21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 譚 璐

　　個(gè)人存款市占率超50%

　　歐寶最終情歸何處，塵埃尚未落定。

　　一個(gè)多星期之前，德國(guó)政府、通用汽車、美國(guó)財(cái)政部以及加拿大汽車零部件生產(chǎn)商麥格納國(guó)際公司(Magna)簽署了協(xié)議，由麥格納與俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行(Sberbank)聯(lián)合收購(gòu)歐寶。不過(guò)，由于通用與麥格納的最終協(xié)議在7月前才簽署，菲亞特首席執(zhí)行官馬爾喬內(nèi)在6月5日表示，仍有興趣收購(gòu)歐寶。

　　不管最終結(jié)果如何，作為聯(lián)合收購(gòu)方之一的俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行已經(jīng)引起極大關(guān)注。這家由俄羅斯聯(lián)邦中央銀行控股的俄羅斯最大商業(yè)銀行，在收購(gòu)歐寶的過(guò)程中所起的作用非同一般，其背靠大樹(shù)海外擴(kuò)張的步伐也并未因資產(chǎn)狀況惡化而停止。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪的金融機(jī)構(gòu)分析師、助理副總裁Eugene Tarzimanov在6月9日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，實(shí)際上，這宗交易還未最后完成，一些交易的細(xì)節(jié)也尚未公開(kāi)。等到并購(gòu)最終完成，歐寶這個(gè)非銀行資產(chǎn)對(duì)俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行的資產(chǎn)狀況，及其發(fā)展策略的最終影響才會(huì)真正顯現(xiàn)出來(lái)。

　　問(wèn)題是，作為一家商業(yè)銀行，俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行究竟出于何種考慮，會(huì)決定參與一家汽車公司的競(jìng)購(gòu)？這究竟是一家怎樣的銀行？

　　為何收購(gòu)歐寶？

　　根據(jù)此前已經(jīng)公開(kāi)的協(xié)議，德國(guó)政府將向麥格納提供45億歐元貸款，用以收購(gòu)?fù)ㄓ脷W洲分公司GM Europe(該公司持有英國(guó)沃克斯豪爾公司，以及歐寶汽車等子公司)的資產(chǎn)，而麥格納將聯(lián)合俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行投資5億至7億歐元。另外，德國(guó)政府也承諾向歐寶提供總額為15億歐元的過(guò)渡貸款以維持短期運(yùn)作，前期的3億歐元已經(jīng)于6月2日到位。

　　等交易完成之后，歐寶以及英國(guó)沃克斯豪爾的資產(chǎn)將注入新公司，而麥格納將持有新公司20%股權(quán)，俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行持有35%股權(quán)，通用持有35%股權(quán)，另外10%股權(quán)將歸歐寶的員工持有。

　　事實(shí)上，俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行財(cái)力雄厚，俄羅斯聯(lián)邦中央銀行是俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行的創(chuàng)立者和最大股東，擁有注冊(cè)資本60%以上股份。而俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行的個(gè)人存款余額，占俄羅斯全部商業(yè)銀行的個(gè)人存款余額的比重超過(guò)50%。

　　根據(jù)俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行提供的2008年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，按照俄羅斯會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)(RAS)，2008年其凈利潤(rùn)達(dá)到1082億盧布(約34.73億美元)，同比下降了約14%。而稅前利潤(rùn)為1435億盧布(約為46.07億美元)。而在2007年，俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行的凈利潤(rùn)為1260.5億盧布(約40.45億美元)，同比增長(zhǎng)41%，同時(shí)稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)42%，達(dá)到1602億盧布(約51.43億美元)。

　　俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行稱，去年其貸款增長(zhǎng)很快，截至2009年1月1日，貸款總額約為5.561萬(wàn)億盧布，比2007年的1.392萬(wàn)億盧布增加了35.5%。

　　Eugene Tarzimanov對(duì)本報(bào)記者解釋說(shuō)，在俄羅斯，銀行若想收購(gòu)汽車公司，是合規(guī)的。如果一家銀行要并購(gòu)另外一家銀行，需要得到俄羅斯央行以及反壟斷機(jī)構(gòu)FAS的批準(zhǔn)，反而，當(dāng)一家銀行要并購(gòu)其他非銀行類的公司，程序就相對(duì)簡(jiǎn)單。

　　Eugene Tarzimanov說(shuō)，銀行所展開(kāi)的并購(gòu)只要符合俄羅斯央行規(guī)定的“每日監(jiān)管比率”(daily regulatory ratios)就可以進(jìn)行，這個(gè)比率有點(diǎn)類似在單一股票中的最高投資限制。而該比率是俄羅斯央行根據(jù)各家銀行的資本狀況而定的，不過(guò)在某些特殊條件下，央行也會(huì)允許有例外的情況。

　　盡管俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行此前否認(rèn)俄羅斯政府在此次收購(gòu)中提供了資金支持，不過(guò)政治因素也包含在此次收購(gòu)的商業(yè)邏輯當(dāng)中。而由于歐洲現(xiàn)在急需現(xiàn)金，不太可能拒絕來(lái)自俄羅斯的投資。

　　有俄羅斯方面的分析人士表示，從表面上看，一家俄羅斯大銀行買一個(gè)沒(méi)落德國(guó)車廠的股份不太符合常規(guī)邏輯，但是此舉可以使俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行獲得歐寶股權(quán)，從而使汽車制造商GAZ同歐寶緊密合作，變成更為強(qiáng)大的更賺錢的實(shí)體。目前GAZ汽車廠、伏爾加汽車廠、梅切爾公司和其他的大企業(yè)就在進(jìn)行大規(guī)模債務(wù)重組，因?yàn)槎砹_斯的汽車工業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)不景氣之下也開(kāi)始難以為繼。

　　根據(jù)麥格納和俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行的計(jì)劃，收購(gòu)?fù)瓿芍�后，它們將與GAZ汽車廠合作，每年在俄羅斯和東歐生產(chǎn)100多萬(wàn)輛汽車，而歐寶目前在德國(guó)的四個(gè)工廠會(huì)繼續(xù)運(yùn)作。

　　6月1日，俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行行長(zhǎng)格爾曼·格列夫表示，聯(lián)手麥格納成功并購(gòu)美國(guó)通用旗下歐寶公司，為俄羅斯以低廉的價(jià)格獲得歐洲汽車生產(chǎn)企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)提供了非常好的機(jī)會(huì)。這項(xiàng)并購(gòu)對(duì)俄羅斯來(lái)說(shuō)非常重要，將有利于俄羅斯汽車制造業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　財(cái)務(wù)強(qiáng)度評(píng)級(jí)負(fù)面

　　事實(shí)上，在去年席卷全球的金融海嘯中，俄羅斯地區(qū)的銀行也深受重傷，資產(chǎn)質(zhì)量偏低，流動(dòng)性指標(biāo)薄弱。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾向本報(bào)提供的一份研究報(bào)告，目前俄羅斯銀行業(yè)的不良貸款比例為15%至20%。標(biāo)準(zhǔn)普爾悲觀地估計(jì)，到今年年底，俄羅斯銀行業(yè)的不良貸款比例可能達(dá)到35%至50%。

　　談及俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行自身的狀況，Eugene Tarzimanov表示，俄羅斯金融業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的迅速惡化，也波及到了俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行，最直接的就是對(duì)其核心資本狀況的影響。由于俄羅斯貨幣盧布匯率走勢(shì)不穩(wěn)定，導(dǎo)致債務(wù)人的還債能力下降并增加了銀行外幣貸款的成本，使銀行的資產(chǎn)狀況進(jìn)一步惡化。所以，俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行的銀行財(cái)務(wù)強(qiáng)度評(píng)級(jí)(Bank Financial Strength Rating，BFSR)展望為“負(fù)面”。

　　不過(guò)，Eugene Tarzimanov說(shuō)，“俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行作為俄羅斯主要銀行之一，繼續(xù)得到了其控股股東俄羅斯政府的支持，特別是資金方面的支持。因此，俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行的儲(chǔ)蓄與債務(wù)評(píng)級(jí)仍然是‘穩(wěn)定’，也反映了對(duì)于俄羅斯政府的評(píng)級(jí)。”

　　俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行行長(zhǎng)格爾曼·格列夫在4月份曾表示，在逾期未償還貸款數(shù)量增長(zhǎng)的條件下，銀行不應(yīng)該增加發(fā)放貸款，現(xiàn)在過(guò)期貸款總額正在以每月20%的速度增加。

　　俄羅斯政府和銀行都很清楚，大型債務(wù)人的倒閉可能會(huì)引發(fā)負(fù)面效應(yīng)，必須盡力避免這樣的狀況發(fā)生。不過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾也警告，俄羅斯銀行業(yè)大約有65%的不良貸款是經(jīng)過(guò)重組的，過(guò)分積極的債務(wù)重組會(huì)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@樣做盡管能暫時(shí)解決銀行的困難，卻無(wú)法徹底改變債務(wù)人的經(jīng)濟(jì)狀況。

　　俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行近年來(lái)一直謀求海外擴(kuò)張。去年，俄儲(chǔ)蓄銀行總裁格列夫就表示，將花費(fèi)五年時(shí)間實(shí)現(xiàn)該銀行海外擴(kuò)張的計(jì)劃，首先將努力開(kāi)拓東歐及亞洲市場(chǎng)，對(duì)于印度、獨(dú)聯(lián)體地區(qū)都有興趣。

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