皮海洲

　　 7月股市喜迎“開(kāi)門(mén)紅”。繼7月1日上證指數(shù)成功地站在了3008.15點(diǎn)之后，在隨后兩個(gè)交易日里，股指繼續(xù)震蕩走高，至周五收盤(pán)，滬指已高收3088.37點(diǎn)。

　　 本周的走勢(shì)確實(shí)值得做多的投資者彈冠相慶。不過(guò)，筆者要提醒投資者的是，在多方把勝利的旗幟插上3000點(diǎn)高地的同時(shí)，股市的風(fēng)險(xiǎn)也被同步推到了3000點(diǎn)之上。

　　 自去年11月份以來(lái)的8個(gè)月里，股市行情風(fēng)風(fēng)火火，雖然股指又成功站在了3000點(diǎn)之上，但在我看來(lái)，這基本上已經(jīng)是魚(yú)尾行情了。畢竟從去年11月份以來(lái)，上證指數(shù)大漲了85%，個(gè)股普遍出現(xiàn)翻番，漲幅超過(guò)200%的股票大批量出現(xiàn)。這樣的漲幅，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻的情況下，已是非常難得，能保住當(dāng)前的成果就是投資者最大的成功。股市當(dāng)前所面臨的回吐壓力很大，不排除3000點(diǎn)之上的走勢(shì)，是近段時(shí)間股指最后的瘋狂，也是出貨的良機(jī)。實(shí)際上，盡管目前的股指在不斷創(chuàng)新高，但很多個(gè)股到達(dá)2500點(diǎn)之后，就一直處于回調(diào)整理狀態(tài)。股指的上漲只能借助于權(quán)重股來(lái)拉升，這與2007年的“后5·30行情”有相似之處。

　　 而且，隨著股指的上升，支持股指繼續(xù)上漲的因素越來(lái)越少。價(jià)值低估是支撐本輪行情的重要因素之一，但隨著股指的走高，這一優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，如深市市盈率由行情初期的15倍上漲到現(xiàn)在的35倍之上。股票不僅不存在價(jià)值低估，而且結(jié)構(gòu)性泡沫已經(jīng)涌現(xiàn)。又如，宏觀面上的各項(xiàng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，如今已基本上公布完畢，不會(huì)再出臺(tái)一個(gè)4萬(wàn)億的救市措施了。同時(shí)，隨著股指站上3000點(diǎn)，股市的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，政策面也不可能繼續(xù)呵護(hù)下去。如新股發(fā)行已經(jīng)啟動(dòng)，大盤(pán)股的發(fā)行為期不遠(yuǎn)。在流通性問(wèn)題上，銀行繼續(xù)大規(guī)模增加信貸的可能性不復(fù)存在，而且銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)出通知，要嚴(yán)防信貸資金進(jìn)入股市樓市，股市的流動(dòng)性也面臨著考驗(yàn)。

　　 更重要的是，隨著股指越漲越高，大小非（限）的套現(xiàn)壓力也越來(lái)越大。如“紫金富豪”陳發(fā)樹(shù)在限售股解禁后的2個(gè)多月時(shí)間里，就套現(xiàn)了近30億元，其套現(xiàn)之瘋狂令人瞠目。與此同時(shí)，上市公司大小非“蜂擁而至”，諸多上市公司也紛紛加入到拋售的行業(yè)。股指越上漲，抽血的力度就越大。而根據(jù)安排，今年下半年將有6000億股限售股解禁，這6000億股大小限將會(huì)對(duì)股市進(jìn)行層層設(shè)伏。

　　 目前，時(shí)間又進(jìn)入到2009年中報(bào)披露期，而2009年許多上市公司業(yè)績(jī)的不佳幾乎已成定局。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至7月2日，滬深兩市1600家上市公司中，已有633家公司發(fā)布了今年中期業(yè)績(jī)預(yù)告。其中預(yù)告業(yè)績(jī)下滑的上市公司共389家，占比61.45%；中報(bào)預(yù)喜公司僅占發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司總數(shù)的35.86%，上市公司業(yè)績(jī)難以支持股市行情繼續(xù)上揚(yáng)。

　　 因此，盡管目前股指已站在了3000點(diǎn)之上，但面對(duì)市場(chǎng)獲利回吐的壓力，面對(duì)新股發(fā)行，面對(duì)大小非的套現(xiàn)，面對(duì)上市公司不良的業(yè)績(jī)，A股市場(chǎng)還能走向何方呢？即便股市就是“豬堅(jiān)強(qiáng)”，但“豬堅(jiān)強(qiáng)”也是有限度的。因此，投資者防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的弦一定要繃緊，要時(shí)刻準(zhǔn)備“跑得快”，或者通過(guò)倉(cāng)位控制，把投資風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)。

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