郭雪瑩

　　周一，桂林三金正式進行申購，標志著暫停9個月的A股IPO重新起航。對此，民生加銀增強收益擬任基金經理傅曉軒對記者表示，盡管從目前來看，受到IPO重啟因素的影響，債市短期利率上行令部分債基凈值受到波及，但同時也意味著逢低增倉的階段性機會可能來臨。

　　傅曉軒認為，近期債市短期品種利率的上行，對于債券基金的影響較為復雜。“首先在凈值上，短期利率突然跳升使得債基手中所持有的部分券種價格下降，從而令凈值表現受到拖累。”傅曉軒認為，但考慮到新股發行是突發事件，而不是常態，其對市場的影響時間較短。

　　“基于未來債券市場走勢的關注焦點仍將回歸為利率風險的判斷，近期短期債券和交易所企業債的弱勢，或者正是逢低增倉的時機，當然這也意味著基金經理的投資難度隨之加大。”傅曉軒表示，由新股發行帶來的債券市場波動，將很可能為債基帶來階段性的機會。實際上，伴隨著三金藥業詢價結束，機構備付IPO首單打新資金的行為也將漸入尾聲，近日來債券收益率漲幅已有所趨緩。

　　“以桂林三金為標志的IPO重啟，雖然預期中打新收益率難以回到2007、2008年的水平，但對于強債基金而言畢竟又增加了一條新的無風險收益途徑。”傅曉軒稱，據對2006年和2007年網下申購收益率的測算，20%的資金用于新股網下申購可以獲得的收益率約為6%~8%，但由于IPO申購制度有變，測算出新股收益率對債券基金收益率的年度貢獻約為3%。

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