□本報記者 錢杰 江沂

　　

　　桂林三金24日在深圳舉行最后一場網下詢價會。參會人士表示，機構在估價上存在明顯分歧，但IPO開閘首單容易引發市場熱情，不排除最后確定的發行價趨向高位。

　　盡管在深圳舉辦的詢價會是桂林三金網下詢價最后一站，但依然座無虛席，有眾多基金經理、券商投資人士和行業研究員參與。保薦機構招商證券的研究報告認為，桂林三金去年每股收益為0.67元，今年將達0.79元，公司合理估值定價可獲得2009年22—26倍的PE支撐，估值區間在17—21元。

　　對于這一參考報價，參與網下詢價的機構分歧嚴重。一些券商代表和研究員認為詢價區間偏高，15-16元的發行價比較合理。“若最后以18元來定價，PE就差不多25倍，并不便宜；以市值對比來考慮，比較可比的江中藥業市值只有40多億元，桂林三金如果以18元發行，市值會超過80億元，比江中藥業多出一倍來。”

　　也有一些參與詢價的人士認為，IPO重啟首單比較受市場追捧,溢價在所難免，21元的價格也可以接受。

　　深圳一家券商投資部人士對中國證券報記者說，在新的發行體制下機構更要反復權衡，價錢報高怕被套，報低又怕買不到。以前大機構都是網上網下同時申購，發行新政出臺后只能二選一，一般都會選擇網下申購。由于網下申購的股份要鎖定3個月，若期間大盤發生較大幅度調整，高價參與的就會被套。他分析，有些券商自營部門可能抱著參與的心態，以十五六元左右價格申購。可能有不少基金會出高價申購，因為新股中簽率不會很高，這些認購資金只占基金資金的很小一部分，即使被套對凈值的影響也不大。

　　詢價會后，一些市場人士分析，若單純依報價確定發行價，桂林三金最終定價可能趨向高價位。在發行前，該公司實際控制人鄒節明通過其自身及親屬直接、間接合計持有44.53%股權。如果桂林三金按20元左右價格發行，上市后鄒節明家族合計持有的財富將超過35億元以上。

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