《中國經濟周刊》記者 侯雋/北京報道

　　7月7日下午2時，北京朝陽門中糧福臨門大廈。剛搬入這座大廈一天的中糧集團董事長寧高寧，攜同蒙牛集團董事長牛根生舉行聯合記者招待會，披露中糧入股蒙牛乳業(HK2319)的詳情。“這是一次很兩廂情愿的交易，我們一拍即合。一洽談就觸及核心，中間沒有驚險的事情發生。”寧高寧如是敘述入股過程。

　　前一天晚上，即7月6日晚，中國最大的糧油食品企業中糧集團，聯手私募股權基金厚樸投資管理有限公司，投資61億港元入股蒙牛乳業，創造了迄今為止中國食品行業的最大交易記錄。根據協議，中糧集團與厚樸投資共同組建一家新的公司，以現金每股17.6港元的價格，分別向蒙牛乳業認購了1.738億股新股(約為現已發行股本的11.1%)、并向老股東認購經擴大后已發行股本的10%，新公司將持有蒙牛乳業20%的股份，成為第一大股東。

　　中糧：并非“江湖救急”

　　中糧致媒體的新聞通稿中有如下表述：中糧集團是長期持股的戰略投資者，在蒙牛未來的董事會11名董事中占3個名額，均為非執行董事。中糧集團不參與蒙牛的具體經營管理，不改變現有的經營團隊的連續性和穩定性，也不改變目前的戰略方向。

　　為什么中糧要進入了解甚少的乳業？為什么花了61億港幣卻不參與蒙牛的經營管理？對于中糧牽手蒙牛，簡單的“一拍即合”背后，又有什么樣的復雜的資本交易？是純粹江湖救急還是一場新的資本博弈？

　　“乳業是食品里面很重要的一項，這完全是中糧的專業化范圍之內的。選擇蒙牛很簡單，因為蒙牛是一家很好的公司。”寧高寧告訴《中國經濟周刊》。

　　事實上，作為中國企業家俱樂部的老相識，寧高寧和牛根生在媒體面前并不回避這層關系。“我們都是中國企業家俱樂部的會員，寧總是榮譽主席，我是輪值主席。去年交流比較頻繁。我們之間的合作并無中間介紹人。”牛根生說。而作為同齡人，寧高寧和牛根生都生于1958年，都曾當選“中國經濟年度人物”，兩人私交頗為不錯。

　　“我和牛總第一次見面時，已經有了框架，再見面就有了細節，接著見面就簽字了。”寧高寧透露說，本次最終交易所需的61億元中，中糧需要承擔42.7億港元左右。這些資金是中糧的自有資金，沒有向銀行(貸款)，更沒從資本市場融資。

　　“一拍即合是大方向的，細節工作還是很多的，有的時候凌晨兩點鐘還在做細節的問題。這是一個很情愿的交易，不是勉強的交易，雙方可以很快達成一致的意見。中糧以后乳業的發展，將緊緊地依靠蒙牛，沒有更多的戰略。”寧高寧說。中糧集團戰略部總監馬建平告訴記者，本次戰略合作是經過國資委審批的，合作的股權比例基本穩定，中糧沒有繼續增持的意圖。

　　蒙牛：“我們資金鏈沒問題”

　　民營蒙牛與央企中糧的合作，有分析人士認為是為了“避免外資收購蒙牛”。

　　“關于(本次合作)是否避免外資收購，我們在心理上完全沒有‘避外’的想法。而且從我們行業的特點看，近二十幾年來，外國企業進入中國都有水土不服的情況。”牛根生如是回答《中國經濟周刊》的提問。

　　根據蒙牛2008年財報顯示，去年蒙牛經營業務所得凈現金流入僅5億元左右，較前一年減少15億元。同時負債亦明顯增多，銀行貸款比上一年增加了15億左右。2008年度蒙牛虧損9.486億元，但其年度收入上升11.9%，達到了238.65億元，其營收規模仍然是中國乳業第一。但是蒙牛自三聚氰胺事件后，股價大幅下挫，當年8月蒙牛與摩根斯坦利簽訂配售的股權亦大幅貶值，面臨“被動出售”的局面。當時，牛根生曾四處求援、希望贖回抵押股權，并且向其在中國企業家俱樂部和長江商學院的朋友和同學發布了“萬言書”，從而引發了外界流傳蒙牛可能被外資惡意收購的傳言。

　　“我可以告訴你，我們不差錢。”牛根生半開玩笑地對《中國經濟周刊》說，在與中糧集團合作之前，蒙牛現金儲備就已多了很多，“關于現金的問題，去年年報顯示，蒙牛現金儲備約12億元；過一段時間將發中報，現金儲備至少32億元以上。”牛根生說。他坦言蒙牛股權極為分散，去年“銀牛”、“金牛”及“老牛基金”等各大一致行動人共持股比例一度退到28%，而這一比例低于25%就會越過被惡意收購的國際警戒線。

　　“我們決定就選擇一家能夠長期進行戰略合作的伙伴，不進行買賣股，保持民族品牌的原有本色，使更多的消費者受益。”他告訴記者，無論是蒙牛上海公司與外國公司的合作，還是前幾年北京公司的合作，包括南方的一些城市，合作了以后感覺到外國公司對中國的行業水土不服情況比較明顯。作為民營企業在香港上市以后，很有可能出現被外資收購以后，對中國的消費者不理解，服務不到位的情況。

　　“(與外資合作)效果不好，這是我們最擔心的。因此我們決定選擇更了解中國的合作者，(中糧)更符合我們的需求、社會的需要。我們和中糧合作后，又多了一個大的戰略伙伴，既滿足了市場規律，也符合市場規則。我想，自覺不自覺的產生了這樣的結果不是完全‘避外’，而是確實感覺到他們(中糧)來做這些事，對得起中國的消費者。”牛根生告訴《中國經濟周刊》。

　　“蒙牛管理層不會有人事變動”

　　根據雙方協議，本次中糧入股蒙牛將以自有資金出資42.7億港元，厚樸基金將需拿出18.3億港元的現金，中糧是絕對控股方。而就雙方身份而言，一個是被公認的具備國際化視野、市場化意識的新國企代表，一個是在公眾心中最具知名度的民企龍頭——蒙牛引入“中字頭”以后會有什么樣的變化？以往，中糧入股企業后往往會增持甚至絕對控股，這次會有變化么？

　　“中糧將通過董事會對蒙牛的發展產生影響，推動蒙牛和中糧在業務上的合作。在可見的未來，中糧不會介入蒙牛的管理，不會導致管理層的人事變動”。寧高寧在發布會上明確表示。“蒙牛具有很優秀的團隊，從目前可以看到的未來看，我們還沒有增持的計劃。至于怎么參與公司的管理，我希望能夠通過董事會，就一些大的發展方向、大的政策對公司的健康發展產生更多的影響。中糧目前沒有意圖把蒙牛某個區域的經理換了，中糧也沒有這么多人。”寧高寧笑著說。據了解，中糧集團將與厚樸基金一道，向蒙牛共11個席位的董事會委派4名董事，推動該公司進行重大的公司治理和業務改革。

　　此外，寧高寧表示，他個人認為未來中國企業的國有、民營概念可能會逐漸模糊。“未來國有和民營企業的合作范圍會越來越多。這可以叫做PPP(Public-Private-Partnership，原意為公共部門與私人部門建立的伙伴關系)模式，是目前所謂的解決金融危機的方法，今后民營企業蒙牛的發展，一定意義上也可以說是大國企的發展；而中糧作為央企，也要受到市場檢驗。隨著國企日益市場化，民企日益壯大，國有民營合作的范圍會越來越大。”寧高寧預言。

　　牛根生則表示，中糧這樣的戰略伙伴進來以后，蒙牛這個以前的“地方軍”加入了新的血液，走的是一條“新的光明大道”。而對于“國進民退”這種新模式會對乳品行業產生的影響，他說：“對行業格局不會產生太大的影響。中國乳業格局比較復雜，無論是最早和外資合作的光明，還是和新西蘭合作的三鹿，還有蒙牛和丹麥的阿拉合作，占乳業市場的份額均不到1%。因此，這次中糧和蒙牛的合作對大的格局沒有太大的影響。”

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