光大證券發行 重啟券商ＩＰＯ
■本報記者曲瑞雪自2002年中信證券（600030）上市后，停滯了六年后的券商ＩＰＯ終于由光大證券在近日開啟。
融資百億七成網上發行
8月4日是光大證券實施網上申購的日子。光大證券于8月2日發布公告稱，其發行價格區間確定為19．00元／股至21．08元／股。若以詢價區間上限定價，發行5．2億股對應的籌資額將達109．616億元。
據了解，光大證券本次發行數量為不超過5．2億股，其中本次發行回撥機制啟動前，網下發行股份不超過1．56億股，約占本次發行數量的30％；網上資金申購部分不超過3．6億股，約占本次發行數量的70％。
市場人士指出，按照本次發行后總股本計算，光大證券的這一價格區間對應的市盈率區間為52．78倍至58．56倍。而據統計，以詢價區間上限21．08元／股計算，光大證券的發行市盈率是6月重啟ＩＰＯ首次新股發行以來最高的，同時也是Ａ股歷史第五高的發行市盈率。
此前，光大證券上市的主承銷商東方證券在研究報告中預測，光大證券在２００９年凈利潤將達到２３．６億元，業績對應攤薄后每股收益為０．６９元。基于上述判斷，東方證券給出的合理投資價值２１．０至２２．３元／股，合理定價每股２１．７元。根據光大證券７月中公布了２００９年未經審計的中期業績，上半年實現營業收入為２６．２０億元，相較去年同期增長３１．８１％，實現凈利潤１２．８３億元，同比增長３７．９６％，已超越去年全年１２．１９億元的凈利潤。東方證券同時預計，２０１０年和２０１１年光大證券每股收益將分別達０．８２元和１．０７元。
募資補充資本金
在７月２８日上海路演詢價會現場，光大集團副董事長羅哲夫向機構投資者介紹了公司經紀業務的拓展以及募集資金的用途。羅哲夫表示，光大證券力爭在募集資金到位后通過新設和收購兼并等方式，使證券營業部數量增加到１００家以上。如果以每家營業部５００萬元的資本金要求來看，再添２４家營業部所需資金為１．２億元，而預計光大證券的上市募集金額可達百億元。對剩余資金的用途，光大證券將用來補充公司資本金。
可望獲得高估值
市場人士預計，在Ａ股市場流動性充裕背景下，光大證券ＩＰＯ可望獲得較高估值。
國泰君安分析師梁靜表示，在市場流動性過剩的情況下，光大證券的市盈率不會太低，上市后的市盈率可能在中信證券和海通證券的市盈率之間。
海通證券發布研究報告認為，發行市場給予光大證券２００９年預期每股收益以２０倍至２５倍市盈率是相對合理的，３個月以上至１年以內的二級市場市盈率可能會到３７倍左右。因此，與此相對應的合理價值區間為２１．７２元至３２．１０元，給予公司２６．９１元６個月的目標價，對應３１倍市盈率水平。海通證券分析師謝鹽表示，光大證券上市首日或３個月以內的二級市場流動性溢價約１５６％，此時公司股價理論上有可能被炒高至３８．７９元，但具體情況還要看當時的市場投資氣氛和估值水平決定。
光大證券此番ＩＰＯ無疑對國內證券行業具有重大意義。據記者了解，在光大證券之前，除中信證券外，海通證券等其他８家券商都是通過“借殼”才得以上市的。市場人士指出，此次光大證券順利邁開ＩＰＯ上市步伐，意味著券商塵封了６年的ＩＰＯ得以重啟，也拉開了券商ＩＰＯ上市的大幕。
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