馮郁青

　　奧巴馬上任之初， 除了大蕭條時期的羅斯福， 恐怕還沒有哪個美國總統面臨如此重大的經濟挑戰。

　　將美國經濟從危機中拯救出來、重建美國的金融體系，是奧巴馬長長的任務清單中最重要的一項。美國就像一個病來如山倒的巨人，急需診治，而奧巴馬，是個眾所期待的好醫生嗎？

　　支持率仍高 政策效果存疑

　　奧巴馬自然對艱難時局有充分的了解。他在就職典禮上說，“我們明白自己處在危機當中， 我們的經濟遭受嚴重的破壞，人們失去房子、沒有工作，商業受挫……我們目前面臨的經濟危機要求快速而大膽的行動�！�

　　奧巴馬的反應不可謂不迅速和大膽， 他敦促國會通過了7870億美元的經濟刺激方案，對金融系統進行大規模的挽救，出臺政策以減少法院拍賣的付不起按揭者的房屋（下稱“法拍屋”）數量。

　　但也有很多人質疑所有這些政策能否起作用，更不用說這些政策的長期效果會怎樣。雖說美國經濟下滑的速度在減緩，原油價格和股市也都開始大幅回升，但還是不斷有人失去工作，5月份美國的失業率從4月份的8.9%升至9.4%。截至5月底，這一場金融危機已讓美國失去了600萬個工作崗位。而華爾街的大銀行還是沒能正常運行、發放貸款。奧巴馬在4月份發表演講時說，看到了經濟恢復的“曙光”，但經濟能否恢復， 要多久才能恢復，都未可知。

　　大部分美國人依舊喜愛他。根據5月底的蓋洛普民調結果，60%上的美國人認可他的工作，52%以上的美國人認為國家在正確的方向上前行，這和布什離任時80%以上的人都認為“美國處在一個錯誤的方向上”有本質的區別。

　　“他的確非常受歡迎，我認為從他的履歷看，他是美國百年來選舉出的最聰明的總統， ”哥倫比亞大學商學院教阿馬爾·拜得 (Amar Bhide)對CBN說，“但是他的經濟團隊中，除了保羅·沃克爾（經濟復蘇顧問委員會主席）,其他人對我們面臨的問題是否真正了解并且能給出正確的解決方案？這個我表示懷疑�！�

　　兩黨新合作起步于爭執

　　但也有很多經濟學家對奧巴馬的經濟政策表示贊賞。普天壽資產集團(Prudential Equity Group)首席策略師約翰·普拉文（John Praveen）對CBN說：“他的方案在關鍵的時候出臺，對于遏制金融危機起到了作用，不過確實需要時間來體現具體的結果。”

　　奧巴馬最缺的可能就是時間。

　　他只給了國會3周時間來執行第一項最重要的任務——通過7870億美元的經濟刺激方案。在該方案的辯論階段，奧巴馬就職儀式上驢象兩黨國會議員的和諧與合作氣象迅速瓦解。在共和黨“重減稅”和民主黨“重支出”的經濟政策側重點之間，矛盾不可調和。雖然奧巴馬親到國會發表演講，號召共和黨精誠合作支持經濟刺激方案，但眾議院沒有一個共和黨人投票支持這項仿效羅斯福投巨資到基礎設施上、援助州政府及給納稅人少量退稅的方案。

　　最終，共和黨中只有3名參議員投了贊成票，好歹使得這項對奧巴馬政府來說最重要的方案得以過關。2月17日，就職不到一個月時， 奧巴馬簽署了與該方案相關的法案。

　　資金到位時間成癥結

　　經濟刺激方案的資金已開始流入實體經濟。超過1000億美的食品補助和延長失業保險涉及的資金已經發放；有近1000億美元開始用于充實各州的教育預算、減緩教師的裁員。刺激方案還為近40個州提供了2000億美元的經濟援助。

　　大部分美國經濟學家都表示,這個意在創造350萬個工作機會的經濟刺激方案是美國經濟陷入大衰退時非常必要的舉措，但對于這項方案的規模和到款時間卻多有異議。方案中的大部分資金要今年6月和7月才能到位，還有相當一部分資金要到2010年才能到位，并沒有像奧巴馬許諾的那樣，在最需要的時候來刺激經濟。

　　而且，“只有10%～15%的資金會在今年投放下去，大部分的效果要到明年才能看到，”總部位于華盛頓的卡托研究院的金融管理研究主任克萊瑞（Mark Calabria）對CBN說，“從時間和規模上說，經濟刺激方案明顯滯后，目前經濟實際上處在一個自我康復的狀態�！�

　　后續方案難以為繼

　　美國著名經濟學家克魯格曼在經濟刺激方案公布之初就對其規模提出質疑，認為7870億美元不足以抵消經濟危機。今年5月他訪華時，更是預測今年全年或明年，美國就業率只能輕微增長甚至出現零增長，必須出臺第二個經濟刺激方案。

　　但第二個方案的可能性顯然不大。奧巴馬本來就從布什那里繼承了巨大的赤字，再加上經濟刺激方案，以及他為了挽救金融市場而出臺的種種政策，已導致美國聯邦政府的赤字威脅到了美元在國際上的地位。此外，奧巴馬還敦促國會通過了其3.6萬億美元的預算方案。據美國國會預算辦公室的報告，今年的聯邦財政赤字將達到1.7萬億美元，比去年高出3倍。

　　“這些大規模支出都是有成本的，”克萊瑞對CBN說，“現在國際上包括中國在內，都在懷疑美國的財政政策長期而言是否穩定，并且開始懷疑美元的價值是否穩定、美國國債是否值得信賴�！�

　　救贖法拍屋：選錯了對象？

　　同時，導致這場危機的美國房地產市場依然在不斷衰退中。全美的房地產價格目前已比2006年的最高峰下降了30%，法拍屋數量居高不下，每10個家庭里面就有一個面臨交不起按揭或房屋被拍賣的局面。

　　奧巴馬在簽署經濟刺激方案后的第二天宣布了其房地產救援計劃：撥款750億美元幫助那些房子面臨被銀行收回的家庭，還為房利美和房地美提供了2000億美元的援助。這一計劃賦予900萬個房主改變其貸款條款的權利，但效果如何很難預料。

　　此外，美國新屋建房數整個春天都在下滑。據全美房屋建造商委員會15日的報告，美國的房屋建造商在6月份對中長期的銷售愈發悲觀。大部分業內人士都預計，美國房地產市場今年還會繼續下滑。評級機構穆迪投資者服務機構下轄的穆迪經濟網首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）4月份就預測說：“我們有可能看到法拍屋的數量在今年夏天持續上升。”

　　奧巴馬政府認為，其救援計劃能幫500萬戶家庭的房屋避免法拍屋的命運，并有可能緩沖房價繼續下降的勢頭。但也有不少人質疑其對房貸市場的問題是否有真正清晰的認識。

　　“這個項目幫助的是那些已經身陷困境的人，”克萊瑞說，“就是那些已經沒有工作、房屋馬上就要被收走的人。這實際上起不到多大的作用。”

　　克萊瑞認為，最需要幫助的是那些按揭尚未斷掉、但因為失業而有可能斷供的人，“要知道政府不可能幫助每一個人，因此需要選擇最有效的對象。而實際上，奧巴馬的計劃并沒有做出艱難的選擇，只是選擇了政治上最受歡迎的方式。”

　　金融救援：只是穩定了局面

　　奧巴馬最受爭議也是最重要的任務，當是拯救和改造金融系統，并改變美國的金融監管體系，避免以后重蹈覆轍。

　　他的財長蓋特納上任之初，就面臨著怎樣利用問題資產救助計劃（Troubled Asset Relief Program，TARP）中剩余的3000億美元、怎樣將有毒資產從銀行賬戶上除掉、怎樣使金融系統恢復良性運轉的難題。2月10日，備受各方期待的救援方案出臺，但因其缺乏具體內容而受到廣泛指責。

　　蓋特納最初的方案包括要求銀行接受“壓力測試”，以確保是否有足夠實力繼續放貸并承受新的經濟沖擊， 同時建立公共-私人投資基金（Public-Private Investment Program，PPIP），來收購銀行賬面上5000億美元的有毒資產，這類資產規模最高可能擴大至1萬億美元。這份“微言大義”的方案讓期待已久的華爾街無比失望，當天，道瓊斯指數失守8000點大關，狂跌381.99點，報收7888.88點，為去年12月1日以來跌幅最大的一天。

　　美國國會參議院當天對上任后首次在國會亮相的蓋特納進行了3個半小時的質詢。共和黨參議員夏爾貝質疑蓋特納：“這里有沒有什么具體的方案？如果有，我們該怎么評估它？我們需要看到……具有可操作性的具體內容�！�

　　蓋特納的首次亮相可說是灰頭土臉，以至于他在5月初公布“壓力測試”的結果時如履薄冰。壓力測試的結果顯示，接受測試的19家銀行中，有10家只需要增加資金共計746億美元。這一結果表明，美國銀行系統的情況比外界普遍猜測的要相對樂觀。

　　但是，對于蓋特納關于“以PPIP來解決銀行業壞賬”的政策建議，外界質疑聲不斷。

　　“到目前為止，銀行的壞賬都還在那里放著，導致這場危機的最根本問題根本沒有觸及�！钡乱庵俱y行一位資深交易員對CBN說。

　　布魯金斯學會的學者艾略特 （Douglas J. Elliott）在一篇文章中表示， 壓力測試的結果意味著政府難以成功地實施TARP。銀行對參加PPIP總體上并不情愿，而壓力測試的結果會減輕它們參與的壓力。銀行認為，私人投資者即便是在政府的慷慨資助下，也不愿意出資去收購這些資產——銀行認為這些資產還能值賬面價格的60%，而投資者只愿支付大約30%，如果參加PPIP，則有可能需要出40%～45%。

　　另一方面，美國政府的參與也被廣泛詬病。克魯格曼激烈批評說，PPIP項目中，政府的援助將成為暗藏的補貼，從而被資產管理者、銀行股東和債權人瓜分。

　　“（金融業的）危機到目前來說已經結束，”布魯金斯學會的高級研究員博斯沃斯 (Barry Bosworth)對CBN說，“可是怎樣將好的資產和壞的資產分開，并且保證銀行運行無誤？另外，銀行在重新發放貸款方面的確還沒什么動靜�！辈贿^他認為，奧巴馬的金融援救計劃還是恢復了銀行體系的信心,這一點已居功甚偉。

　　“奧巴馬的政策最起碼穩定了經濟形勢，”普拉文對CBN說，“要知道奧巴馬接手的是一個重癥患者，他最需要做的是使這個病人擺脫急劇惡化的狀態、對他進行治療。這一點，奧巴馬是做到了。至于這個病人什么時候康復，那需要時間�！�

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