姜雷 嚴凱

　　距離中海油失手優尼科之后4年，中國能源企業的海外收購策略再度高調。

　　6月24日，中國石油化工集團公司(簡稱“中石化”)一紙公告，宣布以52.8加元/股的價格全資收購同時在加拿大和英國上市的瑞士石油勘探公司AddaxPetroleum(簡稱“Addax公司”)。

　　據了解，中石化收購總價為82.7億加元，約合72.4億美元。以金額計此宗交易為中國迄今最大的海外石油并購案。中石化則稱此次交易是一次“轉型收購”。

　　交易帶給中石化最直接的收益是，海外油氣產量劇增。Addax公司年產原油約700萬噸。相當于中石化去年海外權益油總產量的78%。Addax公司儲量相當于中石化的八分之一，產量相當于中石化2008年產量的16.7%。

　　在中石化人士看來，此次并購不僅僅堅持了以獲取和鎖定資源基本原則，同時，收購將有助于中石化發揮一體化優勢，加快建立有一定規模的海外油氣生產基地。

　　收購過程

　　中石化將于2009年7月初向Addax公司寄出正式的要約文件。同時，Addax公司最大的股東AOG公司(AOGHoldingsB.V。)和首席執行官JeanClaudeGandur分別與中石化達成了鎖定協議，同意出售其持有的Addax全部股票。

　　雙方協議中包括了高達3億加元的違約費用條款。如果并購在特定情況下未能完成，Addax公司將支付3億加元的交易終止費。如果中石化未能在8月24日之前從中國政府相關部門取得所需批準，將要依照協議支付給Addax公司3億加元的“分手費”。

　　中石化表示，收購完成后，將繼續保留Addax公司原有的管理團隊和員工。

　　中石化此次所出價格較Addax公司加拿大市場的周二收盤價高出約16%。較6月8日Addax公司公布潛在并購消息前的收盤價有33%的溢價。

　　但眾多分析師在接受采訪時均表示，收購平均價格為13.5元/桶，符合目前的油價水平，對于急需上游突擊的中石化來說，基本上是一筆公平的買賣。

　　記者了解到，實際上早在去年底，中石化就已經和Addax公司有過初步接觸。今年2月，香港市場就已經傳出消息，指出包括中國海洋石油有限公司、日本DBJ聯合三菱商事和印度石油天然氣公司在內的若干家亞洲石油企業均有意出手。

　　6月8日，Addax公司表示，正準備與可能購買或達成合作的三方進行會談，但當時并未透露會談對象。

　　6月14日，Addax公司就已經接受了中石化集團的收購提案。“要搶在競爭對手韓國國家石油公司之前，下手要快。”知情人士透露。

　　上游需求

　　接近交易的人士稱，此次交易更可以看作中國能源企業在數次并購失手后的經驗總結。“從開始的談判、估價到避免收購政治化情緒等，中石化在操作上越來越體現出一個國際化公司的作派”。

　　中石化方面表示，此次收購符合集團的戰略目標，有利于增強其在西非和伊拉克的實力，加快全球化發展步伐，優化海上油氣資產結構。另外，Addax公司擁有的深水勘探項目極具潛力，將為SIPC的進一步發展提供強有力的平臺。

　　今年5月中旬的中石化股東會上，中石化董事長蘇樹林也表示，中石化正在跟蹤評價部分海外并購項目，這些收購項目主要分布在非洲、南美和中亞等地區。

　　資料顯示，2008年，中石化共加工原油1.69億噸，但是外購原油加工量約1.3億噸，超過70%的加工原油來自進口。

　　中石化經濟技術研究院副總工程師周若洪稱，中石化上游油氣勘探生產板塊實力較弱，從資源角度看，收購對中石化未來發展具有積極意義。

　　此前，有分析師指出，中石油和中石化的最佳盈利區間分別是70美元/桶到90美元/桶和50美元/桶到70美元/桶。

　　中石化內部人士則認為，此次收購，將有助于中石化提升其盈利區間，提高抗風險能力。

　　非洲基地

　　與以往不同，收購Addax公司是中石化海外一體化戰略的體現。資料顯示，Addax公司的主要資產是在西非(尼日利亞、加蓬和喀麥隆)和伊拉克庫爾德地區。而尼日利亞正是中石化海外布局最為成功的區域之一。

　　中石化2003年進入尼日利亞，成功中標可采儲量2130萬桶、最高年產量330萬桶的StubbCreek邊際油田。之后，中石化又參股尼日利亞卡杜納煉油廠，該煉廠日產11萬桶成品油，為尼四大煉油廠之一。

　　在尼日利亞，Addax公司有獨資和合資項目共計11個，尼日利亞圣多美和普林西比合作開發區有總計4個合資項目。其中，該公司在上述合作開發區的一個面積為24500英畝的石油區塊，其合作方正是中石化。Addax公司持股14.33%，中國石化負責項目運營。

　　此次收購成功，中石化可以將其在尼的區塊與Addax公司區塊整合到一處，發揮更大協同效應。使得中石化在尼的布局更加優化。

　　來源：經濟觀察網

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