國(guó)內(nèi)收益填補(bǔ)海外投資窟窿

　　本報(bào)記者 陶盈舟 北京報(bào)道

　　很顯然，當(dāng)7月8日中投公司將一份遍及亞洲、美洲以及歐洲地區(qū)的國(guó)際咨詢委員會(huì)名單公之于眾時(shí)，這家從誕生之日就備受矚目的主權(quán)投資基金似乎向外界表明，他們將借助新成立的國(guó)際咨詢委員會(huì)來完善自己對(duì)外擴(kuò)張的步伐。

　　“對(duì)中投公司而言，設(shè)立這樣全球化的智囊團(tuán)很有必要，因?yàn)樵诤Ｍ馔顿Y尤其是金融資產(chǎn)類的投資方面，中投的經(jīng)驗(yàn)還很匱乏。”國(guó)內(nèi)一位擁有多年海外戰(zhàn)略投資經(jīng)驗(yàn)的合伙人如是告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　實(shí)際上，中投作出這樣的選擇并非毫無(wú)根據(jù)，因?yàn)樵诖饲俺龊Ｍ顿Y的多個(gè)項(xiàng)目中，中投公司的賬面出現(xiàn)了不同程度的虧損，僅黑石集團(tuán)和摩根士丹利兩筆投資的浮虧就超過了53億美元。

　　投資失利浮虧連連

　　中投全球?qū)で筚Y金避險(xiǎn)

　　不難想象，在前后不到兩周的時(shí)間先后完成了對(duì)澳大利亞公司Goodman Group以及加拿大礦業(yè)公司泰科的兩筆投資背后，中投背負(fù)了多大的壓力。

　　“其實(shí)對(duì)于中投的爭(zhēng)議主要來自于此前投資的虧損�！鼻蹇萍瘓F(tuán)總裁倪正東告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，在備受詬病的黑石集團(tuán)投資中，高達(dá)30億美元的資金在短短幾個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)超過80%，一度使得中投公司當(dāng)初以每股約30美元的“低價(jià)”認(rèn)購(gòu)黑石股票顯得有些尷尬，而截至7月10日，記者發(fā)現(xiàn)，黑石集團(tuán)的股價(jià)仍然收在8.68美元/股，資金浮虧依然高達(dá)70%。

　　更令人擔(dān)憂的是，投資黑石兩年來的浮虧只是中投海外擴(kuò)張失利的開局，其后接踵而來的投資失利令中投的浮虧金額不斷擴(kuò)大，摩根士丹利、the Reserve管理的Primary Fund，以及剛剛出手的澳大利亞公司Goodman Group，中投的每筆投資幾乎都無(wú)一例外地遭遇了虧損的命運(yùn)。

　　截至7月10日，中投公司當(dāng)初以48-57.68美元/股的價(jià)格區(qū)間認(rèn)購(gòu)的摩根士丹利股權(quán)，迄今其股價(jià)只有25.88美元/股，這也意味著56億美元的資金仍然浮虧超過50%，賬面資金只有24億美元。而在對(duì)the Reserve管理的Primary Fund投資中，中投更是損失慘重，不僅結(jié)束了該基金股東投資者的身份，而且目前還有約14%的資金需要追回，浮虧達(dá)7.56億美元。

　　即便是剛剛以2億澳元(約10.8億元人民幣)投資的澳大利亞公司Goodman Group，如果中投公司通過行權(quán)持有該公司8%的股權(quán)，那么如今的市值也僅有9000多萬(wàn)澳元左右，尚不及投資金額的一半。

　　“對(duì)中投這樣的主權(quán)基金來說，長(zhǎng)期投資的回報(bào)顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于眼前的得失。”倪正東表示，每個(gè)基金都需要投資經(jīng)驗(yàn)，而這需要時(shí)間的積累，對(duì)中投而言，目前正是積累經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候。不過，如果有機(jī)會(huì)以更低的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，那么幾乎沒有任何基金會(huì)選擇高價(jià)買入。　　

　　在完成了對(duì)澳大利亞公司的注資后，中投在7月初宣布同意全資子公司(特殊目的公司SPV)福布羅投資有限責(zé)任公司，以私募方式在17.21加元/股購(gòu)買泰克資源公司10130萬(wàn)股次級(jí)投票權(quán)B類股票，總計(jì)金額為15億美元，這筆繼認(rèn)購(gòu)中國(guó)中鐵H股目前唯一處在浮盈狀態(tài)的投資以及國(guó)際智囊團(tuán)的成立使得業(yè)內(nèi)認(rèn)為中投開始朝著更加謹(jǐn)慎的投資方向發(fā)展。

　　匯金千億浮盈

　　彌補(bǔ)中投海外巨虧缺口

　　事實(shí)上，對(duì)于中投海外投資的失利，不少業(yè)內(nèi)人士早已指出，可以適當(dāng)借鑒淡馬錫的做法，投資一些發(fā)展中國(guó)家的金融、電信、工程等領(lǐng)域，或是投資能源、原材料等實(shí)業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比投資金融資產(chǎn)小得多�！　�

　　然而諷刺的是，在2008年中投公司的收益中，高達(dá)100億美元的利潤(rùn)幾乎悉數(shù)來自國(guó)債、票據(jù)等現(xiàn)金工具，而除了國(guó)債、銀行票據(jù)以及存款等貢獻(xiàn)的接近30億美元外，剩余70億美元的收益則主要來自子公司中央?yún)R金投資公司從控股銀行和證券公司獲得的分紅。

　　“目前中投投向國(guó)內(nèi)和海外的資金比例幾乎成了1:1，都是1000億美元，但大部分的利潤(rùn)卻來自國(guó)內(nèi)的回報(bào)，海外的投資至今仍在浮虧，這樣的差距多少有些讓人難以理解�！卑舶罴瘓F(tuán)分析師徐斌如是表示。

　　記者注意到，根據(jù)巴比理財(cái)?shù)慕y(tǒng)計(jì)，僅匯金公司在2008年上半年便已經(jīng)從其持有的建行、工行、中行分別獲得了超過400億元、270億元以及250億元分紅，算上中行2008年中期分紅，那么總計(jì)收益超過千億，而這尚未包括匯金直接從二級(jí)市場(chǎng)上獲得的收益。

　　而根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，從2008年9月至今年第一季度，匯金公司動(dòng)用約18.98億元先后通過二級(jí)市場(chǎng)增持的工行、中行和建行2.81億股、8161萬(wàn)股以及1.28億股股票，在近期銀行股的連續(xù)大幅上漲中憑借估值優(yōu)勢(shì)漲幅累計(jì)超過30%。截至7月9日，工行、中行以及建行的股價(jià)分別為5.27元、4.54元和6.18元，市值約為25.6億元，匯金公司賬面浮盈高達(dá)6.6億元。

　　值得注意的是，上述銀行的浮盈僅是匯金公司收益的一部分，在此次受惠于IPO重啟的券商中，匯金公司依然是當(dāng)之無(wú)愧的王者，因?yàn)楣�司旗下全資子公司——建銀投資目前不僅全資擁有中投證券，而且還控股宏源證券、中金公司，并參股中信建投、西南證券、齊魯證券和瑞銀證券，隨著部分證券公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓至匯金旗下，公司借助本輪A股行情從旗下券商獲得高額回報(bào)幾乎毫無(wú)懸念。

　　“事實(shí)上，中投旗下的匯金投資的這些國(guó)內(nèi)銀行，早在資金注入前都已經(jīng)完成了國(guó)有股的改制，對(duì)中投來說，注資這些銀行就等于是旱澇保收，只需要等著分紅就可以了，很難以體現(xiàn)出公司在投資方面的真實(shí)水平。”中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，中投要想獲得業(yè)內(nèi)的認(rèn)可，體現(xiàn)出其海外投資的方向與策略，就應(yīng)把管理資金的國(guó)內(nèi)國(guó)外的投資和收益分開，“如果還是將國(guó)內(nèi)的銀行利潤(rùn)和這些巨虧的海外投資一并計(jì)算，那么這樣的收益和成績(jī)根本無(wú)法看出中投投資帶來的貢獻(xiàn)。”

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