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港元有望與人民幣掛鉤

http://www.sina.com.cn  2009年05月28日 05:25  時代周報

  王曉帆

  張維迎教授預言港元將會在20年內消失,香港財經事務及庫務局長陳家強則說,根據基本法,港元不會消失。張教授提出了一個出于經濟分析的判斷,陳局長做出了一個基于法律條文的反駁。兩人討論的雖然是同一個港元硬幣,但分析的卻是這個硬幣的兩個側面—張教授分析了港元變動不居的發展趨勢;陳局長闡述的是港元背后隱藏著一種高度穩定的盯住機制。因此這場當前熱議的討論不太可能達成共識—用香港的俗話來形容,這討論的雙方是在“雞同鴨講”。

  港幣會消失嗎?老實說,這個問題不好回答,因為從某種意義上來說,港元從未存在過,至少從未以一種完全獨立的貨幣姿態存在過。

  在成為英國殖民地之初,香港直接使用英鎊,隨后為了適應與中國大陸的貿易結算需要,開始和當時的大陸一樣實行銀本位,使用白銀作為貨幣。1935年,因為白銀外流,銀本位無法維持,港元改為盯住英鎊。二戰后,英鎊大幅貶值,其國際地位一落千丈,港元隨即在1972年改為與美元掛鉤。不過,由于與美元掛鉤的浮動匯率機制下,港幣幣值不穩定,影響經濟發展,故而在1983年改為與美元掛鉤的固定匯率制度,實行7.80港元兌1美元。現在,隨著香港與內地的貿易不斷增加,香港融入內地經濟的趨勢越來越明顯,大多數人承認港元與人民幣掛鉤更具合理性。不久前,香港特區行政首長曾蔭權表示,一旦人民幣成為可以完全自由兌換的貨幣,香港政府將考慮港元與人民幣掛鉤。

  因此,不妨簡單地說,港元的發展歷史就是不斷選擇一種合適貨幣然后再“掛鉤”的歷史。

  而港元當前與美元掛鉤的模式頗為有趣:港元的紙幣由匯豐銀行、渣打銀行和中國銀行三家發鈔行發行,而發鈔行在發行任何數量的港幣時,必須按7.80港元兌1美元的兌換匯率向金管局交出美元,記入外匯基金賬目,領取了負債證明書后才可印鈔。因此,很多人在私下討論時常常把港元說成是美元的代用券。如果未來港元與人民幣掛鉤的方式繼承與美元掛鉤的模式,那么把港元說成人民幣的代用券也不算過分。

  從這個意義上來說,張教授的分析沒錯:港元與人民幣掛鉤的趨勢明顯,而一旦與人民幣掛鉤,港元離消失或融入人民幣的距離,就只有一張港元紙鈔的厚度了。

  但是,就是這一張港元紙鈔厚度的距離,維持了港元的存在本質。港元的本質不是一種貨幣而是一種機制,一種根據貿易或經濟發展需要,不斷選擇一種合適的貨幣,然后“盯住”這種貨幣的聯系匯率機制。

  香港金融管理局總裁任志剛先生曾經表示,實行固定匯率政策時所選擇的掛鉤對象,理論上最好是最重要經濟伙伴的貨幣。這其中有兩個大的考慮方向,其一是貿易結算方面的需要,其二是貨幣政策方面的需要。在聯系匯率制下,港元盯住某種貨幣,其實也盯住了這種貨幣的貨幣政策。從現在的發展趨勢來看,香港與大陸的貿易不斷增加,兩地的經濟周期日益同步,選擇與人民幣掛鉤,應當是大勢所趨。

  因此,陳家強局長的反駁沒有直接否認港元將與人民幣掛鉤的趨勢。但他的反駁里面隱含了即便將來港元與人民幣掛鉤,也不排除在更遠的將來,在港元與人民幣掛鉤的必然性削弱之后,港元與人民幣脫鉤的可能。從這個意義上來說,陳局長捍衛的不是港元的存在,而是港元選擇與誰掛鉤的權力。

  那么港元的前途是什么?大概是盯住但不融入人民幣。因為,這種行為最符合香港基本法第109條所規定的內容—“香港特別行政區政府提供適當的經濟和法律環境,以保持香港的國際金融中心地位。”

  作者系本報經濟評論員、經濟學博士生


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