歐陽(yáng)曉紅

　　背負(fù)巨額利息包袱的中國(guó)投資有限責(zé)任公司(下簡(jiǎn)稱“中投公司”)已輕裝上陣，將以向國(guó)家上繳紅利的形式，取而代之每年約666.5億人民幣的利息支付。

　　此舉昭示中投宛若一家金融央企。本報(bào)自國(guó)資委獲悉，2009年度國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的收益收繳工作在7月份就已經(jīng)開(kāi)始，而國(guó)資委監(jiān)管之外的金融央企上繳紅利尚在未定之?dāng)?shù)。

　　“對(duì)于金融央企是否上繳紅利，我們并未考慮；而中投作為一家準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)，其繳納紅利的具體辦法由其董事會(huì)決議通過(guò)，屆時(shí)再上報(bào)國(guó)務(wù)院�！�8月19日，一位財(cái)政部官員表示。

　　中投紅利

　　8月18日，一位中投公司人士告訴本報(bào)，中投公司已經(jīng)與財(cái)政部達(dá)成共識(shí)，2000億美元資本金是作為資產(chǎn)，而非負(fù)債，因此無(wú)需支付利息；但是類(lèi)似一家央企，需要向國(guó)家上繳紅利。

　　成立于2007年9月29日的中投公司，注冊(cè)資本為2000億美元，其資本來(lái)源是由財(cái)政部通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債1.55萬(wàn)億元人民幣，向央行購(gòu)買(mǎi)等值外匯儲(chǔ)備所籌集。

　　按照當(dāng)初的約定，中投公司需要為此支付每年近5%的利息，且每半年定期支付一次。中投董事長(zhǎng)樓繼偉為此曾表示，在此利息壓力下，每天睜開(kāi)眼的第一件事就是掙錢(qián)任務(wù)。

　　理論上，去年2月29日，首批6000億元特別國(guó)債將要迎來(lái)付息日。按照4.3%的年利率計(jì)算，中投需要付息129億元。而對(duì)于1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，若按照4.3%左右的利息計(jì)算，每年利息約為666.5億元。

　　不過(guò)，早在去年兩會(huì)期間，中投公司負(fù)責(zé)人就曾表示，對(duì)于已經(jīng)到期的第一筆籌資利息，正在與有關(guān)方面協(xié)商，希望由規(guī)定的定期支付，改為按當(dāng)年投資收益情況支付，或者將投資收益用于再投資。

　　其實(shí)，為籌集中投資本金的特別國(guó)債在發(fā)行之際，其本息支付就已經(jīng)確定；因而該利息必須由財(cái)政部為特別國(guó)債的持有者(如央行)定期支付，不然將構(gòu)成主權(quán)債務(wù)違約。“中投通過(guò)與財(cái)政部協(xié)商，暫時(shí)規(guī)避了定期支付利息的義務(wù)，意味著財(cái)政部為中投墊資支付了利息�！睒I(yè)界人士認(rèn)為。

　　現(xiàn)在，“中投公司的投資收益將作為利潤(rùn)上交股東(國(guó)家)，力爭(zhēng)覆蓋特別國(guó)債的利息支付需求�！币晃恢型度耸勘硎尽�

　　中投的首份年報(bào)顯示，2008年凈利潤(rùn)為231.3億美元(折合1580.19億元人民幣)，投資收益239.55億美元(折合1636.55億元人民幣)，資本回報(bào)率為6.8%。

　　如果按照5%的資金成本計(jì)算，中投需支付683.18億元人民幣；或者依據(jù)覆蓋特別國(guó)債的利息要求測(cè)算，中投需上繳約666.5元億元人民幣紅利，二者相差無(wú)幾。

　　上述中投人士解釋說(shuō)，就法律角度而言，中投與一般意義的國(guó)有股份制企業(yè)并無(wú)兩樣，作為央企理應(yīng)給國(guó)家上繳利潤(rùn)；向股東(國(guó)家)如何分紅的討論，已經(jīng)有一段時(shí)間，但尚未最終敲定；上繳利潤(rùn)是重大事項(xiàng)，需經(jīng)董事會(huì)決議、監(jiān)事會(huì)審議，且上報(bào)國(guó)務(wù)院，方能進(jìn)行，而非按照某部委的法規(guī)條例執(zhí)行。

　　“對(duì)于中投這樣的主權(quán)財(cái)富基金來(lái)說(shuō)是資本長(zhǎng)期價(jià)值管理的概念，而非追求短期派發(fā)收益；無(wú)需通過(guò)派發(fā)提升收益；”斯坦福大學(xué)高級(jí)研究員孟慶軒說(shuō)，“其實(shí)，投資收益放在國(guó)家哪個(gè)部門(mén)的損益表上區(qū)別不大，如果留存收益的話，反而對(duì)市值有益�！�

　　金融央企紅利如何交

　　但畢竟中投公司不同于普通的金融央企。一位財(cái)政部人士表示，央企上繳紅利很復(fù)雜，目前對(duì)于中投如何上繳紅利尚未有任何說(shuō)法，且決策權(quán)不在財(cái)政部�！昂螞r并未考慮要將金融類(lèi)央企納入上繳紅利范疇�！彼�說(shuō)。

　　在該人士看來(lái)，原則上，所有企業(yè)都一樣，金融類(lèi)企業(yè)不應(yīng)單列，只需按照正常公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行股本分紅即可；最主要的是，金融類(lèi)國(guó)企多為股份制公司；如果股份制企業(yè)一方面要分紅，另一方面還要向國(guó)家上繳紅利，如此一來(lái)，就交重了，明顯不合理。

　　上述中投人士亦表示，中投將按公司正常經(jīng)營(yíng)的比例上繳紅利；此背景下，由于中投與匯金及其11家金融參控股機(jī)構(gòu)為垂直關(guān)系，匯金為中投全資子公司，其旗下金融機(jī)構(gòu)已向匯金悉數(shù)繳納紅利，如工行、中行、建行等金融企業(yè)無(wú)需再向國(guó)家上繳利潤(rùn)了。

　　財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究室主任文宗瑜博士說(shuō)，像人保集團(tuán)、中信集團(tuán)等并未劃歸國(guó)資委的管轄范疇，目前，有關(guān)部門(mén)亦不會(huì)單獨(dú)就此出臺(tái)文件予以規(guī)范。《關(guān)于試行國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的意見(jiàn)》只涵蓋國(guó)資委屬下的136家中央企業(yè)。

　　財(cái)政部和國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布的 《中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取管理暫行辦法》將央企劃分為三類(lèi)，即資源型企業(yè)，如煙草、石油石化、電力等，征收比例為10%；第二類(lèi)為一般競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，如鋼鐵、運(yùn)輸、電子等，征收比例為5%；第三類(lèi)為軍工企業(yè)、轉(zhuǎn)制科研院所企業(yè)，暫緩三年上繳。

　　“目前已經(jīng)確定的標(biāo)準(zhǔn)不太可能會(huì)輕易修改，惟有等試點(diǎn)結(jié)束后。”文宗瑜說(shuō)，“而囿于自然災(zāi)害、金融危機(jī)等不利因素，估計(jì)今年央企上繳紅利不會(huì)超過(guò)400億。”

　　既然現(xiàn)在的金融央企免繳紅利，那么，諸如中信集團(tuán)、人保集團(tuán)、國(guó)壽集團(tuán)等國(guó)有金融企業(yè)自然也不在繳納之列，更甚者，金融央企的盈利多半轉(zhuǎn)化為資本金，使國(guó)有資產(chǎn)增值。

　　一位金融央企高層舉例說(shuō)，像中國(guó)人壽集團(tuán)，其每年的盈利均轉(zhuǎn)為資本金；惟一做的就是照章納稅。

　　有專(zhuān)家坦言，我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本金預(yù)算制度存在 “預(yù)算編制不夠細(xì)化、預(yù)算支出結(jié)構(gòu)不夠合理”等問(wèn)題，目前現(xiàn)狀是，很難做到從既利于繼續(xù)支持國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展，又利于國(guó)家宏觀調(diào)控，規(guī)范企業(yè)收入分配秩序；與此同時(shí)，預(yù)算編制的方法也未作明確規(guī)定。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

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