萬曉曉 劉偉勛

　　6月4日晚，力拓董事會在英國倫敦決定，單方面取消中國鋁業公司195億美元的注資計劃，并與必和必拓簽署一項非約束性協議，擬在西澳大利亞成立一家合資鐵礦石公司。

　　這是全球礦業老大和老三第二次決定聯手，這兩家昔日的競爭對手曾在去年，以“兩拓合并”案，刺激鐵礦石談判價的大步飆升。鐵礦石談判酣熱之際，兩拓合作再度卷土重來。根據預估，兩拓可能提供中國今年鐵礦石進口所需的75%。

　　力拓的反復

　　最近幾周，力拓董事長杜立石（JanduPlessis）一直在力拓的各國公司奔波，與當地股東討論“力拓與中鋁的交易方案”。

　　一個多月以前，杜立石在剛剛上任力拓董事長時，曾信誓旦旦，將全力支持力拓與中鋁的交易，并將該交易視為上任的第一個挑戰。

　　隨著經濟上升和股市回暖，事態發展急轉直下。杜立石終于將“極力推進與中鋁的交易，并說服股東通過方案”，改口為“不會將一個會被否決的方案，提交給股東討論”。

　　盡管將承擔來自外界的信譽質疑，6月4日，力拓在倫敦的董事會結束時，還是決定撤銷與中鋁195億美元的交易方案推薦，轉為大幅折讓配股集資152億美元替代，并與必和必拓簽署非約束性協議，建立合資企業，共同經營澳洲皮爾巴拉地區鐵礦石業務。

　　力拓董事長杜立石給出的解釋是：“近期市場發生變化，與中鋁公司交易已經沒有當初那樣寶貴。”

　　參與交易人士告訴本報，盡管去年必和必拓收購力拓沒有成功，但隨著力拓股價跌到底部，必和必拓仍表示出濃厚興趣，并從來沒有放棄過與力拓的接觸。“中鋁宣布注資力拓后，必和必拓也立刻邀請了投資銀行，利用其在政府中的各種關系，以應對中鋁與力拓的合作。”

　　去年2月，必和必拓曾向力拓發出換股收購要約，按當時的市值計算約1470億美元。受金融危機影響，于去年11月，方案宣布放棄。

　　必和必拓放棄收購之后，2月12日，力拓與中鋁的簽署195億美元戰略合作協議，其中123億美元用于組建力拓最優質的核心資產，另72億美元則認購發行次級可轉換債券。債券轉股后，中鋁在力拓股份將從9.3%上升至18%，還將獲得力拓董事會的兩個席位。

　　四個月之后，兩拓的合作，在2009年鐵礦石談判酣熱之際，再度卷土重來。

　　新方案

　　目前，力拓與必和必拓雙方已簽署一項非約束性協議，擬在西澳大利亞成立一家合資鐵礦石公司，合資公司將覆蓋所有在西澳的鐵礦石資產和債務，預計明年中成立。

　　力拓鐵礦集團首席執行官山姆·威爾士將出任新合資公司董事長，必和必拓鐵礦石業務總裁LanAshby任首席執行官，其余的高級管理層由兩家公司通過討論備選。

　　兩家企業在新合資公司中各占50%股權，必和必拓將為此支付58億美元。他們預計，協同效應將使兩家公司節約至少100億美元成本。

　　合資公司將會是未來的成本中心，負責對兩拓的運輸船隊，提供相同分量的鐵礦石，兩家公司之后將通過自己的獨立營銷群體來分開銷售。據悉，雙方目前正就共享基礎設施等問題進行談判。

　　在力拓的計劃里，與中鋁195億美元交易，將以發行152億美元的股份代替。據稱，力拓已聘請了摩根大通、瑞士信貸及摩根士丹利等三家外資投行，以及由澳大利亞最大券商麥格理集團，來為其安排新股增發事宜。

　　有消息稱，力拓可能向必和必拓出售旗下鐵礦石資產進一步融資，總額可能與中鋁交易規模相當，但該計劃目前尚未得到董事會批準。

　　合資公司仍待獲得澳大利亞反壟斷機構、澳洲稅務部、西澳省政府、澳洲外商投資審核委員會等監管部門批準。此前，“兩拓合并”案也曾因合資經營澳洲的鐵礦石資產，遭到歐盟競爭監管部門否決。

　　中鋁出局

　　6月5日，中鋁公司異常忙碌，原定于早上6點發布的聲明，被拖延至上午10點。中鋁總經理熊維平確認，力拓已撤銷雙方戰略合作交易的推薦。

　　依據雙方簽署的合作協議，中鋁將獲得力拓支付的1.95億美元違約金。

　　熊維平表示，自協議簽署以來，中鋁一直保持最大的靈活性，以建設性的態度與力拓集團協商，致力于推進交易進程，但對這樣的結果感到非常失望。

　　為了完成雙方在2月12日簽署的協議，中鋁已完成了210億美元的融資安排，雙方交易也陸續獲得了澳大利亞、德國、美國等各國監管機構的批準。

　　知情人透露，中鋁曾提出愿意就交易再度協商，主要集中在：中鋁在力拓董事會的席位以及中鋁的價格，但最終，力拓明確表示，不再支持協議中的任何條款。

　　力拓稱，因為目前市場氛圍不景氣，與中鋁交易沒有較大價值可言。力拓已度過了最危急時段。今年2月力拓與中鋁達成協議之后，近四個月內，力拓澳大利亞公司股價上漲70%，力拓英國公司股價也上漲1倍。6月5日，其宣布再和必和必拓牽手后，兩大礦商股市則再度飆升。

　　在力拓股票逐步回暖的時候，力拓內部對與中鋁合作的反對聲逐漸增加，擔心中鋁加入會對鐵礦石價格造成影響。澳大利亞政府人士也表示，他們希望讓資產留在澳洲人手上。

　　此前，中鋁仍在期盼澳大利亞外國投資審查委員會（FIRB）的監管審批，出具結果的時間是6月15日，將會判斷該交易“是否損害國家利益”，不料，事態的發展急轉直下。

　　6月5日，澳大利亞財長斯萬否認澳政府應對力拓與中鋁交易終止負責。

　　中鋁在失望之余表示，將會繼續尋求發展目標，仍會密切關注兩拓計劃建立鐵礦石合資公司進展。在其看來，通過推進交易實施，中鋁參與了國際資源項目運作，積累了豐富的海外并購經驗，建立起國際化運作團隊，也展示了中國企業的良好社會形象，這些都是寶貴財富。

　　這是繼中海油收購優尼科破裂后，中國企業進軍海外資源領域再次的失敗，恰巧，這一次是在國際鐵礦石談判的關鍵時刻。

　　（本報記者林俐對本文亦有貢獻）

　　來源：經濟觀察網

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