盧遠香

　　作為某國有銀行廣州分行的網點主任，李佳（化名）近期最尷尬的事就是不斷碰到在他們推薦下購買了嘉實主題精選混合型基金（070010）的基民。

　　在基民看來，嘉實主題精選真是一只“怪”基金。自今年1月5日至5月6日，這只基金的凈值節節攀升，從0.697元沖到1.016元，凈值增長率達45.76％，超越同期上證指數42.38％的漲幅。漂亮的業績吸引了大批資金的追捧。這期間，嘉實主題精選也成了李佳所在銀行網點的“銷量明星”。

　　但奇怪的是，自那時起，嘉實主題精選的凈值卻幾乎停止了向上攀升的步伐。自5月7日起至6月17日，上證指數邁上了一個大臺階，由2563.56點踏到了2810.12點，上漲幅度達9.46％。而曾經遙遙領先的嘉實主題精選，其同期凈值卻由1.016跌到了1.007。

　　指數漲了242.78點，基金凈值還微跌0.009。同時，嘉實精選基金在同類基金中的排名變化也讓基民直呼“看不懂”。

　　6月5日，嘉實主題精選以1.35％的跌幅名列129只混合型基金當日凈值跌幅榜的第2名。6月8日，它仍然排在跌幅榜的第10名。然而，在9日和10日的基金凈值跌幅榜中，其排名卻迅速躍升到78名和43名。

　　短短4個交易日的時間，嘉實主題精選的凈值排名大幅波動，是由于市場板塊輪動的影響，還是嘉實基金在大規模地換倉？

　　一天賣出5億元

　　“嘉實主題排名迅速變化，是因為他們在6月8日進行了大規模的換倉，砍掉了其重倉的新能源股票。”上海一家大型券商資產管理部投資經理向《中國經營報》記者透露，“嘉實主題在一天之內兇悍拋售南玻A（000012.SZ），讓圈內很是吃驚。”

　　6月8日上午10點19分，一筆成交額為1010萬元的大單直接將股價打到跌幅7.4％。隨后，持續的賣壓延續到下午收市，當天收盤下跌9.40％，南玻A當天成交量放大到6577.38萬股。

　　當天交易所公布的數據顯示，機構是南玻A當天股價下跌的推手，其賣出前五名全為機構席位，其中第一大“空軍”的賣出金額達5.317億元。而南玻A的一季報顯示，在前十大流通股股東中持股最多的基金正是嘉實主題精選混合型證券投資基金，截至3月31日，其手頭總共持有3496.46萬股。按照南玻A當天15.80元/股來計算，嘉實主題持有的南玻A跟第一空軍的沽空額極為接近。

　　不過，一季報顯示的畢竟是3月31日的數據，有沒有可能是其他機構在此期間增持了南玻A的股權并在6月8日大幅賣出呢？

　　“自3月30日以來，南玻A的股價上漲，但沒有出現大幅放量，其他機構資金不可能在這段期間拿到如此大筆的籌碼。”自2008年年底開始就持有南玻A的深圳君贏投資管理有限公司投資總監王偉臣分析認為，嘉實主題精選基金應該就是6月8日兇悍殺跌的機構。

　　而前述投資經理亦告訴記者，嘉實基金公司曾在投研會內部討論認為新能源公司的估值已經高估，所以減持南玻A回避調整的風險并不奇怪。事實上，天威保變（600550.SH）等其他新能源個股也被大幅減持。

　　只看趨勢

　　在王偉臣看來，機構調倉行為可以理解，但嘉實主題精選基金作為南玻A的前十大流通股股東之一，完全可以分幾天來減持南玻A，為何在一個交易日全部殺跌出貨呢？

　　“6月6日、9日和10日，主要的基金都在拋售新能源個股，機構爭相出逃，現在幾乎都賣完了。”前述投資經理介紹，早在4月底，機構就紛紛喊新能源個股的估值高，很多公司市盈率已經高達60~80倍。爾后調研時也發現這些公司的業績并不如預期好，股價因此開始滯漲。

　　從5月初開始，基金開始陸續撤離新能源。但主題投資的基金還在堅守，嘉實主題精選就是其中一只。

　　這邊廂，新能源個股持續下跌；那邊廂，金融、地產、消費以及工程機械類個股卻大幅飆升。機構逃離新能源的情緒不斷蔓延，越來越多機構加入到賣出的行列。南玻A在5月來出現4根大陰線，就是機構爭相出貨的側面體現。

　　在這種情緒下，6月初，又有一批堅守的基金，做出了從新能源撤退的決定。而這期間的新能源已經不再是“香餑餑”，接盤的資金并不多，因此也就出現了爭相拋售、殺跌出貨的行為。

　　“現在機構之間已經不再談新能源股。”前述投資經理如是說。

　　“我也只剩下福田汽車了，主要是它有安全邊際。其他新能源都賣掉了。”深圳龍騰資產管理公司的吳險峰說，高估值加中報的業績壓力，大家都喜歡買便宜的公司，機構最近討論最多的是金融、地產、消費以及工程機械板塊。

　　“大多數機構投資者都是做趨勢，就看盤面資金的流向。”深圳一家大型券商投資部總經理告訴記者，他們公司內部就有專門的數量研究員監測當天市場資金的流向，他們會根據資金的動向及時調倉。

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