日前，飛鶴乳業正式宣布，向紅杉資本定向增發210萬普通股引入6300萬美元的投資。該投資完成后，紅杉資本將獲得飛鶴乳業10．5％的股份。

　　紅杉資本6300萬美元注資飛鶴乳業的消息一經傳出即引發業界廣泛關注。在一些網站上，有專家學者發表評論認為，這起交易是“對賭”，是“不平等條約”，將對飛鶴構成經營壓力。

　　被認為“不平等”的相關內容主要是指該協議規定：如果飛鶴乳業2009年到2010年每股收益未完成預期目標（今年收益達到3美元／股，明年達到4．43美元／股），將要向紅杉資本再次增發最多不超過52．5萬股股份；從本次融資協議執行的第三年后15個交易日中，如果飛鶴乳業流通股的平均收盤價低于每股39美元，紅杉資本將有權要求飛鶴乳業將這部分股份全部贖回；如果2009年到2010年公司達到協議規定的盈利目標，將可以原先的認購價來回購；如果未實現盈利目標，則回購價格必須是原始認購價格的130％。此外，飛鶴乳業還承諾，在執行本次交易約3年之內，公司將不再以低于每股30美元的價格發售股票。同時，紅杉有權向飛鶴董事會派駐一名董事代表，等等。

　　飛鶴乳業總經理聶播在接受記者采訪時表示，這個協議不存在“不平等”，更談不上“對賭”，飛鶴接納紅杉經過深思熟慮。聶播說，自三聚氰胺事件以后，包括紅杉在內的全球多家頂級投行一直在緊追飛鶴。紅杉有其獨特的優勢，他們在中國乳品行業已經跟蹤了近兩年，卻堅持要選擇飛鶴，這本身就讓我們非常感動。以紅杉目前的投資狀況看，投資的都是各個行業內的龍頭企業。其未來的目標，就是樹立各領域內的巨頭。紅杉打動我們的正是這點。當然，任何投資都是為了獲利，自然會有一些“保護性”措施，這非常正常。

　　聶播認為，雙方對這個合作具有十足信心，這種信心來源于雙方都對飛鶴未來每股收益充滿信心，所以談不上一場賭博，絕不會導致經營戰術扭曲。公司今年上半年已經完成每股1．9美元的營收，全年實現3美元非常有把握。

　　一個不可忽視的事實是，在三聚氰胺事件中，飛鶴奶粉無一例檢測含三聚氰胺。這絕非偶然，而是因為有47年奶粉制造歷史的飛鶴乳業一直注重“基本功”建設尤其是奶源建設，自有牧場占據了中國最佳奶牛飼養帶——北緯47度帶、丹頂鶴的棲息地的濕地帶、世界三大黑土地資源之一的松遼平原地帶，而其產品的高品質始終如一。三聚氰胺事件后，在眾多國內外奶粉企業中，惟獨飛鶴奶粉銷量出現“井噴”，增長率遙遙領先于整個行業（包括外資品牌在內），最高單月同比增長甚至高達600％。

　　據了解，此次募集資金將全部投向飛鶴乳業在齊齊哈爾周邊地區的原生態牧場建設，繼續加大其在生態牧場建設上的領先優勢�！皩脮r，飛鶴乳業無疑將成為當之無愧的中國最佳奶源供應商�！睒I內專家如是說。（17Ｃ3）

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