央行：貨幣政策基調不變 防通脹未引入工作重點
央行近日召開年中工作會議
張喆 徐以升
下半年貨幣政策是否會轉向？CBN昨日從知情人士處獲悉，央行近日召開年中工作會議，下階段工作基調仍為“保增長、擴內需、調結構”，堅定不移地執行適度寬松的貨幣政策。
會議未改變下半年貨幣政策大方向和基調，也未將防通脹列為下半年央行工作重點，央行提出重點要把握好適度寬松貨幣政策的力度和節奏。上述知情人士稱，現在貨幣如此寬松，通脹是值得關注的問題，但據其判斷，通脹年內不會抬頭，下半年預期上升則是有可能的。
為應對國際金融危機的沖擊，去年11月起實施適度寬松的貨幣政策，這是貨幣政策首次被定為“適度寬松”。同月，央行取消銀行信貸硬約束。
今年以來，在大規模經濟刺激計劃帶動下，信貸超常規投放，上半年新增人民幣貸款超過7.3萬億元，僅6月就新增超過1.5萬億元。在信貸推動下，M1(狹義貨幣供應量)和M2(廣義貨幣供應量)6月末分別升至24.79%和28.46%的新高。盡管6月末CPI(居民消費價格指數)增幅仍未脫離負值——同比、環比分別下降1.7%、0.5%，但近期資產價格大幅上升。
由此市場觀點出現分歧，部分分析人士認為有必要將關注點從治理通縮轉向防范通脹，貨幣政策應轉為中性甚至收緊。近期央行公開市場操作釋放出貨幣政策操作強勢微調的信號：1年期央票重啟，正回購利率和央票發行利率接連上升，近期還向部分股份制銀行悄然啟動定向央票的發行。
近期，各部門紛紛召集專家座談，聽取下一階段宏觀經濟和政策取向的意見。
CBN獲悉，央行一位高層近期在全國人大財經委員會全體會議上表示，正式提出“適度寬松的貨幣政策”還是第一次，又逢前所未有的危機，因此初始階段政策力度把握很難預估，按“寧大勿小”考慮是合理的，事后有必要評估總結貨幣信貸增長。下一步要繼續落實適度寬松的貨幣政策，結合國內外經濟走勢及物價情況，動態微調政策。
在部分市場觀察者看來，盡管中長期通脹值得警惕，但短期內CPI逆轉、貨幣政策轉向的可能性不大。野村證券中國首席經濟學家孫明春認為，通脹不太可能受流動性寬松的過多影響。過去十年，通脹走高與流動性狀況或總需求關系不大，與由自然災害、牲畜疫病或生豬養殖周期引發的食品供給短缺的聯系大得多，而目前產能過剩使制造品價格受到抑制。“在沒有通脹真正威脅的情況下，政策制定者可能不會有很強的動力來大幅收緊政策。”孫明春在一份報告中稱。
交通銀行認為，食品價格持續下跌將帶動CPI繼續回落，非食品價格下滑趨勢短期難有改觀。部分行業產能過剩，生產能力利用率偏低，將構成較大的物價下行壓力。因此，短期內通縮壓力仍然存在，預計三季度CPI、PPI(工業品出廠價格指數)將延續負增長，降幅則有所收窄。
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