朱志礪

　　中糧攜手厚樸基金61億港元入股蒙牛，蒙牛終于有了一個重整河山的契機。

　　中糧入股蒙牛后勢分析

　　中糧入股蒙牛，對中糧來說，是橫向拓展產業鏈，快速進軍乳業的一個契機。年營業額將會激增200億元，它在世界500強的名次可再進一大步。

　　可以預見，未來幾年中，中糧會逐步增持蒙牛股份，而厚樸則會在適當的時間會獲利退出專設公司，由中糧受讓其股權，這是由厚樸的業態決定的必然趨勢。其后，中糧再以其他方式增持蒙牛股權，逐步形成控股關系。

　　中糧將以蒙牛為基地，進入乳業加工行業，進而延伸至上游的畜牧業，形成一個從田園到餐桌的完整產業鏈。

　　中糧入股蒙牛，還會給蒙牛帶來一個逐漸增強的變革壓力。未來蒙牛將要面臨的選擇是，或者主動做經營變革，或者在大股東壓力下被動變革。

　　蒙牛未來的路怎么走？

　　蒙牛未來的發展，取決于如下三個方面：第一是變過去的速度型成長為質量型成長、穩健型成長。

　　蒙牛以自籌資金起家，做品牌，靠廣告帶動市場。此后又迫于資金壓力，與高盛訂立對賭協議，為了營業額與利潤一路狂奔。在成長壓倒一切的前提下，資源鏈上出了問題。

　　與中糧合作的最大好處是，蒙牛可以建立一個優質的原奶供應鏈。而這是蒙牛未來成長的關鍵。

　　第二是培養第二代職業經理人，實現從創業型企業到永續經營型企業的轉型。寧高寧說中糧入股蒙牛后，不會介入管理層的具體運作。這在短期內是對的。但是，現有的蒙牛創業團隊實際上確實存在著知識老化的問題。蒙牛能不能實現永續經營，關鍵是看牛根生能不能建立起一個創業者退出機制，培養出一批職業經理人。

　　第三是改變企業格調。過去牛根生熱衷于做道德楷模與成功典范，出鏡率比較高。這曾經為蒙牛帶來巨大的形象收益。但是，低調、穩健的企業家更有利于企業的成長。

　　縱觀寧高寧在華潤的系列并購案，基本上沿襲了這樣一套思路：留用原班人馬，提供資源支持；整合業務；如果業績不理想，則換上業內資深職業經理人，重組經營團隊。但寧高寧的總部管理支持能力還是比較薄弱。這也許是寧高寧班子在業務能力上的斷層造成的。

　　作為實業投資，無論是孫正義的高科技風險投資，還是臺灣鼎興的傳統食品行業投資，管理支持（在風險投資那里，類似的名稱叫“孵化”）都是非常重要的，這實際上比文化認同、價值鏈整合還要重要。

　　落實到蒙牛收購案，成功與否，在很大程度上取決于寧高寧的總部有沒有一個強悍的管理支持團隊，去幫助蒙牛現有管理層突破理念與行為瓶頸，去幫助他們實現經營變革與企業轉型。

　　接下來，關鍵要看牛根生能不能用好這個機會。

　　 作者系資深企業戰略咨詢師

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