“有一種成功叫撤退，有一種失敗叫占領(lǐng)”——這是熱播電視劇《潛伏》中的一句經(jīng)典臺詞，但顯然，身陷囹圄的原國美電器董事局主席黃光裕并沒有參悟其中的道理，從而將自己置于新的困局。

　　8月4日，國美集團（00943.HK）在香港完成新股配售，供股股票正式獲得上市交易資格，黃光裕成功申購8億新股、以34%的持股比例穩(wěn)住第一大股東地位。然而僅僅一天之后，香港高等法院就以一紙公告凍結(jié)了黃光裕、其妻杜鵑及兩家控股公司處置或出售所持價值16.6億港元的國美電器股份，并計劃于9月8日就該事舉行聆訊。這是香港證監(jiān)會有史以來向法院申請凍結(jié)資產(chǎn)金額最高的一次。

　　香港證監(jiān)會給出的理由是：“（倆人）策劃了國美電器在2008年1月及2月間出資22億港元進行的股份回購行動，從而讓國美電器的公司資金購買本由黃光裕持有的國美電器股份，使黃得以將售股所得款項償還一筆24億港元的私人貸款”。但在許多人看來，黃光裕此次在獄中“大秀財技”，無疑直接促成、或者加速了此次“凍結(jié)事件”。

　　同以往一樣，凍結(jié)公告甫一出臺，國美集團就第一時間發(fā)布公告撇清關(guān)系，表示“與國美公司運營無關(guān)”。但黃光裕至今擁有的34%的第一大股東地位足以證明，由2008年11月開始由國美新任董事局主席陳曉主導(dǎo)的“去黃光裕化”已告失敗，不肯放棄控制權(quán)的黃光裕及黃光裕家族，仍將繼續(xù)影響著國美的未來。

　　

　　黃光裕力爭大股東地位

　　“作為企業(yè)的創(chuàng)始人，不到萬不得已，是絕對不愿將控股權(quán)拱手讓人的，更何況是控制欲極強的黃光裕�！币晃患译娖髽I(yè)老總?cè)缡窃u價。

　　也許正是在這種心態(tài)的指引下，為保住第一大股東地位，黃光裕全力參與了此次新股配售計劃，而資金的來源大部分是“取之國美，用之國美”。

　　公開信息顯示，黃光裕在7月20日以每股1.705港元的價格，通過二級市場大幅減持了2.35億股（約占已發(fā)行股份1.84%），總共套現(xiàn)資金約4億港元。之后，黃光裕以0.672港元/股認購了8.16億股股票，耗資約5.49億港元，至8月4日，這些股票市值達到了18.85億港元，黃光裕已凈賺13.36億港元。這只是黃光裕演繹“資本大挪移”的冰山一角。

　　自2004年國美集團借殼中國鵬潤港股上市5年間，國美集團儼然成為黃光裕的“提款機”。公開數(shù)據(jù)顯示，黃光裕個人已不下6次配售股份，套現(xiàn)愈80億港元。然而，常在河邊走難免有濕鞋的危險，這次讓香港證監(jiān)會抓到的“把柄”就是——黃光裕在2008年1月及2月間出資22億港元進行的股份回購行動。

　　香港證監(jiān)會發(fā)布公告稱，黃股份回購的本質(zhì)是，讓國美電器的公司資金購買本由黃光裕持有的國美電器股份，使黃得以將售股所得款項償還一筆24億港元的私人貸款。香港證監(jiān)會指出，上述股份回購行動對國美電器的財政狀況造成負面影響，也不符合國美電器及其股東的最佳利益。證監(jiān)會已經(jīng)將這一市場行為定性為“涉及欺詐或欺騙的證券交易”，估計該行動令國美電器及其股東損失約16億元。

　　根據(jù)香港法律《證券及期貨條例》第300條，任何人不得在涉及證券、期貨合約或杠桿式外匯交易中，意圖欺詐或制造欺詐效果，否則按公訴程序定罪的話，可判罰1000萬元及監(jiān)禁10年；若按簡易程序定罪，則可判罰100萬元和監(jiān)禁3年；有關(guān)人等亦不得出任上市公司董事5年。據(jù)悉，這是該條例自2003年4月立法以來，首次被香港證監(jiān)會動用來追究上市公司董事的責(zé)任。

　　有分析師認為，黃光裕夫婦的部分股票資產(chǎn)遭到凍結(jié)，反而有利于減少市場對于黃有可能借公司股價上漲而套現(xiàn)離場的擔(dān)憂。

　　“攝政王”與“影子內(nèi)閣”

　　如今，仍在獄中的黃光裕保住了大股東地位�，F(xiàn)任國美集團控股公司鵬潤集團董事長、黃光裕的胞妹黃秀虹承載了這一權(quán)利符號的意義，充當(dāng)了國美的“攝政王”。

　　黃光裕兄妹四人，黃光裕及其兄黃俊欽先后被拘調(diào)查，小妹妹黃燕虹則在幾年前隨丈夫、原國美總裁張志銘打理明天地產(chǎn)的業(yè)務(wù)，與國美電器劃清了界線，因此危機時刻能夠挑起家族大梁的唯有大妹妹黃秀虹。2009年2月，黃秀虹正式出任北京鵬潤投資集團董事長，同時以國美電器最大股東代表的身份，正式成為決策委員會的成員，肩負起管理家族資產(chǎn)的重大職責(zé)。

　　在此之前，黃秀虹在國美是從基層打拼起來，歷任國美上海大區(qū)總經(jīng)理、北京國美總經(jīng)理等職。雖然黃秀虹的個人影響力遠不如黃光裕，但作為黃光裕的胞妹，國美各個層面都會給予她足夠的尊重。

　　2009年1月，黃光裕、杜鵑夫婦辭去國美集團董事會的職務(wù)，在“去黃光�；�”的影響下，身為鵬潤集團董事長的黃秀虹也未進入國美新一屆董事會。但是，新一屆董事會中的“國美力量”再次得到強化、而非削弱。

　　在新一屆國美電器董事會的11位成員中，包括陳曉、伍健華、王俊洲、魏秋立在內(nèi)的原有“國美力量”得以保留，增加了由黃光裕一手提拔的國美集團副總裁孫一丁出任執(zhí)行董事，而貝恩資本的3個非執(zhí)行董事席位則替換了包括華平總裁孫強在內(nèi)的外來資本代表，原來的3位獨立董事席位不變。根據(jù)此前國美公告，王俊洲和魏秋立是黃光裕目前指定的私人代表，伍健華是當(dāng)年由黃光裕提名的董事。

　　如今的陳曉，多少有些“功高蓋主”的味道。在過去的半年多時間，陳曉主導(dǎo)了國美集團內(nèi)部的一系列變革，包括“擴有效店、關(guān)無效店”、勤進快銷、提高財務(wù)結(jié)算速度、規(guī)范合同政策等方面，贏得了國美內(nèi)部與供應(yīng)商的一致支持。而貝恩資本的成功引進，更為國美注入新的活力，標(biāo)志著國美走出最困難的階段。

　　據(jù)國美集團內(nèi)部人士透露，陳曉在內(nèi)部會議上曾反復(fù)強調(diào)，國美董事會成員都是“職業(yè)經(jīng)理人”，因此每個人的工作核心就是將“業(yè)績做上去、經(jīng)營搞上去”，其他都得靠邊站。

　　與陳曉“職業(yè)經(jīng)理人”身份定位相比，黃秀虹則是老板，一股獨大想必不是每個老板愿意見到的，因此權(quán)力的制衡在國美管理層中也無處不見。在國美宣布貝恩資本成功注資的香港通報會上，與陳曉、貝恩資本董事長竺稼一同亮相的還有國美集團副總裁王俊洲、行政總裁魏秋立，而以往都是陳曉獨當(dāng)一面。

　　與陳曉相比，黃秀虹的管理能力以及對集團整體的掌控方面還存在很大的差距，因此，在陳曉推動內(nèi)部變革之時，黃秀虹樂見其成，但當(dāng)黃氏家族大股東地位面臨挑戰(zhàn)時，黃秀虹則一定會挺身而出、據(jù)理力爭。

　　據(jù)國美集團內(nèi)部人士透露，貝恩資本的最終入主，就是黃秀虹與國美管理層博弈之后的結(jié)果。30億元的融資額度是最早確定的，因為這能確保黃氏家族的大股東地位。此前還有傳聞?wù)f，私募股權(quán)投資機構(gòu)KKR將與貝恩資本組成聯(lián)合財團進駐國美，最終原本以顧問身份出現(xiàn)的貝恩資本一家勝出，據(jù)說就是黃秀虹最終拍板決定的。

　　陳曉的退出路線

　　貝恩資本注資國美完成后，坊間就流傳著陳曉即將離開國美的消息。當(dāng)《中國經(jīng)營報》記者向其求證時，陳曉不但沒有否認，反而主動向記者提及“國美需要培養(yǎng)接班人”。“從規(guī)范的企業(yè)治理角度來講，董事局主席和總裁這兩個職務(wù)不適合由一個人兼任，當(dāng)然現(xiàn)在是特殊時期。從長遠看的話，這兩個職務(wù)要有明確分工，來保持公司更合理的治理結(jié)構(gòu)�！�

　　在記者看來，從那時起，陳曉已在為自己的退出做準(zhǔn)備。陳曉甚至坦言，“自己積累的經(jīng)驗應(yīng)該去教書或者通過什么途徑傳授出去，讓所有人都有這種意識的儲備�！�

　　陳曉開始梳理自己在國美的股份。國美電器7月6日晚發(fā)布公告稱，永樂信托已經(jīng)被解散及終止。由于永樂信托的52位成員在長期持股一事上意見不一，因此“代持人”國美電器董事會主席陳曉決定解散永樂信托，將其代持的國美電器股份全部交給受益人自行處理。

　　2006年國美電器收購陳曉所創(chuàng)辦的永樂電器后，原本持有永樂電器股份的52位老股東，將其轉(zhuǎn)而持有的國美電器股份，以信托的方式由陳曉統(tǒng)一代為持有。解散前，永樂信托總計持有國美電器6.79%的股份。其中，陳曉本人占2.39%，其余4.57%國美股份屬于陳曉替52位信托受益人“代持”。解散后，陳曉在國美所持股權(quán)權(quán)益從過去的6.79%下降到2.39%。與此同時，陳曉把自己所持有的國美全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自己的女兒，再次表明了其“職業(yè)經(jīng)理人”的定位。

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