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三招玩轉(zhuǎn)分級指數(shù)基金

http://www.sina.com.cn  2009年09月17日 01:07  信息時報

  基民可根據(jù)短中長三種策略進(jìn)行套利

  信息時報訊 (記者 袁峰) 國內(nèi)首只分級指數(shù)基金——國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金將于近日開始發(fā)行。作為一只帶有杠桿機(jī)制的指數(shù)基金,該基金在指數(shù)上漲時,會令投資人獲取超越指數(shù)的杠桿收益,這一機(jī)制無疑令看好后市的投資人怦然心動。國金證券基金研究中心人士指出,根據(jù)短期、中期、長期的不同策略,投資者可以有3種玩法。

  有杠桿和套利雙重工具

  瑞和分級指數(shù)基金共分為瑞和300、瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見3種份額,前一種份額在銀行銷售,不上市交易,投資人可憑中登公司基金賬戶認(rèn)購;后兩種份額上市交易,擁有深市A股賬戶或基金賬戶的投資人,可以通過券商渠道購買。

  國投瑞銀市場總監(jiān)鄧航指出,對于預(yù)期市場小幅上漲10%的投資者,更適合持有瑞和小康;預(yù)期市場大幅上漲的投資者,則可以持有瑞和遠(yuǎn)見。瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見兩級份額通過不同凈值比例分成,在不同階段互為杠桿,使凈值變動幅度最高可達(dá)瑞和300份額的1.6倍。

  好買基金研究中心市場總監(jiān)張茹認(rèn)為,與目前兩只杠桿型基金瑞福進(jìn)取和長盛同慶B相比,該基金最大的特色在于具有套利機(jī)制,使得基金成立后不會存在大幅的折價和溢價?偟膩砜,在申贖階段,對于想?yún)⑴c指數(shù)型基金的投資者可以參與;在上市后,投資者可以根據(jù)對市場的判斷選擇瑞福小康或者瑞福遠(yuǎn)見,使收益達(dá)到最大化。

  不同情況三種玩法

  國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝則指出,由于存在杠桿和套利雙重工具,因此投資者可根據(jù)不同情況來選擇:當(dāng)后兩種份額上市交易后,投資者可以根據(jù)市場走勢,選擇性地持有瑞和小康或瑞和遠(yuǎn)見,從而把握趨勢交易機(jī)會,而上市半年內(nèi)開通的份額配對轉(zhuǎn)換機(jī)制,也進(jìn)一步為投資人提供了策略套利機(jī)會。此外,該基金每個運(yùn)作周年末的份額折算機(jī)制,也為投資者提供了又一次折溢價套利機(jī)會。具體而言,有3種玩法:

  短期套利交易策略——根據(jù)基金份額的市場交易情況,在瑞和小康份額、瑞和遠(yuǎn)見份額出現(xiàn)整體性折溢價時,通過配對轉(zhuǎn)換進(jìn)行套利操作。

  中短期“增強(qiáng)”投資策略——根據(jù)市場預(yù)期和折溢價的變化,在瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見間進(jìn)行區(qū)分選擇,從而實現(xiàn)超額收益。

  復(fù)合投資策略——“長期中性持有+短期套利交易”構(gòu)建長期指數(shù)增強(qiáng)操作策略:投資者同時持有瑞和300份額、瑞和小康份額、瑞和遠(yuǎn)見份額,如出現(xiàn)整體性折溢價,立即進(jìn)行套利操作,避免配對轉(zhuǎn)換時間過程中股指的波動。

  杠桿型基金比較

  瑞福分級VS瑞和分級

  提到杠桿效應(yīng),很多人會想到瑞福分級,它們之間會有什么差別呢?張劍輝告訴記者,兩者的區(qū)別還是很大的。首先,瑞和分級是一個指數(shù)基金,指數(shù)化的投資更容易讓投資者根據(jù)市場的變化來作出判斷。而瑞福分級只是普通的基金,其凈值計算比較復(fù)雜,投資者很難迅速作出判斷。

  其次,收益分配機(jī)制不一樣。瑞福分級的基準(zhǔn)收益是一年期定存+3%,如果在該基準(zhǔn)以下,完全是瑞福優(yōu)先獲得收益。但瑞和分級指數(shù)基金如果市場下跌,凈值縮水,瑞和小康和遠(yuǎn)見都沒有收益。只有市場上漲,以10%為中軸線進(jìn)行杠桿收益的分配。

  最后,瑞福分級是以5年為準(zhǔn),進(jìn)行總收益的分配,時間較長。而瑞和分級則每年結(jié)算一次,流動性更高,并且瑞和小康和遠(yuǎn)見都上市交易,兩級市場價格和基金凈值必然會產(chǎn)生折價或溢價,投資者可以根據(jù)市場判斷進(jìn)行轉(zhuǎn)換不同的份額。


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