□本版撰文 信息時(shí)報(bào)記者 喬倩倩

　　股市翻番風(fēng)險(xiǎn)加大，穩(wěn)健的市民如何理財(cái)？

　　昨日上證指數(shù)定格在3328.49點(diǎn)，與去年最低點(diǎn)剛好翻了一倍。出于風(fēng)險(xiǎn)的控制，陳女士近日從股市中撤出了部分的資金。但面對(duì)“有關(guān)通脹即將來臨”的輿論，令其產(chǎn)生強(qiáng)烈的理財(cái)增值的沖動(dòng)。從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，選擇理財(cái)產(chǎn)品配置資產(chǎn)，以謀取安全且穩(wěn)定的收益也是不錯(cuò)的選擇。

　　銀行業(yè)內(nèi)人士表示，信貸類理財(cái)產(chǎn)品收益高于銀行定期存款，并且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，截至目前尚未出現(xiàn)“零負(fù)”收益的情況，對(duì)于投資者來說有較大的吸引力。如果下半年銀根開始收緊，可能會(huì)繼續(xù)加大信貸類理財(cái)產(chǎn)品的投入，信貸類及債券類產(chǎn)品仍將是理財(cái)市場(chǎng)的主打產(chǎn)品。

　　去年信托理財(cái)收益超5%

　　去年銀根收緊，銀行放貸受限制，因此加大了與信托公司合作力度，信貸類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)靡一時(shí)。不過，隨著央行連續(xù)降息及上半年天量信貸的釋放，信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量及收益率也開始出現(xiàn)“雙降”。

　　不過，在適度寬松的貨幣政策下，信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量大大下降，預(yù)期收益也一路走低。如中行日前推出的中銀平穩(wěn)收益理財(cái)計(jì)劃2009年第4期C預(yù)期收益為4%，該產(chǎn)品年限為1年；而建行7月剛剛到期的一款1年期利得盈信貸產(chǎn)品，實(shí)際收益5.61%，去年上半年發(fā)行的產(chǎn)品中不少收益率達(dá)到6%以上。

　　今年6月起發(fā)行量猛增

　　進(jìn)入6月以來，信貸類產(chǎn)品發(fā)行量和募集金額雙雙猛增。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，6月信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行總量達(dá)211款，發(fā)行數(shù)創(chuàng)下今年以來的新高，其中，人民幣信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)首次超200款，達(dá)到202款，環(huán)比增長(zhǎng)了41.25％，占比為46.01％，環(huán)比增加近5個(gè)百分點(diǎn)，外幣信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)也有明顯增長(zhǎng)，達(dá)到9款。從公布募集金額的116款人民幣信貸產(chǎn)品來看，總募集資金達(dá)到284億元。

　　中國(guó)社科院金融研究所在昨日一份報(bào)告中表示，信貸類產(chǎn)品猛增可能在于商業(yè)銀行信貸額度的高速增長(zhǎng)，致使部分商業(yè)銀行需利用發(fā)行信貸類產(chǎn)品募資替換存量貸款或新發(fā)貸款。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究員張星認(rèn)為，信貸類產(chǎn)品猛增可能基于在信貸規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，銀行考慮增加中間業(yè)務(wù)收入，同時(shí)銀行在未來信貸趨緊預(yù)期下?lián)寷_規(guī)模。

　　風(fēng)險(xiǎn)較低收益較高

　　業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，下半年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)仍將主打“穩(wěn)健”牌，而信貸類產(chǎn)品將繼續(xù)發(fā)揮主力作用。尤其是在銀監(jiān)會(huì)叫停銀行理財(cái)產(chǎn)品投資A股后，產(chǎn)品收益率相對(duì)較高的信貸類理財(cái)產(chǎn)品被看好。

　　中國(guó)社科院金融研究所研究員王伯英表示，信貸類和債券類理財(cái)產(chǎn)品一直是理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)主力，股票類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量并不多，受叫停股票投資影響，下半年信貸產(chǎn)品應(yīng)該會(huì)有所增加，但未必會(huì)猛增。

　　一位國(guó)有銀行有關(guān)人士表示，今后銀行可能在推新產(chǎn)品時(shí)更加人性化、更貼近市場(chǎng)。近期前來咨詢購(gòu)買信貸類理財(cái)產(chǎn)品的人沒有此前多，可能因?yàn)榻�期股市較火，固定收益理財(cái)產(chǎn)品的吸引力相對(duì)就減少了，但信貸類產(chǎn)品收益仍高于定期存款。

　　上述人士表示，去年信貸產(chǎn)品大肆發(fā)行始于銀行信貸的收緊，如果下半年信貸政策收緊，銀行缺少信貸額度，銀行可能會(huì)繼續(xù)考慮通過與信托公司合作推信貸類產(chǎn)品，但目前央行尚未有明顯收緊的信號(hào)。

　　有何優(yōu)缺點(diǎn)？

　　喜

　　加息預(yù)期利好收益

　　與去年底及年初降息預(yù)期下，信貸類產(chǎn)品面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)不同，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐越來越近，市場(chǎng)擔(dān)心資產(chǎn)泡沫的過早出現(xiàn)，加息預(yù)期也接踵而至。

　　信貸類產(chǎn)品主要是通過銀行和信托公司合作，信托公司提供投資項(xiàng)目，銀行向投資者募集資金，用于向投資項(xiàng)目提供貸款，貸款利率越高，用于向投資者支付的收益率也會(huì)越高。因此，信貸類理財(cái)產(chǎn)品的收益率主要取決于銀行貸款利率，加息一旦出現(xiàn)，信貸類產(chǎn)品的收益率也會(huì)隨之提高。

　　此外，對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品來說，收益率低意味著競(jìng)爭(zhēng)力就差，因此銀行發(fā)行同類產(chǎn)品的收益率不會(huì)差別太大，但不排除一些中小銀行為了吸引客戶，通過降低自身利潤(rùn)或不獲利的方式來銷售產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，銀行從信貸類理財(cái)產(chǎn)品的盈利模式是獲取中間差，假設(shè)一款信貸類產(chǎn)品預(yù)期收益率為4%，企業(yè)貸款利率為4.2%，銀行從中取得0.2%的利潤(rùn)，在利率普遍較以往下降的情況下，一些中小銀行可能會(huì)減少中間差。

　　憂

　　信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較大

　　根據(jù)中國(guó)社科院金融研究所的研究報(bào)告來看，6月多數(shù)行業(yè)產(chǎn)品的收益水平波動(dòng)幅度較小，而技術(shù)硬件與設(shè)備和食品、飲料與煙草行業(yè)產(chǎn)品的收益水平波幅較大，主要基于1款技術(shù)硬件與設(shè)備和1款食品、飲料與煙草行業(yè)產(chǎn)品均為非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，并隱含一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)也顯示，隨著政府扶持項(xiàng)目和基建項(xiàng)目資金的逐步落實(shí)，未來銀行可能發(fā)行較多以工商企業(yè)和中小企業(yè)為借款人的信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，考慮到這類理財(cái)產(chǎn)品借款人的還款能力，銀行可能會(huì)采用擔(dān)保等措施保障投資者本金和收益的實(shí)現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于未進(jìn)行保本設(shè)置的產(chǎn)品，一旦發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，最終埋單的將是理財(cái)產(chǎn)品投資者。

　　投資建議

　　四招選好

　　信貸類產(chǎn)品

　　一、浮息產(chǎn)品是最佳的選擇

　　目前不少銀行發(fā)行了利率浮動(dòng)型信貸類理財(cái)產(chǎn)品，即產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)考慮到利率變化因素，隨著加息或降息，理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)隨之波動(dòng)，不過從目前發(fā)行情況來看，這種產(chǎn)品每月數(shù)量還不足10款，多數(shù)產(chǎn)品仍為固定利率。

　　例如中行、招行、交行、工行多家銀行發(fā)行了利率浮動(dòng)型產(chǎn)品，如招行的收益率調(diào)整方式為，調(diào)整后年化收益率=最初設(shè)定的收益率+（調(diào)整后貸款利率-產(chǎn)品成立日貸款利率），如產(chǎn)品預(yù)定收益率為3%，產(chǎn)品成立時(shí)一年期貸款為5.31%，如果產(chǎn)品運(yùn)行期一年期貸款利率提高27個(gè)基點(diǎn)，則調(diào)整后的產(chǎn)品收益率為3.27%。

　　需要注意的是，不同銀行調(diào)整頻率不同，工行信貸類產(chǎn)品調(diào)整頻率為半年或1年，招行信貸類產(chǎn)品調(diào)整頻率多為1個(gè)月，有的超短期產(chǎn)品甚至在銀行貸款利率變動(dòng)當(dāng)日即進(jìn)行調(diào)整。

　　王伯英表示，選擇利率浮動(dòng)型信貸產(chǎn)品可避免利率波動(dòng)帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，加息預(yù)期下，此類產(chǎn)品的收益率將隨著基準(zhǔn)利率的提升而增加。

　　二、選信用級(jí)別高的貸款項(xiàng)目

　　從6月發(fā)行的信貸類產(chǎn)品來看，借款人多以政府投資項(xiàng)目、大中型企業(yè)為主，借款人信用級(jí)別的高低將直接影響到未來的償付風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀行業(yè)內(nèi)人士表示，一般來說，銀行針對(duì)同一企業(yè)發(fā)行同類產(chǎn)品的收益率不會(huì)差別太大，如果有的信貸類產(chǎn)品收益過高，則意味著放貸利率較高，不排除這類企業(yè)信用評(píng)級(jí)較低，風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行不得不提高貸款利率，因此，對(duì)于投資者來說，需要關(guān)注產(chǎn)品具體貸款標(biāo)的還款能力如何，評(píng)級(jí)如何。

　　王伯英認(rèn)為，從行業(yè)來看，運(yùn)輸、公用事業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較低，房地產(chǎn)等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，但具體仍須關(guān)注企業(yè)個(gè)體的經(jīng)營(yíng)情況。

　　三、關(guān)注是否提供擔(dān)保

　　盡管多數(shù)產(chǎn)品屬于非保本浮動(dòng)利率型產(chǎn)品，但投資者仍可通過仔細(xì)閱讀產(chǎn)品條款，選擇有擔(dān)保或保本條款的信貸類產(chǎn)品，更好地保證本金安全。

　　四、選擇1年內(nèi)短期產(chǎn)品

　　王伯英建議投資者，購(gòu)買信貸類理財(cái)產(chǎn)品盡量選擇期限較短的產(chǎn)品，如幾個(gè)月至1年期產(chǎn)品，而2~3年產(chǎn)品期限較長(zhǎng)，在產(chǎn)品不能提前贖回的情況下，投資者面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比較大，同時(shí)，信貸類理財(cái)產(chǎn)品收益率主要取決于銀行貸款利率，在此期間銀行可能加息，而新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)有所提高，投資者可能面臨收益的隱性損失。

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