每經記者 姜艷艷

　　 從周一上達2900點關口后，大盤似乎總處蓄勢狀態，下一步市場會走出怎樣的節奏，成為投資者關注的焦點。事實上，從今年3月3日市場調整后重新上漲開始，大盤幾乎沒有經歷過任何像樣的調整，一路走高向上，這種情況下，市場是否已經累了風險，還會有哪些機會？

　　 本周，《每日經濟新聞》邀請到了民族證券研究所副所長、首席經濟學家徐一釘先生，對下半年的股市和投資策略進行判斷和展望。

　　 NBD：我們注意到，本周股市上漲到2900點后略有猶豫，指數在3000點前似乎顯得沖勁不足？

　　 徐一釘：現在是“走一步看一步”，不過目前市場的確面臨結構性調整的要求。從技術上看，A股出現調整，首先是美國、歐洲、日本等股市均出現調整因素影響；其次，6月23日A股對H股的溢價率上升到44.27%，但自1664點以來，上證綜指的上升趨勢三次改變斜率，目前最陡的上升通道下軌在2730點附近，該下軌對短期的股指應該有一定支撐。

　　 NBD：當前很多投資者反映市場是賺指數不賺錢，市場漲上去了賺錢卻難了。出現這種情況的原因是什么？

　　 徐一釘：我們看到現在市場中30%的股票已經出現了下跌，甚至步入中期調整，我們預計進入調整的個股將會越來越多。之前市場出現普漲的主要原因是嚴重超跌后的補漲，但是漲到一定程度就需要看一些其他因素。目前市場的指數上漲的主要原因是藍籌股的啟動，也就是所謂的仍舊“二八行情”，但是“二”在上漲，并不是所有的“八”都在下跌，只是那些題材并不明確、業績也不行的股票開始了調整。

　　 NBD：那么藍籌股將會給市場帶來多大的帶動，或者藍籌股會讓行情延續多久呢？

　　 徐一釘：藍籌股會讓行情延續的時間主要要看主力基金情況。3月份以后偏股型基金開始發展得特別快。我做過一個統計，從3月份到上周五，也就是6月19號，首發的偏股型基金一共募集了803.62億元，其中3、4、5月每個月都有200億的新募基金成立，這些基金的資金決定著藍籌股到底能夠走多遠。

　　 另外，券商集合理財產品的成立，保險資金入市，使得市場基金面還是樂觀的。

　　 不過，已有30%股票的調整說明目前個股的結構性分化進一步加劇，不管上證指數是否繼續創出反彈新高，個股進入箱體調整或者中期調整的數量將會不斷增加。

　　 NBD：那么對于下半年市場來說，買什么樣的股票才是比較安全的呢？

　　 徐一釘：市場情況非常復雜，我們剛剛也看到市場漲跌互現，一方面是藍籌股出現的大幅上漲，另一方面是一些股票的調整。我認為下一步投資者可以關注的股票類型應該具有兩個特點：估值低和累計漲幅低，有這“雙低”特點的股票仍舊可以介入。

　　 NBD：銀監會在本周三曾經表示將會嚴查信貸資金進入股市，這會造成什么影響？

　　 徐一釘：從銀監會的角度看，維護信貸資金安全是其正常工作，此前銀監會也曾有過類似表態，但我認為對于市場的總體影響應該不大。另外，目前全球的流動性都極度充沛。并且各國也不會輕易收回貨幣。中國也是如此，目前中國經濟的下跌趨勢已算止住，但是回升的力度還不明顯，經濟仍需政策因素促進。

　　 NBD：最近很多周期性行業品種出現了大幅上漲，這些股票是否仍具有投資機會？

　　 徐一釘：投資機會上藍籌股的確表現得非常好，這主要是因為公募基金的作用，再買題材股恐怕已經不合適了。周期性行業主要是補漲效應，但現在已經不見得仍舊超跌了。我認為投資者主要還是要把握“雙低”類股票，此外，即將公布的半年報中有亮點的個股，也有望受到資金的關注。

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