郭茹 王心云

　　價格指數(shù)“雙負”的帽子，可能難以在5月甩掉。

　　4月CPI（居民消費價格指數(shù)）、PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）同比增幅分別為-1.5%和-6.6%，為兩大指數(shù)連續(xù)第三個月雙雙為負。

　　這一態(tài)勢在5月可能難有改觀，去年基數(shù)較高仍是導致物價指數(shù)同比增幅繼續(xù)為負的主要原因。從監(jiān)管部門的物價水平監(jiān)測看，食品物價水平較4月仍然呈下滑趨勢，這可能推動5月CPI同比跌幅小幅擴大；受原材料、能源等價格上漲影響，PPI環(huán)比有望止跌，同比則可能與4月持平。

　　興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委指出，5月蔬菜、豬肉價格下跌明顯，而水產(chǎn)品、水果價格上漲較為明顯。總體來看，5月食品價格可能與4月持平，小幅下滑0.4%~1%。經(jīng)驗顯示，5月非食品價格環(huán)比受季節(jié)因素影響通常小于4月。

　　魯政委測算，5月CPI環(huán)比增幅為-0.4%~0.1%，考慮翹尾因素，5月CPI同比增幅可能落入-1.5%~-1%的區(qū)間。

　　商務部重點監(jiān)測的生產(chǎn)資料價格連續(xù)兩周小幅回升，包括鋼材、建材、礦產(chǎn)品價格等上漲明顯，航空燃油價格有所上調(diào)。魯政委指出，這表明5月生產(chǎn)資料價格環(huán)比下跌已經(jīng)停止，考慮到翹尾因素，預計PPI同比跌幅最大為7%。

　　其他機構(gòu)的預測數(shù)據(jù)大體類似。

　　申銀萬國證券研究所的預測相對悲觀，預計5月CPI同比增幅可能為-1.6%，PPI增幅為-6.8%，較4月跌幅略有擴大。而山西證券宏觀研究小組的預測相對樂觀，預計5月CPI和PPI同比增幅分別為-1%和-6.2%，較4月呈縮小趨勢。

　　山西證券在報告中認為，雖然肉價尚無反彈跡象，但存在糧價上漲的可能，如南方大雨造成蔬菜價格上漲、食用油開始提價等因素；PPI跌幅仍受工業(yè)品價格持續(xù)疲軟影響，但隨大宗商品價格持續(xù)上漲及燃油價格調(diào)價因素，5月PPI跌幅可能有所減小。

　　由于翹尾因素存在，未來幾個月CPI和PPI可能仍無法走出雙雙為負的局面。不過，受國際大宗商品價格上漲等因素影響，通脹預期有所抬頭。

　　國海證券認為，未來一兩個月CPI將出現(xiàn)見底回升跡象。全球經(jīng)濟最差時期已經(jīng)過去，在全球經(jīng)濟回暖下，大宗商品價格上揚有可能加快拉動我國CPI，7月將出現(xiàn)拐點，之后進入上行通道，并可能促使央行微調(diào)貨幣政策。

　　全球經(jīng)濟回暖與否尚存爭議。魯政委認為，在全球經(jīng)濟真正回暖前，大宗商品價格超跌后雖然可能報復性反彈或短期波段震蕩，但不可能持續(xù)上漲。我國不會出現(xiàn)明顯通脹。

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