張喆

　　

　　下半年開局，信貸驟然降溫。

　　央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月新增人民幣貸款3559億元，創(chuàng)去年11月取消信貸額度硬約束后自去年12月起單月最低規(guī)模，較6月減少1.17萬億元。值得注意的是，7月票據(jù)融資大幅下降近2000億元，中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)成為支撐信貸的主要因素。

　　驟降

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月人民幣各項(xiàng)貸款增加7.73萬億元，同比多增4.89萬億元。7月人民幣各項(xiàng)貸款增加3559億元，環(huán)比少增77%。由于上半年信貸整體急劇擴(kuò)張，7月末信貸余額同比增長(zhǎng)34%，接近1997年以來最高增速。

　　短期貸款和票據(jù)融資大幅雙降，是7月信貸的顯著特點(diǎn)。

　　7月非金融性公司及其他部門貸款僅增加1193億元，其中短期貸款減少581億元，上半年保持增勢(shì)的票據(jù)融資驟減1982億元。

　　票據(jù)融資下降未出預(yù)料，上半年票據(jù)融資增長(zhǎng)一度超過中長(zhǎng)期貸款，占新增貸款比例最高達(dá)約40%。

　　不過，隨著二季度以來各地投資項(xiàng)目落實(shí)，大量票據(jù)融資被置換成中長(zhǎng)期貸款。

　　“（短期貸款下降）主要因?yàn)榈狡冢�而�?xiàng)目配套流動(dòng)資金貸款上半年放得差不多了。”廣東一家股份制銀行人士告訴CBN。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所貨幣理論和貨幣政策研究室主任彭興韻認(rèn)為，今年前3個(gè)月超預(yù)期增長(zhǎng)的票據(jù)融資，7月恰好集中到期。

　　他認(rèn)為，近期市場(chǎng)的政策緊縮預(yù)期加劇，導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，票據(jù)融資利率隨之抬升，從而增加企業(yè)票據(jù)融資成本。這些因素都可能導(dǎo)致票據(jù)融資大減。

　　與此同時(shí)，7月中長(zhǎng)期貸款共新增5396億元，繼續(xù)成為支撐信貸的主要因素，其中居民戶貢獻(xiàn)35%，比例高于6月。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月新增居民戶貸款2365億元，占新增貸款比例將近三分之二，其中短期貸款增加478億元，中長(zhǎng)期貸款增加1887億元。

　　浦發(fā)銀行宏觀分析師李治平認(rèn)為，新增貸款結(jié)構(gòu)表明，短期貸款向中長(zhǎng)期貸款轉(zhuǎn)化趨勢(shì)非常明顯，信貸投放依然對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持較大支持力度，居民消費(fèi)信貸依然保持較大規(guī)模。

　　誘因

　　由于季末銀行競(jìng)相沖額度，6月人民幣新增信貸高達(dá)1.53萬億元，7月信貸投放節(jié)奏放緩未出預(yù)料，但如此跌幅依然令人驚嘆。

　　彭興韻認(rèn)為，回落應(yīng)歸結(jié)于多重因素。

　　從監(jiān)管看，央行近期多次向市場(chǎng)釋放動(dòng)態(tài)微調(diào)信號(hào)，銀監(jiān)會(huì)向商業(yè)銀行下發(fā)新資本協(xié)議指引重新征求意見稿，并對(duì)固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金貸款作出更嚴(yán)格規(guī)定。

　　從銀行看，前期擴(kuò)張較快、項(xiàng)目投放基本到位、銀行超額存款準(zhǔn)備金率處于低位，均限制信貸進(jìn)一步擴(kuò)張。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，6月末四大國(guó)有商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率為1.15%，股份制商業(yè)銀行僅0.95%。

　　值得注意的是，上半年信貸起落與中央投資資金到位與否密切相關(guān)，7月距4月第三批中央投資資金下發(fā)已有時(shí)日，而第四批8月初才會(huì)下發(fā)。

　　上述股份制銀行人士稱，雖然下半年還會(huì)涌現(xiàn)一些新增投資項(xiàng)目，但銀行上半年已放出大部分貸款。央行最近頻繁傳達(dá)動(dòng)態(tài)微調(diào)的信息，預(yù)計(jì)三季度信貸不大可能再現(xiàn)上半年的飆升狀況。

　　央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布的二季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析指出了下半年抑制信貸增長(zhǎng)的因素。

　　這些因素包括票據(jù)融資置換為中長(zhǎng)期貸款的空間較大、合格項(xiàng)目開工節(jié)奏估計(jì)較上半年放緩、新建投資項(xiàng)目增長(zhǎng)將有所減慢、資本充足率下降較快和風(fēng)險(xiǎn)管理加強(qiáng)約束銀行業(yè)持續(xù)快速投放信貸。

　　法國(guó)興業(yè)銀行亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬博文在一份報(bào)告中稱，短期貸款下降可能成為下半年信貸一大特點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年月均新增信貸約5000億元，全年信貸有望新增10.5萬億~11萬億元。

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