中投成不了巴菲特

　　本報記者 錢秋君 北京報道

　　掌管高達2000億美元的中國主權財富基金中國投資有限責任公司在兩年前成立之際，獨立經濟學家謝國忠便撰文說，中投成不了巴菲特。

　　兩年過去了，事實證明中投真就沒成了巴菲特，有意思的是，同樣投資于兩家世界頂級的投資銀行，中投選擇了摩根士丹利，巴菲特選擇了高盛。而投資回報效果則是天壤之別。

　　中投本著“初生牛犢不怕虎”的精神，對摩根士丹利先后2次入股投資，總共耗資約62億美元。而按照7月8日大摩收盤價格25.47美元計算，賬面浮虧約32億美元，資產縮水近50%。

　　而與此相對，另一投資高手巴菲特先生看到的是投資獲利。按高盛7月8日每股138.33美元收市價計算，巴菲特的賬面上較一年前巴菲特入股高盛時，多出約8.5億美元浮盈。

　　雖然賬面浮虧約32億美元，但中投依然表示，雖然目前整體是有損失的，但中投公司是做長期投資，而不是短期。幾年以后是什么狀況，現在還很難判斷。

　　中投投大摩：越虧越買

　　沉寂了一年之久再度出海，中投選擇的對象依然是一度致其巨虧的大摩，中投的動作引人關注。

　　2009年6月2日，摩根士丹利宣布發售22億美元普通股，以提早償還向美國財政部100億美元的救市資金。大摩是以每股27.44美元，作價比6月1日的收盤價折讓了11%。而中國投資有限公司認購其中4470萬股，涉資大約12億美元。

　　此次集資有助于大摩趕在6月底償還政府的貸款。而早前大摩也已通過出售股份和發債籌資大概80億美元的資金。　　

　　而截至7月8日，摩根士丹利股價報收于25.47美元。短短一個月時間，每股股價縮水近5%，虧損7000萬美元。

　　回顧中投于2007年12月第一次購買摩根士丹利公司發行的一種到期后須轉為普通股的可轉換股權單位，耗資約55.8億美元。　　

　　同樣截至7月8日，該公司的股價僅為25.47美元/股，與當初雙方議定的購買價格區間48-57.68美元/股的價格相去甚遠，如果按照上限的57.68美元/股計算，那么目前這筆55.8億美元的投資實際浮虧已經達到了約31.16億美元。至此，中投海外對摩根士丹利的兩次投資，總共浮虧近32億美元。　　

　　用中投董事長樓繼偉的話來說，中投每天必須賺大約3億元人民幣，才能完全支付其資本金成本。顯然，不管危機是否見底，中投對海外市場投資已是勢在必然。　　

　　財經評論人葉檀對中投的價值投資理念公開提出質疑，美國金融機構并非穩如泰山，且投資銀行的所謂黃金時代已經過去。“大摩的市值可以從500億美元直落到100億美元，市值可能回升，但不可能再回到黃金時期。” 　　

　　北京邦和財富研究所所長韓志國在7月8日接受《華夏時報》記者采訪時表示，壓力測試的結果并不能顯示美國金融體系已經穩定。無論是上次還是本次投資大摩，風險和不確定性都是很大的。　　

　　“中投屢次出手屢次虧損。中投搏擊市場風險的能力實在令人堪憂，說明技術及方向存在問題。在海外市場投資中，中投還在學習階段。在投資過程中增強風險控制和增加透明度，這正是公眾對中投的期望。” 　

　　如果說中投在海外市場投資中還是學生階段，那中投在學習過程中的老師應該是投資大師巴菲特先生了。

　　巴菲特進高盛：只賺不賠

　　同樣是對國際知名投行投資，中投選擇摩根士丹利，巴菲特選擇高盛。同樣出資50億美元，中投賬面浮虧30億美元左右，而巴菲特已進入投資收益初級階段。　　

　　盡管這輪危機沒有導致高盛出現總體凈虧損，但其收益已在不斷下降，該公司也無法回避當前的這場危機。對于籌資途徑，高盛高管們很快就認定巴菲特是最佳選擇。　　

　　高盛的提議正中巴菲特下懷。巴菲特素以憑借直覺迅速做投資決策而聞名。外媒報道，巴菲特曾說，在高盛的交易上，我沒有看賬本，只是做了個判斷。　　

　　2008年9月25日，巴菲特入股高盛的消息傳出之后，股價一度飆升。高盛近期的表現也算是給足了巴菲特的面子。據路透社數據，高盛股價在去年11月21日觸及紀錄低點47.44美元以來，當前已經漲逾三倍多。截至7月8日，高盛股價報收于138.33美元。　

　　在這宗入股交易中，高盛并非“不勞而獲”。巴菲特旗下投資公司巴郡，購入50億美元長期優先股。巴郡還購入了認股證，有權在未來五年內，隨時以每股115美元的價格增持50億美元高盛普通股。　　

　　按高盛7月8日每股138.33美元收市價計算，巴郡賬面上即刻多出8.43億美元浮盈。　　

　　東海證券分析師李文接受《華夏時報》記者采訪時認為，巴菲特認購權證的行權期限為5年。5年之后，這次危機能不能結束、高盛能不能安然度過危機早該水落石出了。如果此后5年之內度過了，那巴菲特先生就是在115美元的底部抄底成功；如果此后5年還是度不過最后沒落了，那巴菲特先生就只好滿足于享受50億美元、每年10%的收益率的優先股了，也照樣套不住抄底的巴菲特先生。

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