汪時鋒

　　昨日發布的經合組織(OECD)4月份綜合領先指數(CLI)顯示，全球經濟惡化的速度正在減緩——盡管該組織很難確認這種減緩是暫時的還是具有持續性。

　　包括加拿大、意大利、英國在內的OECD的大多數成員國中，都出現了經濟可能已現谷底的較強信號。

　　G8前夕的樂觀信號

　　4月份OCED的CLI指數為93.2，較上月又上漲了0.5個點。雖然目前的CLI指數較去年4月仍降低了8.3個點，但這已經是今年2月以來連續第三個月出現上漲，已經遠離了1月的經濟最低點。

　　一般來說，CLI指數值在100以上增長為經濟擴張，在100以上減少為經濟低迷，在100以下減少為經濟放緩，在100以下增長為經濟復蘇。目前可能處于經濟拐入復蘇的區間中。

　　OECD表示，雖然需要進一步確認，但這樣的積極拐點信號還是在大多數OCED國家CLI組成部分中都已出現。同上月相比，德國、日本、美國經濟都出現了正面信號。其中，4月份美國CLI指數較3月份增加了0.2個點，日本增加了0.1，英國增加了0.7，加拿大增加了0.4，歐元區增加了0.8。

　　OECD判斷，加拿大、法國、意大利、英國都已經出現了可能的拐點。其中，法國和意大利的經濟谷底可能在去年末已經出現，現在較快的復蘇中，已經接近區分經濟低迷和經濟放緩的平衡點。

　　4月份，日本、德國和美國的CLI數據也都出現了上漲，但漲幅走勢并不穩固，所以OECD給予它們仍處于經濟增速減緩的判斷。至于“金磚四國”中國、印度、巴西和俄羅斯，4月份的CLI指數也均出現好轉跡象。

　　本周六，G8峰會將在意大利舉行，OECD昨日發布的數據無疑是一個久違的振奮消息。日本共同社昨日甚至援引消息人士的話說，G8國家的財長可能會在此次峰會上對全球經濟形勢發出樂觀的言論。

　　多國經濟可能出現拐點

　　一些國家的數據或許可以印證OECD的判斷。

　　本周公布的法國央行5月份工業及服務業調查數據，確認了上述積極變化。法國的食品和汽車工業都出現了增長，服務業也停止了萎縮，法國央行隨即將第二季度GDP的預期上調至-0.5%。當然，法國央行也謹慎表示，未來數月工業前景依然不容樂觀。

　　意大利方面，由于生產訂單有所恢復，根據市場預測，將于本月10日公布的工業生產率有望從上月的-4.6%變為0.5%。

　　但對于日本，盡管來自海外的訂單有些許恢復，該國的外貿目前仍處于深度跌停中。本周一公布的4月未經調整的經常項目盈余6305億日元，較上年下降54.5%。

　　同日本一樣，外向型經濟為主的德國在出口方面仍是煩惱頗多。昨日公布的德國外貿數據顯示，4月份德國出口額為638億歐元，較上年同期下降28.7%，創1950年有記錄以來的最大按年降幅。

　　在噩耗不斷的美國經濟中，好消息是上個月美國制造業收縮幅度減小。根據美國供應管理學會發布的數據，5月份的制造業活動指數從4月份的40.1上升到42.8，特別是新增訂單指數攀高至51.1，為2007年11月以來新訂單首次出現增長。

　　中國1月份或已現谷底

　　“金磚四國”目前的處境大不相同。

　　OCED判斷，中國可能早在今年1月份已經出現谷底。4月份中國的CLI指數增加了0.9個點，達到了94.3。中國自己發布的PMI指數也有著相似的結論，只是經濟的拐點可能在去年11月就隱現。

　　OECD在制作CLI數據時以工業產值為主要指標。野村證券中國首席經濟學家孫明春表示，OECD的CLI指數一般領先中國的工業增加值表現5~6個月，如果該綜合先行指標預測正確的話，10 月份工業增加值增長率可能會達到年同比15%的水平。

　　但OCED認為印度的經濟還處于放緩中，而俄羅斯和巴西則是“經濟嚴重放緩”。

　　俄羅斯4月份工業產值較上年同期銳減17%，不斷飆升的失業問題、日益增長的國內銀行壞賬問題，都消弭了近期油價和俄羅斯股市走高所帶來的寬慰。

　　巴西雖然4月份工業產出已經連續第4個月上升，但巴西央行對經濟學家進行的調查結果中間值顯示，預計今年全年巴西經濟仍將收縮0.73%，為19年來的最大幅度收縮。

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