美元貶值 投資者應(yīng)何去何從
每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊可瞻
今年4月末開(kāi)始，美元在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒升溫的拖累下，展開(kāi)了一波瘋狂的跌勢(shì)，美元指數(shù)更是從85上方一路下滑至78.4附近。在市場(chǎng)對(duì)美元持續(xù)弱勢(shì)的預(yù)期下，投資者正在重新考慮他們的投資組合。目前，美國(guó)股市處于兩難境地：如果美元適度貶值，那么股市無(wú)疑將因此獲益而走高；但如果美元貶值過(guò)度，股市情況就會(huì)變得很糟糕。
股市或受累過(guò)度貶值
分析人士指出，目前，美國(guó)股市能借助美元貶值而走高，是因?yàn)樵谄＼浀慕?jīng)濟(jì)環(huán)境下，美元制造了潛在的通脹壓力，但如果美元過(guò)度貶值，投資者因此可能對(duì)美國(guó)政府表示懷疑以及不滿(mǎn)，從而拋售手中的股票。
實(shí)際上，美元指數(shù)自從今年3月9日以來(lái)，跌幅超過(guò)了12%，同期美國(guó)股指亦創(chuàng)出低位，隨后，美股便瘋狂反彈，而美國(guó)政府的行為也暗示了其維持弱勢(shì)美元的政策已得到穩(wěn)固，而這在某種程度上也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)槭袌?chǎng)似乎意識(shí)到美國(guó)政府通過(guò)有效推動(dòng)美元幣值的政策，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有盡頭，而該政策引發(fā)的美元泡沫將沉重打擊美國(guó)某些關(guān)鍵行業(yè)，甚至是整個(gè)市場(chǎng)。
ContinentalCapitalAdvisors合伙人LeeMarkowitz稱(chēng)，目前存在的股市泡沫、國(guó)債泡沫、房地產(chǎn)泡沫以及它們之間的關(guān)系，都植根于美元。目前看來(lái)，美元在遭遇全球市場(chǎng)和各國(guó)政府的巨大壓力后，以上三個(gè)泡沫都很可能會(huì)爆破。
另外，SwissRe的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家KurtKarl表示，目前很難看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的跡象，而其基本面的疲軟，注定了美股未來(lái)不會(huì)持續(xù)大幅上揚(yáng)。
黃金原油雙雙走高
股市以外，國(guó)際黃金和原油價(jià)格卻因?yàn)槊涝谋┑p雙走高。
皮特·塔諾斯指出，每一位投資者現(xiàn)在都應(yīng)有專(zhuān)門(mén)抗通脹風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，而商品市場(chǎng)正好提供了這種特性：低替代性與高增長(zhǎng)性。
因之前美聯(lián)儲(chǔ)大量購(gòu)買(mǎi)本國(guó)國(guó)債造成美元貶值，投資者傾向于等待國(guó)債收益率上升(價(jià)格回落)后才去持有，而這將使美國(guó)政府陷入兩難當(dāng)中，因?yàn)檎恢痹噲D通過(guò)抬高國(guó)債價(jià)格，以減少其付出的收益率成本。
Markowitz對(duì)此警告道，即便美國(guó)股市能如日中天，但當(dāng)市場(chǎng)考慮到美國(guó)頂級(jí)債信評(píng)級(jí)可能下調(diào)一事，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的全面擔(dān)憂(yōu)。在這種情況下，所有的美元資產(chǎn)都將面臨暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。而諷刺的是，唯一能力挺國(guó)債的卻是市場(chǎng)對(duì)美股的看空，只有這樣，才能促使投資者涌入國(guó)債市場(chǎng)以求避險(xiǎn)。
專(zhuān)家觀點(diǎn)
構(gòu)建投資組合是首選
5日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪(fǎng)了中國(guó)對(duì)沖基金中心研究部主管銳衍。
對(duì)于近來(lái)大宗商品價(jià)格以及亞洲股市為何大幅走高，銳衍解釋說(shuō)，在美元大幅貶值的情況下，國(guó)際熱錢(qián)包括大量國(guó)外基金、對(duì)沖基金均涌入了商品市場(chǎng)、股市以及部分固定收益類(lèi)產(chǎn)品中，其中某些基金更是試圖利用高杠桿操作，來(lái)博取巨大的利潤(rùn)。
對(duì)于個(gè)人投資者應(yīng)如何構(gòu)建投資組合，銳衍指出，黃金和房地產(chǎn)作為對(duì)抗長(zhǎng)期通脹風(fēng)險(xiǎn)的因素，應(yīng)是散戶(hù)投資者的首選，另外買(mǎi)入股票以平衡風(fēng)險(xiǎn)亦是不錯(cuò)的選擇，而對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)一點(diǎn)的投資者，可以考慮持有某些商品期貨以及高信用級(jí)別企業(yè)債來(lái)獲利。
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