王如晨

　　20%股權(quán)誰來“埋單”成懸念

　　淡化家族色彩，還是走向更為現(xiàn)代的企業(yè)管理模式，國(guó)美電器（00493.HK）走到了十字路口。

　　5月29日，這家本土最大的3C連鎖巨頭發(fā)布公告，6月底將召開股東大會(huì)，談?wù)摗艾F(xiàn)有發(fā)行授權(quán)和現(xiàn)有購(gòu)回授權(quán)”內(nèi)容，等到“授出建議發(fā)行授權(quán)之決議案”獲得通過后，基于股東周年大會(huì)前“無進(jìn)一步發(fā)行或購(gòu)回股份”，它“將獲準(zhǔn)與建議發(fā)行授權(quán)獲行使時(shí)發(fā)行最多26億股，占其已發(fā)行股份的20%”。

　　公告中的20%股權(quán)，正是傳聞中它與潛在投資者的交易標(biāo)的。不過，該公司一位內(nèi)部人士表示，公司在出售股權(quán)以及如何出售股權(quán)上還沒有統(tǒng)一說法。

　　國(guó)美主席兼總裁陳曉希望加快上市公司復(fù)牌步伐，進(jìn)一步緩解公司的形象壓力。

　　不過，蘇寧電器總裁孫為民對(duì)CBN記者分析說，國(guó)美電器應(yīng)該會(huì)采取增發(fā)新股的方式完成融資。因?yàn)�，如果只是出售現(xiàn)有股權(quán)，所獲得的資金屬于股東，而不是上市公司本身，那無助于事。

　　靠上市公司增發(fā)，可能符合黃光裕本人及其妹妹、現(xiàn)任集團(tuán)董事長(zhǎng)黃秀虹的意愿。這可以最大限度地維持一個(gè)家族色彩的象征。

　　如果借由增發(fā)籌資，黃光裕及其夫人的股權(quán)比例將被攤薄，由35.5%降至30%以下，但仍屬于第一大股東，國(guó)美家族色彩仍然濃厚。

　　而潛在的投資方，截至目前并無“新意”。貝恩資本，摩根士丹利、華平投資、厚樸投資、KKR、凱雷等國(guó)際私募巨頭，一直與國(guó)美頻繁接觸。

　　國(guó)美沒有透露潛在投資方名字。不過，有關(guān)貝恩與KKR聯(lián)手競(jìng)購(gòu)的消息越來越多。5月中旬，一度有消息說，雙方已達(dá)成框架性協(xié)議。

　　大概還有其他的潛在投資者。陳曉、何陽青等人近來多次往返北京與上海之間。之前，曾有過復(fù)星集團(tuán)掌門人郭廣昌有意強(qiáng)化渠道事業(yè)，也在暗中接觸，不過這一消息未能得到證實(shí)。

　　由于國(guó)家已經(jīng)越來越重視零售行業(yè)的戰(zhàn)略地位，國(guó)美如果向境外投資者出售股權(quán)，或許還要通過商務(wù)部等部委的審批。

　　國(guó)美官方顯然十分在意眼前的輿論，它希望能拿個(gè)好價(jià)錢。端午節(jié)前，它發(fā)布今年首季財(cái)報(bào)，國(guó)美首季盈利同比下滑37.2%，營(yíng)收下滑19.5%。這意味著，其股票本月底如果復(fù)牌，這一業(yè)績(jī)很可能成為合作談判的負(fù)面壓力。去年11月24日停牌前，其股價(jià)為1.12港元。

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