本報記者 吳麗華 北京報道

　　敏感的時點，敏感的問題。時至年中，宏觀調控政策走向何方？目前的跡象表明，前期的輿論試探已經越來越接近事實，政策微調走進了一個“導入期”。

　　據悉，國務院總理溫家寶7日和9日召開兩次經濟形勢座談會，分別聽取經濟專家和企業、行業協會負責人意見和建議。溫家寶指出，經濟發展正處在企穩回升的關鍵時期，保持經濟平穩較快發展仍然是我們面臨的首要任務。

　　溫家寶強調，有效應對國際金融危機，不僅要有國家大規模的財政投入和國有企業發揮骨干作用，而且要鼓勵民營企業發展和民間資本投入。要加快制定落實鼓勵民間投資的措施，有效解決市場準入問題，消除各種隱性壁壘，打破壟斷和限制，激發民間投資的活力。深化收入分配制度改革，使國民收入分配更多地向民生傾斜。

　　“積極財政政策和寬松的貨幣政策短期內不會改弦更張，但是根據經濟形勢宏觀政策適度微調非常必要。”一位近期參加全國政協經濟座談會的專家接受《華夏時報》記者采訪時如此表示。

　　但政策如何微調則是一個艱難的選擇。上半年7.37萬億元的新增貸款，并不似年初信貸高速增長時那般讓所有人歡欣。

　　上述那位專家表示，目前央行兩難局面非常明顯，既擔心信貸猛增帶來資產泡沫，又擔心經濟復蘇基礎不穩時期，出臺的緊縮政策會打擊市場投資者的信心。對此，他還表示，雖然目前寬松政策轉向的可能性不大，但是操作層面肯定會有所調整，寬松政策應該會“外松內緊”。

　　還有一些分析人士認為，在資產價格出現泡沫、通脹壓力加大的情況下，寬松政策微調只是政策的過渡，決策層可能會在政策微調之時，逐漸釋放寬松政策轉向的信號。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委就認為，在經濟企穩并逐步回暖的趨勢已經逐步確立的情況下，監管部門也可能將要開始考慮從前期大舉支持經濟發展、支持基礎設施建設中退出的策略。

　　不穩固的復蘇

　　政策的左右兩難來自于并不穩固的復蘇。

　　簡單從數據看，經濟復蘇似乎已經站穩腳跟，本報記者拿到的多家機構宏觀經濟半年報都對中國經濟做出了樂觀的預測。

　　中信證券的報告仍然維持他們此前經濟“U”型復蘇的觀點，預計2009年GDP增速將逐季回升，全年GDP增長8.2%是可以預期的。

　　申銀萬國則更為樂觀，預計全年增長率將達到8.3%左右，他們更調高了明年的經濟增長預期至8.5%。

　　雖然僅僅從數據看，經濟復蘇形勢一片大好，但是不少經濟學家還是提出了他們的擔心。

　　“從投資、消費、GDP增長等宏觀經濟數據看，經濟最困難的時期已經過去，但是無法就此判斷經濟形勢會持續向好，經濟復蘇仍然存在不確定性。”國家信息中心預測部首席經濟學家祝寶良表示。

　　他告訴《華夏時報》記者，他深入廣東的東莞、佛山等地調查發現，當地的外貿企業、制造業依然生存困難，經濟的增長、宏觀經濟的好轉主要是國有企業的投資拉動。

　　這種情況在沿海外貿企業中大量存在。“我們現在是大單變小單、長單變短單，出口訂單仍然沒有明顯好轉。”浙江一家箱包企業這樣形容他們的生存困境。

　　“外貿困局下，企業自發開展的出口轉內銷成果同樣不容樂觀，現在浙江仍然有大量企業處于停工半停工狀態。”溫州中小企業促進會會長周德文告訴記者。

　　周德文表示，國家4萬億經濟刺激計劃之下，真正困難的制造業企業并沒有得到實惠，上半年7.37萬億元新增貸款中，中小企業拿到的資金不到5%，這就證明了經濟復蘇主要源于基礎設施建設的拉動，民間投資并沒有被真正激活。

　　祝保良認為，當前的經濟回升，主要是庫存調整短周期的反彈，并不等同于趨勢性的經濟復蘇，真正復蘇的物質基礎是企業開始新一輪大規模固定設備更新投資。而現在深入調查之下，企業的這種現象并不明顯。

　　政策調整信號

　　大量國有企業投資和天量信貸帶來宏觀經濟復蘇的同時，另一個問題隨之而來。

　　天量信貸和投資很可能曲線進入了資產市場，更多的進入股市和樓市，造成資產價格泡沫，形成通脹預期。“很可能出現通脹和通縮壓力并存的局面。”祝保良表示。

　　“貨幣信貸投放過猛，如果繼續發展下去，適度寬松的貨幣政策可能操作上出現‘過度’寬松傾向。”對此，國家信息中心在其報告中也提出了警示。

　　事實上，不少專家都認為，貨幣政策已經出現了過度寬松的傾向，有專家擔心，若貸款和貨幣繼續快速增長，僅微調很難有效抑制流動性過度擴張。但是，記者采訪的大部分專家都表示，現實情況下，短期內寬松的貨幣政策很難轉向。

　　“貨幣政策基調短期內不會改變。”中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘說，他的依據是，政府考慮到經濟企穩的基礎尚不穩固，仍傾向于保持政策的連續性和穩定性，不會改變總的方針和政策。

　　中央財經大學教授郭田勇也明確了這一觀點，他認為寬松的政策短期內不會改弦更張，只是會在操作上有所控制，“可能會外松內緊。”

　　盡管如此，市場仍然可以看到寬松政策回調的影子。

　　據了解，為緩解新股IPO重啟帶來的短期資金沖擊，央行曾在6月份的第四周暫停了周二的公開市場操作。但隨后一周，央行公開市場操作的態度出現急轉彎，不僅恢復了周二的公開市場操作，還再度重啟了暫停2個月的91天期正回購操作。此后，央行又重啟了一年期央票，這是一年期央票暫停7個月后的首度發行，同時央行正回購和央票中標利率也連續兩周走高。

　　多位分析人士接受記者采訪時認為，央行近期這些市場操作行為無疑是在向市場釋放貨幣政策微調的信號。而更多的人認為，現在的政策微調，是今后更長遠的政策調整的過渡，讓市場逐漸建立信心，使市場不出現過激反應。

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