汪建熙：純屬財務投資，不求參與管理

　　曹開虎 陳姍姍 丘壑

　　在全球各地尋覓大半年后，中國投資有限責任公司將海外礦業的投資鎖定在了加拿大。

　　本月3日，中投公司與加拿大礦業企業泰克資源公司（Teck Resources Limited）同時宣布，中投公司已同意通過其全資子公司（特殊目的公司SPV）福布羅投資有限責任公司，以私募方式購買泰克資源公司約1.01億股次級投票權B類股票。

　　中投公司是以每股17.21加元購買股權的，此次的投資總額為15億美元（約17.4億加元）。交易完成后，中投間接持有的B類股票約占泰克資源公司發行在外的B類股票的17.5%，約占泰克資源公司發行在外的股票的17.2%，并約占泰克資源公司的所有投票權（包括A類股票和B類股票）的6.7%。預計交易將在7月14日左右完成。

　　入股對象股票大漲

　　泰克資源公司是一家總部設在溫哥華的礦業公司，業務包括鋅、銅、冶金煤。據加拿大媒體報道，泰克公司目前采用兩級股票結構，公司主席基維爾家族和日本住友金屬公司控制著61.8%的投票權。

　　去年，通過收購煤出口商Fording Canadian Coal Trust公司，泰克資源公司成為了冶金煤的生產巨頭。但也正是由于收購了這家煤出口商而貸款98億美元，使泰克資源公司在隨后的全球經濟危機導致的金屬和能源價格下跌中無法喘息。

　　今年5月，泰克資源公司就表示正與幾家中國公司展開談判，希望出售旗下煉焦煤資產，擬借此減少銀行債務。對于此次合作，該公司總裁兼首席執行官林賽表示：“這將強化我們與我們核心商品的最大消費者之間的關系。”

　　作為長期財務投資者，中投公司承諾在交易完成后持有泰克資源公司B類股票至少一年。中投公司在未來可以購買泰克資源公司股票（包括一年的鎖定期），也可以出售其持有的部分或全部B類股票，或進行與這些股票相關的其他交易。中投公司還擁有反攤薄權。

　　受上述消息影響，7月3日當日，泰克資源公司在多倫多證券交易所上市交易的A類和B類股票都同時大漲，B類股票漲幅為8.05%，收盤于19.99加元，A類股票也收于21.50加元，上漲7.2%。

　　中投策略調整？

　　在金融危機爆發和蔓延時期，中投曾一度“暫停”其投資活動，大量持有高流動性的國債、銀行票據、存款及結構性產品、固定收益類等產品。今年二季度以來，隨著金融市場趨于平靜，一些領域的投資價值正在慢慢顯現，中投的投資活動又重新開始活躍起來。單是6月份，中投就先后追加投資了摩根士丹利，并且向一家澳大利亞房地產信托公司提供了融資，近期還有消息稱，中投打算通過“共管賬戶”形式投資對沖基金。

　　分析人士認為，隨著經濟逐步復蘇，為了抵御通脹侵蝕，中投開始投資一些抗通脹類的資產，如房地產和大宗商品等。

　　針對此次投資，在7月4日舉行的全球智庫峰會間隙，中投副總經理兼首席風險官汪建熙接受CBN記者在內的多家媒體采訪時表示，中投公司的投資理念主要是財務投資，任何的資產類別、行業、區域，如果出現價格低估，就都可能是投資的潛力，如果出現高估，就可能要減持或者出售，而此次投資泰克資源公司只是其中之一。

　　汪建熙表示，中投希望做比較平衡、分散的被動投資，不參與管理，不著眼對公司的控制，不涉及地緣政治因素等。作為被動投資者，往往以長期收益和有限管理為投資的出發點。

　　海外投資忌“內耗”

　　業內人士認為，為了避免審批限制和交易成本被推高，中國企業投資礦山應對投資地適當分散。中投公司此次選擇加拿大的礦企進行投資，這與目前鋼企中海外投資步伐較快的武鋼不謀而合。就在6月9日，加拿大consolidated Thompson鐵礦公司與武鋼集團簽署收購協議。武鋼集團將對該公司進行2.4億美元的戰略投資。

　　事實上，除了離中國較近的澳大利亞，加拿大也是全球礦產品集中地，是世界最大的鉀鹽、鈾生產國，是世界鎳、鈷、鋅、硫和石棉等第二大生產國。目前，金融危機使部分加拿大資源公司面臨破產風險，包括ValeInco、Xstrata、力拓Alcan公司等在內的很多礦業公司都采取減產、裁員和關閉不盈利礦山等措施，以保持現金流暢通，并尋找合適買家。

　　但“出海”投資也應注意避免“內耗”。在此前中國企業海外并購的案例中，因為“內耗”而最終失敗或增加收購成本的比比皆是。

　　6月28日，華菱集團董事長李效偉在接受央視《對話》欄目采訪時透露，在華菱集團與FMG談判接近尾聲之時，兩家機構投資者突然插足，一家為境外，一家為境內。對于前者，李效偉并不擔心，因為對方受金融危機影響大，“肯定沒錢。”他最擔心的是后者。李效偉選擇了請更高層進行協調，該境內機構投資者最終退出。據一位了解詳情的國際大型會計師事務所負責人向CBN記者透露，李效偉所說的正是中投公司。

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