%，弟弟邱煒持股16.25%，重慶科技投資風險投資有限公司(下稱“重慶風投”)持股16.25%�？偟膩砜�，萊美藥業的43個自然人股東中，31人為中高層核心管理人員和業務骨干。
邱宇1989年畢業于華西醫科大學，1998年9月，邱氏兄弟各拿出積蓄26萬和24萬，設立成都普恩醫藥工業研究所；1999年該公司更名為成都普恩科技投資有限公司，由邱煒持66.67%的股權，邱宇持剩下部分；2008年2月為了避免關聯交易，二人把股權全部轉讓給了非關聯自然人。
2000年7月，邱宇在重慶成立醫藥銷售公司萊美醫藥，注冊資本500萬元，除了為藥友科技拓展市場，也代理了一些其他醫藥產品在重慶地區的銷售。
重慶風投在2007年3月投資萊美藥業1000萬元，獲得28.18%的股份，當時對萊美藥業的估值為3548萬元。目前這部分股權的增值幅度為93.8%，上市后，升值幅度將達到157%。
由于重慶風投的國企背景，根據6月19日下達的《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》，萊美藥業在創業板上市后，重慶風投的持股比例不得超過10%，超過部分將轉售全國社�；�。
南方風機：傍核電拿訂單
米華
“證監會上午審核通過了我們公司�！弊蛱�，身在北京的南方風機股份有限公司(下稱“南方風機”)一位高層告訴CBN，言辭間難掩愉悅之情。
南方風機是華南地區規模最大的通風與空氣處理設備專業制造企業，根據招股說明書，公司將發行不超過2400萬股A股，籌資2.9億元，用于核電暖通空調(HVAC)系統核級/非核級設備國產化技術改造項目、高效節能低噪型地鐵和民用通風與空氣處理設備技術改造項目等四個項目，概算投入約2.875億元。
“這家公司也是目前國內通風與空氣處理行業唯一一家取得國家核安全局頒發的核級風機產品的設計制造許可證的企業。”17日，佛山市金融辦主任曾昭武接受CBN電話采訪時表示，“南方風機能入列首批創業板，主要是高科技含量比較明顯�！�
南方風機是由集體企業改制而來，實際控制人為楊澤文、楊子善、楊子江父子三人。公司最初以工業民用建筑領域產品供應為主，隨后逐步轉向科技含量更高的核電、地鐵、公路隧道等高端產品應用，在廣東嶺澳核電二期、遼寧紅沿河核電、福建寧德核電站、陽江核電站等，均有該公司產品。
目前，南方電機在國內核電、地鐵和公路隧道領域三個細分市場占有率排名分別為第一位、前兩位和前三位，是取得國家核安全局頒發的核級風閥產品設計制造許可證的四家企業之一。
招股書還顯示，經過近幾年的快速發展，南方風機現有廠房、設備資源已不能滿足超大、超高、超重件的加工要求和訂單快速增長的需要。公司看好未來行業發展，希望籌集資金，技改升級。
發行新股后，楊氏父子三人的持股比例將由76.19%稀釋到56.73%。上半年實現營業收入1.03億元，營業利潤1683萬元，凈利潤1503萬元。
目擬投入2.2億元、戶外開關柜技改項目擬投入5000萬元、節能型變壓器生產線項目擬投入4000萬元、研發中心建設擬投入3000萬元。此外，計劃留出6000萬元補充營運資金。
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