甘劍

　　“平深戀”未能將滬指保駕至3000點(diǎn)，國有股轉(zhuǎn)持也未護(hù)航滬指到3000點(diǎn)，新股IPO正式開始申購后，3000點(diǎn)卻突然近在咫尺。昨日，滬指放量上漲47點(diǎn)，漲幅1.61%，收盤報(bào)2975.31點(diǎn)。

　　此次IPO新股申購，本被投資者擔(dān)心分流資金。但事實(shí)是，它不僅沒有牽制大盤，反而給了股指向上的動(dòng)力。市場多空心理轉(zhuǎn)換的玄機(jī)何在？

　　往小了看，這是資金博弈的必然結(jié)果。往大了看，則反映市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的較強(qiáng)預(yù)期。

　　根據(jù)IPO新規(guī)，此次桂林三金網(wǎng)上申購最高不超過30000股，發(fā)行價(jià)格為19.8元/股，也就是說，每個(gè)賬戶最大申購金額不能超過60萬元。機(jī)構(gòu)大戶一擲千萬金打新成為過去，中小投資者的中簽率將大大提高。

　　中簽率提高對(duì)投資者極具吸引力，而60萬元參與打新對(duì)于一般投資者來說并不是太高的門檻，對(duì)大機(jī)構(gòu)來說則更不值一提。終于，大家彼此可以不再猜疑，不必?fù)?dān)心對(duì)方大規(guī)模籌資打新而自行先期拋售股票。這也是上周末股指震蕩卻最終紅盤報(bào)收的部分原因。

　　更重要的推論在于，既然60萬現(xiàn)金對(duì)機(jī)構(gòu)等投資者來說根本是九牛一毛，那么在震蕩中拋售股票的絕大多數(shù)只可能是中小投資者，只有他們才可能為了籌集資金打新而拋售股票。事實(shí)上，昨日股指不斷走高已經(jīng)印證了這一點(diǎn)。

　　IPO申購期間股指走強(qiáng)將給市場帶來強(qiáng)烈的暗示，從而影響到交易者最終的交易情緒。不妨設(shè)想這樣的場景：大資金趁IPO申購之際，輕松地將中小投資者拋售的籌碼收入囊中，兵不血刃贏得第一回合。如果桂林三金上市之后，收益率遠(yuǎn)低于預(yù)期，而股指在此期間卻不斷上漲，參與打新的中小投資者的心理可想而知。當(dāng)踏空的惆悵轉(zhuǎn)變?yōu)闀r(shí)不我待的買入焦躁之時(shí)，股指的上漲是否就會(huì)戛然而止？這是一場太值得玩味的IPO對(duì)攻戰(zhàn)，雖然實(shí)力相差懸殊。

　　當(dāng)然，沒有人能憑空設(shè)計(jì)出市場大小資金的博弈曲線。在圍繞著IPO申購之間資金“對(duì)位”的同時(shí)，更應(yīng)該關(guān)注市場走強(qiáng)的內(nèi)在因素。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的憧憬，這正是個(gè)中關(guān)鍵。6月即將過去，當(dāng)月新增貸款將超萬億的預(yù)測悄然而至。在財(cái)政貨幣雙寬松政策刺激之下，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家確認(rèn)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)“邁出拐點(diǎn)”，企業(yè)盈利還將有20%以上的升幅。也就在此時(shí)，信貸資金“流向股市之說”風(fēng)聲再起，這從另一個(gè)側(cè)面說明，充足流動(dòng)性正在左沖右撞。

　　有鑒于此，在房地產(chǎn)業(yè)和資源行業(yè)幾輪風(fēng)光之后，產(chǎn)業(yè)鏈中間的鋼鐵業(yè)股票開始不斷發(fā)力。尤其是近期，我們看到了房地產(chǎn)和鋼鐵類個(gè)股輪番漲停的現(xiàn)象。這是兩年前牛市的翻版。

　　但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士認(rèn)為，正因?yàn)樘炝啃刨J資金流向存疑，股市包括房市的泡沫已經(jīng)開始生成，后市仍需謹(jǐn)慎。實(shí)際上，這正是市場分歧所在，因?yàn)榭蘸投嗬碛啥挤浅３浞郑�買賣之間，投資者也難以抉擇。

　　正好，IPO來了。對(duì)中小投資者來說，這至少解決了一個(gè)問題，申購新股并沒有離開市場卻又和市場保持距離，而對(duì)于機(jī)構(gòu)大資金來說，大可借此良機(jī)，60萬元足額申購之余，順手撿過中小投資者手中籌碼，進(jìn)亦可攻退也可守，坐等翻云覆雨之機(jī)。

　　于是，目前景象似乎正是各方的上上簽：股市恢復(fù)融資功能，股指同時(shí)穩(wěn)步向前。

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