本報記者 徐雅玲 張 建 宜賓報道

　　 經過幾輪搏弈，五糧液（000805.SZ）多年的關聯交易痼疾終于得解。

　　 7月13日，五糧液發布收購關聯交易的公告，明確了與五糧液集團（以下簡稱“集團”）共同成立的五糧液酒類銷售有限公司的持股比例及業務范圍。而就在今年4月，公司剛通過現金收購方式解決了上游關聯交易。7月13日一開盤，五糧液立馬封在了漲停板。

　　 “之前五糧液與集團之間最大的兩個關聯交易就是這兩塊，如今得以解決，雖未做到100%，但是總算也給廣大投資者和上級主管部門一個合理的交代。”7月13日，五糧液股份公司董事長、五糧液集團公司總裁唐橋在接受本報記者獨家專訪時指出。

　　 白酒業分析師毛長青告訴記者，之前，外界投資者對于五糧液與集團之間關聯交易損害了公司的利益有諸多不滿和挑剔，但是歸根結底是歷史原因造成的。

　　 新公司的“二八”原則

　　 據公告稱，新成立的五糧液銷售有限公司的注冊資本為5000萬元，上市公司持股80％，五糧液集團持股20％，法定代表人為唐橋。公司成立后，五糧液上市公司所有通過進出口公司銷售的內銷、出口酒產品都將歸酒類銷售公司統一管理和銷售。

　　 “雙方的持股比例是我和王總（王國春）經過對上市公司和集團公司反復地調研和了解共同商量和協調的結果。”唐橋告訴記者，只有上市公司做到絕對控股才能從根本上解決兩者之前的關聯交易問題。

　　 中金公司在分析報告中指出，上述方案符合預期，粗略計算注入資產應增厚公司2009年業務每股收益0.097元，2010年0.12元，調整后的2009年和2010年每股收益有望達到0.83元、1.03元。

　　 唐橋向記者透露，之所以沒有做到由上市公司100%控股，原因在于上市公司本身就歸屬于集團領導。

　　 白酒業分析師毛長青認為，此舉對于上市公司來說是重大利好，按進出口公司4-5個億的凈利潤來計算，上市公司持股新公司80％可為今年增厚0.1元的每股收益。

　　 另外，五糧液集團的辦公場所等固定資產也沒有納入上市公司。

　　 唐橋告訴記者，辦公場所里面除了和主業相關的公司還有許多集團下屬子公司辦公，如果要讓這些固定資產納入上市公司，會有付出巨額資金的問題，又會對集團其他公司的業務帶來不方便。

　　 另據公告內容，“酒類銷售公司設立后，集團公司承諾不再設立與進出口公司酒類業務類似的公司，不再承擔公司酒類產品的銷售。”對此，毛長青指出，這使得通過股份公司的價差向集團公司利益輸送的行為將成為永久的歷史。

　　 “未來新成立的合資公司由于由股份公司進行絕對控股，不會存在利益輸送的問題，即使真有，也是在股份公司內部進行，不會損害到投資者的利益。”唐橋認為。

　　 提速前進的幕后推手

　　 “原計劃3年內完全解決五糧液的關聯交易問題，如今看來，這個時間表將大大提前。”唐橋告訴記者。

　　 早在去年底五糧液一年一度的“1218經銷商大會”期間，記者就觀察到，主管四川省金融的副省長以及證監會的一些高層就到五糧液出席眾多重要的活動。

　　 對此，唐橋坦言，五糧液在解決關聯交易問題上大大提速和四川省委省政府以及證監會的大力推動密不可分。“不久前證監會曾派遣四川省證監局對五糧液進行實地調查，認為公司確實存在問題。證監會副主席莊心一最近為此曾親自致電四川省副省長黃小祥，督促徹底解決五糧液關聯交易問題。”

　　 毛長青分析認為，其實國內許多有國資背景的上市公司都存在不同程度的關聯交易問題，這和體制有關。

　　 據悉，當初五糧液向集團進行利益輸送的一個很重要原因是當地政府對集團有著嚴格的經濟指標考核的機制，而對股份公司則無。一位宜賓市的政府工作人員向記者透露，宜賓大約有一半以上的公務員工資都是由五糧液集團所創造的經濟貢獻所發放。

　　 另有知情人士向記者透露，以后宜賓市對于五糧液集團的經濟考核指標應該會發生改變，目前正在擬文，同時股份公司也將納入新的考核體系。

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