編者按/誰也沒有想到，原本以為“嫁”給央企或同行業(yè)龍頭企業(yè)的華藥集團(tuán)突然被同省國企冀中能源收于麾下。河北省國資委的一系列整合，體現(xiàn)國有資產(chǎn)重組整合的資本化運(yùn)作時(shí)代來臨。

　　6月30日，對(duì)冀中能源“掌門人”王社平來說是個(gè)幸福的日子。隨著華北制藥集團(tuán)董事長常幸的調(diào)離，王社平“出人意料”地接過了華北制藥集團(tuán)的帥旗。

　　而一年以前，在河北國資委的授意下，曾任金牛能源（000937.SZ）董事長的王，同樣在6月30日這天出任由金牛能源與峰峰集團(tuán)合并的冀中能源集團(tuán)董事長。

　　2009年6月30日，河北省政府和河北省國資委宣布由冀中能源控股華北制藥（600812.SH），這一天正是冀中能源“一周歲”慶生之日。

　　顯然，來自河北省國資委的這份“大禮包”十分貴重。

　　“煤老板”制“藥”序幕

　　7月1日，華北制藥發(fā)布公告，稱華藥集團(tuán)公司國有股權(quán)全部劃轉(zhuǎn)由河北省國資委下屬的全資子公司冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司持有。

　　此前，華藥集團(tuán)公司召開干部大會(huì)時(shí)已經(jīng)率先宣布，冀中能源的董事長王社平擔(dān)任華藥黨委書記，提名任華藥董事長；華藥原任董事長常幸不再擔(dān)任華藥董事長、董事、黨委書記職務(wù)。

　　華北制藥集團(tuán)在“下嫁”河北龍頭煤炭企業(yè)冀中能源之前，多個(gè)戰(zhàn)略投資者被否。

　　作為50年民族品牌的華北制藥，沒有逃脫老國企的詬病，由于種種原因，生產(chǎn)經(jīng)營步入困境，效益明顯下降，而很多新藥產(chǎn)品亟待開發(fā)，但資金短缺已成為當(dāng)下制約其發(fā)展的最大瓶頸。

　　引入戰(zhàn)略投資者無疑是其發(fā)展的最佳路徑。

　　于是，聞風(fēng)而動(dòng)的各類戰(zhàn)略投資者開始頻繁出入位于河北省石家莊的華藥集團(tuán)。

　　2005年，華藥集團(tuán)宣布與荷蘭帝斯曼進(jìn)行3個(gè)層面的整體合作。此后，此樁合資案一直未得到國家發(fā)改委的批復(fù)，未料想，與帝斯曼的合作是一場(chǎng)曠日持久戰(zhàn)，直到2008年年底，在歷經(jīng)3年后，華藥集團(tuán)和荷蘭帝斯曼的合資協(xié)議發(fā)生重大調(diào)整。帝斯曼集團(tuán)對(duì)于華北制藥集團(tuán)的參股由預(yù)計(jì)的25％下調(diào)到9.77％，并放棄對(duì)上市公司華北制藥的直接參股。

　　作為補(bǔ)償，在與上市公司成立的3家合資公司中，帝斯曼取得了其中兩家51％的控制權(quán)。3家合資公司還將接手部分上市公司旗下資產(chǎn)。

　　據(jù)知情人士透露，河北政府方面并不希望華藥集團(tuán)出讓超過10％的股權(quán)，此樁合作主要是看中帝斯曼的海外市場(chǎng)和新技術(shù)。而帝斯曼則希望獲得華藥集團(tuán)更多的股權(quán)，之所以歷經(jīng)3年多才進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，除了與發(fā)改委的審批因素相關(guān)外還和河北國資委方面對(duì)華藥股權(quán)的取舍有莫大關(guān)系。

　　華藥集團(tuán)在與帝斯曼談判的同時(shí)，河北國資委也在為華藥甄選各方戰(zhàn)略投資者。2006年，上海知名民營醫(yī)藥企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥與華藥集團(tuán)有了第一次接觸。

　　“與復(fù)星的接觸多是意向性的，有雙方試探的意思，復(fù)星集團(tuán)一直覬覦華藥的人才、技術(shù)和品牌，但復(fù)星只想要華藥的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不愿意負(fù)擔(dān)老國企遺留的包袱。”華北制藥一知情人士向《中國經(jīng)營報(bào)》記者透露。

　　記者了解到，直到2009年3月，復(fù)星高層在北京與河北省省長胡春華會(huì)面，就入主華藥集團(tuán)一事又進(jìn)行過談判，此次談判中，復(fù)星集團(tuán)更是提出想控股華藥集團(tuán)的愿望。

　　這時(shí)，華北制藥正面臨著一項(xiàng)搬遷重任，根據(jù)石家莊政府的規(guī)劃，華北制藥將整體搬至市區(qū)以外的良村開發(fā)區(qū)，近50億元的搬遷費(fèi)用讓華北制藥在本來資金緊張的基礎(chǔ)上雪上加霜。

　　這再次加劇了河北國資委迫切為華北制藥集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的步伐。

　　更早些時(shí)候，2008年，央企通用技術(shù)集團(tuán)借華北制藥資金受困之機(jī)也主動(dòng)和河北國資委進(jìn)行了接觸。

　　“通用技術(shù)集團(tuán)從2007年4月就開始和河北國資委進(jìn)行過長達(dá)9次的磋商，但都無果而終，只因央企通用想控股而僵持不下�！焙颖眹�資委一位知情人士對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。

　　上述河北國資委人士介紹說，后來通用還派出以時(shí)任通用技術(shù)集團(tuán)公司總法律顧問的王嘉杰為首的談判小組與華藥和國資委代表在石家莊和北京進(jìn)行了兩輪會(huì)談，華藥方面已經(jīng)原則上接受了通用第2次提出的整合方案。

　　《中國經(jīng)營報(bào)》記者從華藥一位知情人士處得知，對(duì)于2次提案雙方均做出重大讓步，通用方面放棄原先堅(jiān)持的絕對(duì)控股和只接受優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的原則，而華藥和國資委方面則在退休職工安置，持股比例方面做出妥協(xié)，但這只是口頭協(xié)議。

　　2009年6月30日這天，華北制藥最終還是在河北國資委的無償劃撥下“下嫁”給了自家盤子里的煤炭企業(yè)：冀中能源。

　　于是，一個(gè)“煤老板”造“藥”的序幕在河北徐徐拉開。

　　資本整合三把火

　　至此，在河北國資委的無償劃撥下，由王社平掌門的冀中能源已經(jīng)將3家上市公司收入旗下，它們分別是金牛能源、ST金化（600722.SH）、華北制藥，如此一來，冀中能源旗下便初見煤炭、化工、醫(yī)藥3大產(chǎn)業(yè)格局。

　　無巧不成書，就在冀中能源將華北制藥收入囊中的這一天，正是冀中能源誕辰一周年的生日。

　　2008年6月30日，河北政府方面宣布金牛能源與峰峰集團(tuán)合并成立冀中能源集團(tuán)，并由金牛能源集團(tuán)董事長王社平出任新成立的冀中能源集團(tuán)董事長。在這一天與冀中能源一起被宣布成立的還有以唐鋼、邯鋼、承鋼3家公司合并成立的河北鋼鐵集團(tuán)，并由唐鋼原董事長王義芳擔(dān)任河北鋼鐵集團(tuán)董事長。

　　短短一年間，河北完成了三次大規(guī)模的并購整合。在坊間這也被戲言為河北新一屆政府的“三把火。”

　　因?yàn)椋?009年，河北新一屆政府不過才履新一年，而河北鋼鐵集團(tuán)和冀中能源集團(tuán)的成立正是河北新一屆政府上臺(tái)不久以后。新上任的河北省副省長孫瑞彬與河北國資委主任周杰正是3次并購的“一線設(shè)計(jì)者”和“執(zhí)行者”。

　　“新一屆政府上任后，加大了河北國企的整合力度，在省長的帶隊(duì)下，河北政府多次到新加坡和中國香港去考察學(xué)習(xí)，尤其關(guān)注資本整合方面的知識(shí)�！焙颖眹�資委一不愿意具名的中層干部對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。

　　“河北下一步還要整合幾大集團(tuán)，這只是計(jì)劃中的一小步�！鄙鲜龊颖眹�資委人士表示。

　　有專家認(rèn)為，河北是在效仿上海國資委，邁向超百億元大集團(tuán)戰(zhàn)略。

　　“坐莊”

　　“如果說河北鋼鐵集團(tuán)的成立和冀中能源的成立可以看清門道的話，那么冀中能源入主華藥真是意外，前者是合并同類項(xiàng)，后者則看不出有任何商業(yè)邏輯可循。”長期關(guān)注河北國企改革的一位市場(chǎng)人士對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。

　　“煤老板”做“藥”讓這位嗅覺敏銳市場(chǎng)人士看來，頗有些意外。

　　“這個(gè)結(jié)果我們也十分意外，我們以為華藥會(huì)找個(gè)同行業(yè)的戰(zhàn)略投資者。”上海復(fù)星一位不愿意透露姓名的人士對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。

　　相比于上海復(fù)星人士的“意外”，曾力謀收購峰峰集團(tuán)的中化國際的一高層來看，他的心情則是“落寞”。

　　“我們當(dāng)時(shí)說好以60億元去參股峰峰集團(tuán)，最后只差簽訂協(xié)議了，結(jié)果還是給了當(dāng)?shù)氐慕鹋Ｄ茉础！鄙鲜鲋谢瘒�際高層對(duì)記者表示。

　　與華藥集團(tuán)整合一樣，金牛能源和峰峰集團(tuán)之間的合作也歷經(jīng)了諸多“糾結(jié)”，2007年，河北國資也曾為峰峰集團(tuán)廣招“婆家”，并將橄欖枝先后主動(dòng)拋向央企中煤集團(tuán)和中化集團(tuán)，幾經(jīng)談判，河北國資的底線則是自己控股，在此要求下，中煤退出，中化國際愿意入主，正當(dāng)中化國際滿懷信心入主峰峰集團(tuán)之時(shí)，與峰峰集團(tuán)一直暗地叫板的本地同行金牛能源在河北國資的授意下，合并峰峰集團(tuán)成立冀中能源，并由金牛能源董事長王社平出任成立后的冀中能源“掌門人”。

　　相比于冀中入主華藥和金牛重組峰峰，河北鋼鐵集團(tuán)的成立似乎要平靜許多。

　　實(shí)際上，在河北鋼鐵集團(tuán)成立之初，首鋼和寶鋼覬覦唐鋼和邯鋼已久，2007年，寶鋼與邯鋼合資成立了邯寶鋼鐵有限公司。記者獲悉，在河北鋼鐵集團(tuán)成立后，寶鋼曾一度推遲該項(xiàng)目的工期，記者從河北國資委又了解到，目前，寶鋼已經(jīng)撤出合資，“拿錢走人”。

　　“河北的這三次并購案例，最終的結(jié)局都是河北國資‘坐莊’，外部投資者無緣河北國企整合。”上述關(guān)注河北國企改革的市場(chǎng)人士說。

　　受傷者

　　“三次并購均是河北自家盤子的整合，我們?cè)谶@里做了配角，力沒少費(fèi)，但沒有成果�！鼻笆鲋谢瘒�際央企高層這樣說。

　　對(duì)于此觀點(diǎn)，河北國資委主任周杰并不同意，他對(duì)記者表示，河北是十分歡迎各方戰(zhàn)略投資者進(jìn)來的，大門始終是敞開的�！拔覀兪歉鶕�(jù)一企一策，結(jié)合本省實(shí)際情況來實(shí)施整合的�！敝芙苷f。

　　“河北在引入戰(zhàn)略投資者方面曾經(jīng)受過傷，投資者變成了投機(jī)者，留下一堆爛攤子還是留給河北。”周杰說。

　　周杰介紹說，河北一家非常不錯(cuò)的國有企業(yè)與某個(gè)央企合作，這家央企在合作之初約定要在當(dāng)?shù)赝度?00億元，結(jié)果合作3年多了，如今連3億元都沒有投入。這件事情讓河北十分惱火也十分無奈。

　　“很多戰(zhàn)略投資者是大話說到前，入主我們的企業(yè)后不是一心想發(fā)展企業(yè)，而是撈上一筆走人，還破壞地方環(huán)境，這明明是投機(jī)，與其這樣不如讓我們自己的企業(yè)去整合，只要我們有能力，至少自己整合可控的因素還多一些�！敝芙芙榻B說。

　　可以佐證的是，2008年河北省副省長孫瑞彬在接收記者專訪時(shí)，曾發(fā)表了對(duì)河北鋼鐵發(fā)展的看法。

　　“我對(duì)河北鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有個(gè)看法，就是不能走那種‘不求所有，但求所在’的道路，地方政策應(yīng)該干預(yù)這個(gè)行業(yè)，因?yàn)殇撹F要消耗本地資源。”孫瑞彬說。

　　孫瑞彬認(rèn)為，從河北鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，河北既要用政策保護(hù)我們的優(yōu)勢(shì)，又要防止環(huán)境資源被破壞，如果河北的鋼鐵企業(yè)被兼并，就難以保證這些資源不被破壞。

　　“當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境好的時(shí)候，他們的利益點(diǎn)可能在河北，但如果市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候，利益點(diǎn)就可能不在河北，那留下的會(huì)是環(huán)境的破壞和資源的消耗，這些負(fù)擔(dān)還要由當(dāng)?shù)卣�府來承�?dān)。”孫瑞彬?qū)τ浾哒f。

　　而對(duì)于冀中能源控股華藥，周杰表示主要源于三方考慮：第一是冀中能源有卓越的管理層，先進(jìn)的企業(yè)文化；第二，冀中能源有充裕的資金做支撐；第三，華北制藥原有的技術(shù)和人才還會(huì)保留。

　　“王社平到華藥集團(tuán)考察時(shí)，發(fā)現(xiàn)華藥集團(tuán)有400個(gè)賬號(hào)，財(cái)務(wù)管理十分混亂，一天之內(nèi)就要求華藥集團(tuán)關(guān)掉了370個(gè)賬號(hào)，當(dāng)日回款就幾億元�！敝芙芙榻B說。

　　“我們不愿評(píng)論河北的這些整合，但是企業(yè)最終是按市場(chǎng)規(guī)律來運(yùn)行的，簡(jiǎn)單的將彩電和冰箱放在一起是做大還是能做強(qiáng)且不說，但如果引入外來投資者第一步帶來的一定是注資，投資者一定是奔著效益來的，尤其是知名的戰(zhàn)略投資者眼光是長遠(yuǎn)的，都想長期合作下去實(shí)現(xiàn)共贏。”一位不愿透露姓名的曾經(jīng)與河北方面商談過的戰(zhàn)略投資者表示。在這位戰(zhàn)略投資者來看，他們也是“傷者”，“敗走河北”顯然給他留下了“傷感”。

　　背景

　　河北省完成的內(nèi)部整合案例

　　2008年6月30日，由唐鋼集團(tuán)和邯鋼集團(tuán)聯(lián)合組建而成的河北鋼鐵集團(tuán)有限公司正式掛牌成立。2008年，河北鋼鐵集團(tuán)鋼產(chǎn)量3300萬噸，規(guī)模居全國第二位、世界第四位。集團(tuán)擁有唐鋼、邯鋼、宣鋼、承鋼、舞鋼、礦業(yè)、國貿(mào)、財(cái)達(dá)證券、衡板、燕山大酒店、京唐等11個(gè)全資、控股或參股子公司和銷售總公司、采購總公司、兩個(gè)分公司，總資產(chǎn)1900億元，在冊(cè)職工13萬人。河北鋼鐵集團(tuán)公司旗下有全資子公司唐鋼股份(000709.SZ)、邯鄲鋼鐵(600001.SH)和承德釩鈦(600357.SH)。2009年6月18日，唐鋼股份、邯鄲鋼鐵和承德釩鈦同時(shí)發(fā)布公告稱，河北鋼鐵集團(tuán)將在唐鋼、邯鋼和承鈦的換股吸收合并完成后1年內(nèi)，把舞陽鋼鐵和宣鋼集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)注入存續(xù)上市公司(即新唐鋼股份)。

　　此前的5月27日，唐鋼股份剛剛宣布，將以換股方式吸收合并邯鄲鋼鐵和承德釩鈦，三家上市公司將于6月26日分別召開臨時(shí)股東大會(huì)審議換股吸收合并方案。此番換股吸收合并完成后，唐鋼股份作為合并完成后的存續(xù)公司，將成為河北鋼鐵集團(tuán)下屬唯一的鋼鐵主業(yè)上市公司。

　　當(dāng)時(shí)，河北鋼鐵集團(tuán)曾做出承諾:自換股吸收合并完成之日起3年內(nèi)，河北鋼鐵集團(tuán)將把現(xiàn)有上市公司以外的鋼鐵資產(chǎn)，以協(xié)商確定的合理價(jià)格出售給重組后的唐鋼股份。

　　2008年6月30日，由金牛能源集團(tuán)和峰峰集團(tuán)整合重組而成冀中能源集團(tuán)成立。冀中能源資產(chǎn)總額為282.98億元，凈資產(chǎn)總額為116.50億元，注冊(cè)資本為43.748億元。兩企業(yè)整合后，冀中能源煤炭?jī)?chǔ)量達(dá)到150億噸，可采儲(chǔ)量20億噸以上。冀中能源集團(tuán)旗下?lián)碛薪鹋９煞荨⒎宸寮瘓F(tuán)、邯礦集團(tuán)、邢礦集團(tuán)、張礦集團(tuán)、井礦集團(tuán)等。金牛能源（000937.SZ）是集團(tuán)擁有的能源類上市公司。2008 年12 月10 日，公司第四屆董事會(huì)第三次會(huì)議審議通過了關(guān)于公司擬向冀中能源峰峰集團(tuán)有限公司、冀中能源邯鄲礦業(yè)集團(tuán)有限公司、冀中能源張家口礦業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)行股份購買上述三家公司擁有的與煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債的議案。受此消息刺激，金牛能源深受市場(chǎng)追捧。

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